การนับถอยหลัง 16 วันของอิหร่านสู่การปรับลดกำลังการผลิตที่ถูกบังคับเริ่มต้นขึ้น ในขณะที่ Citi คาดการณ์ราคาน้ำมันที่ 130 ดอลลาร์

TradingKey - ความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงอยู่ในภาวะชะงักงัน โดยเมื่อวันอังคาร (21 เมษายน) ทรัมป์ได้ประกาศขยายเวลาเส้นตายการหยุดยิงออกไปก่อนจะครบกำหนดเพียงไม่นาน ขณะที่ราคาน้ำมันปรับตัวลดลงในระหว่างการซื้อขาย โดยสัญญาน้ำมันดิบล่วงหน้า WTI เคลื่อนไหวผันผวนอยู่ต่ำกว่าระดับ 90 ดอลลาร์ ส่วนสัญญาน้ำมันดิบล่วงหน้า Brent เคลื่อนไหวผันผวนอยู่ต่ำกว่าระดับ 100 ดอลลาร์

เนื่องจากแนวโน้มการเจรจาสันติภาพระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่านยังคงคลุมเครือ ตลาดน้ำมันดิบจึงเต็มไปด้วยความไม่แน่นอน ทั้งนี้ JPMorgan (JPM) โดย Natasha Kaneva หัวหน้าฝ่ายสินค้าโภคภัณฑ์ระบุในบทวิเคราะห์ล่าสุดว่า ภายใต้สถานการณ์ที่กองทัพเรือสหรัฐฯ ดำเนินมาตรการปิดกั้นการส่งออกอย่างเต็มรูปแบบ อิหร่านจะต้องเริ่มปรับลดกำลังการผลิตในเวลาประมาณ 16 วัน และยุติการผลิตทั้งหมดภายใน 30 วัน

Citigroup (C) ระบุในการคาดการณ์ราคาน้ำมันกรณีเลวร้ายที่สุดว่าราคาน้ำมันดิบจะพุ่งขึ้นแตะระดับ 130 ดอลลาร์ โดยเริ่มตั้งแต่วันที่ 20 เมษายน หากสถานการณ์ความไม่สงบในช่องแคบฮอร์มุซยืดเยื้อนาน 8-9 สัปดาห์ สต็อกน้ำมันดิบทั่วโลกจะร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ และราคาน้ำมันจะยังคงทรงตัวที่ระดับ 130 ดอลลาร์ไปตลอดช่วงไตรมาสที่ 3

"เส้นแดง" 16 วันของอิหร่าน

การคำนวณของ Kaneva แสดงให้เห็นว่า เมื่อพิจารณาจากความจุของคลังเก็บน้ำมันบนบกที่อิหร่านมีอยู่ประมาณ 40 ล้านบาร์เรล ณ อัตราการส่งออกที่ 1.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) คลังเก็บน้ำมันจะเต็มภายใน 22 วัน แต่หากรวมความจุที่เป็นไปได้ของเรือบรรทุกน้ำมันในช่องแคบเข้าไปด้วย ระยะเวลาดังกล่าวอาจขยายออกไปเป็น 26 วัน

อย่างไรก็ตาม ในทางปฏิบัติ การปรับลดกำลังการผลิตจะเกิดขึ้นก่อนที่ถังเก็บน้ำมันจะเต็ม ซึ่งส่งผลให้ระยะเวลาผ่อนปรน (buffer period) สั้นกว่ากรณีในอุดมคติ เนื่องจากการปิดระบบทั้งหมดจะสร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อแหล่งกักเก็บใต้ดิน ซึ่งอาจก่อให้เกิดความเสียหายในระยะยาวหรือถึงขั้นที่ไม่สามารถฟื้นฟูได้ และต้นทุนในการเริ่มต้นการผลิตใหม่นั้นสูงมาก ดังนั้น ผู้ผลิตจึงเลือกที่จะรักษาระดับการผลิตไว้ที่ระดับต่ำสุดมากกว่าการปิดระบบลงอย่างสิ้นเชิง

ตามการประมาณการของ Kaneva อิหร่านจำเป็นต้องเริ่มปรับลดกำลังการผลิตหลังจากผ่านไปประมาณ 16 วัน โดยขนาดของการปรับลดจะค่อยๆ เพิ่มขึ้น และภายในวันที่ 30 ปริมาณการผลิตที่ลดลงจะแตะระดับ 1.9 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งใกล้เคียงกับปริมาณการส่งออกทั้งหมด

ข้อมูลระบุว่า เพื่อรองรับความต้องการภายในประเทศของอิหร่าน การผลิตต้นน้ำต้องรักษาระดับขั้นต่ำไว้ที่ประมาณ 1.8 ล้านบาร์เรลต่อวัน โดยนับตั้งแต่ปี 2516 ปริมาณการผลิตน้ำมันดิบของอิหร่านเคยลดลงต่ำกว่าระดับนี้เพียงครั้งเดียวในช่วงการปฏิวัติปี 2522 เท่านั้น

