จับตาผลประกอบการวอลมาร์ทไตรมาส 3: 'หุ้นหลบภัย' ท่ามกลางภาวะเศรษฐกิจไม่เอื้ออำนวยและความผันผวนของตลาด

TradingKey - Walmart (WMT) บริษัทค้าปลีกรายใหญ่ที่สุดของสหรัฐฯ เตรียมประกาศผลประกอบการไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2569 (สิ้นสุดเดือน ต.ค.) ในวันพฤหัสบดีที่ 20 พ.ย. ก่อนตลาดหุ้นสหรัฐฯ เปิดทำการ แม้ต้องเผชิญกับปัจจัยลบจากนโยบายภาษีศุลกากรและกำลังซื้อของผู้บริโภคสหรัฐฯ ที่อ่อนแรงลง