กรณีขาขึ้นที่ระดับ 130 ดอลลาร์ของซิตี้

Citi เชื่อว่าผลลัพธ์ที่มีความเป็นไปได้มากที่สุดคือความขัดแย้งระหว่างสหรัฐฯ-อิหร่านจะเริ่มส่งสัญญาณคลี่คลายลงในสัปดาห์นี้ โดยทั้งสองฝ่ายจะลงนามในข้อตกลงหยุดยิงที่มีการขยายระยะเวลาออกไป ภายใต้สถานการณ์พื้นฐานนี้ การขนส่งผ่านช่องแคบและการผลิตน้ำมันจะสามารถกลับสู่ระดับก่อนเกิดการหยุดชะงักได้ภายในสิ้นเดือนมิถุนายน จากการคาดการณ์นี้ Citi คาดว่าราคาน้ำมันดิบ Brent จะเฉลี่ยอยู่ที่ 95 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ก่อนจะปรับลดลงสู่ระดับ 80 ดอลลาร์และ 75 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 และ 4 ตามลำดับ

สำหรับสถานการณ์ที่ค่อนข้างเป็นลบนั้นตั้งอยู่บนสมมติฐานว่าการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซจะดำเนินต่อไปเป็นเวลาหนึ่งเดือน โดยยืดเยื้อออกไปสี่สัปดาห์ตั้งแต่วันที่ 20 เมษายน ขณะที่การเปลี่ยนเส้นทางผ่านช่องแคบบับเอลมันเดบและเมืองฟูไจราห์ยังคงรักษาสถานะเดิม ในกรณีนี้ ราคาน้ำมันดิบ Brent จะพุ่งแตะระดับ 110 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 2 ก่อนจะปรับลดลงสู่ระดับ 90 ดอลลาร์และ 80 ดอลลาร์ในไตรมาสที่ 3 และ 4 ตามลำดับ

หากสถานการณ์ยังคงย่ำแย่ลงและการหยุดชะงักในช่องแคบฮอร์มุซยืดเยื้อนาน 8-9 สัปดาห์นับตั้งแต่วันที่ 20 เมษายน ปริมาณการสูญเสียรวมจะสูงถึงประมาณ 1.7 พันล้านบาร์เรล สต็อกน้ำมันดิบทั่วโลกจะลดลงสู่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ ส่งผลให้ราคาน้ำมันทรงตัวอยู่ที่ 130 ดอลลาร์ตลอดไตรมาสที่ 3 ก่อนจะลดลงสู่ระดับ 100 ดอลลาร์ภายในสิ้นปี

“จุดพลิกผัน” และการทำลายอุปสงค์

อันที่จริง นอกจากอิหร่านแล้ว ประเทศผู้ผลิตน้ำมันรายใหญ่รายอื่น ๆ เกือบทั้งหมดในตะวันออกกลางต่างก็เริ่มปรับลดการผลิตน้ำมันดิบลง ซึ่งรวมถึงคูเวต อิรัก กาตาร์ สหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ และซาอุดีอาระเบีย ขณะที่เมื่อต้นเดือนนี้ ข้อมูลพยากรณ์ของรัฐบาลสหรัฐฯ ระบุว่า กำลังการผลิตน้ำมันมากกว่า 9 ล้านบาร์เรลต่อวัน (bpd) จะถูกบังคับให้หยุดชะงักในเดือนเมษายน

เนื่องจากสงครามได้สร้างความเสียหายอย่างหนักต่อกำลังการผลิตของโรงกลั่น HFI Research ซึ่งเป็นบริษัทวิจัยด้านพลังงานและสินค้าโภคภัณฑ์ ระบุว่าตลาดน้ำมันโลกกำลังเข้าใกล้ "จุดเปลี่ยนสำคัญ" โดยแม้ว่าสหรัฐฯ และอิหร่านจะสามารถบรรลุข้อตกลงกันได้ในสัปดาห์นี้ แต่ตลาดยังคงต้องเผชิญกับภาวะอุปทานขาดแคลนอย่างรุนแรง ซึ่งจะส่งผลให้ความต้องการลดลงตามมาในที่สุด

สิ่งนี้จะนำพาราคาน้ำมันเข้าสู่ระยะใหม่ โดยสต็อกน้ำมันดิบบนฝั่งทั่วโลกจะลดลงอย่างรวดเร็วในอัตราที่ไม่เคยปรากฏมาก่อน ส่งผลให้ระดับราคาสูงสุดนั้นยากที่จะคาดการณ์ เนื่องจากตลาดเข้าสู่สภาวะตึงตัวขั้นสุดที่ไม่อาจย้อนกลับได้

ตามการพยากรณ์ของ HFI กำลังการผลิตโรงกลั่นในตะวันออกกลางที่ได้รับผลกระทบอย่างหนักส่งผลให้กำลังการผลิตที่หยุดชะงักในขณะนี้มีจำนวนมากกว่า 5 ล้านบาร์เรลต่อวัน ซึ่งช่องว่างด้านอุปทานนี้ยากที่จะเติมเต็ม โดยหนทางเดียวที่จะปรับสมดุลตลาดได้คือความต้องการต้องลดลงอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งขนาดของการลดลงนั้นจำเป็นต้องใกล้เคียงกับระดับที่เห็นในช่วงการล็อกดาวน์จากการแพร่ระบาดของโควิด-19

นักวิเคราะห์จาก Société Générale ชี้ให้เห็นว่า เมื่อพิจารณาจากประสบการณ์ในอดีต อาจต้องใช้เวลานานถึงเก้าเดือนกว่าที่กำลังการผลิตของ OPEC จะกลับเข้าสู่ภาวะปกติ และคาดว่าความต้องการจะกลับสู่ระดับปกติในเวลาประมาณหกเดือนหลังจากความขัดแย้งสิ้นสุดลงอย่างเป็นทางการ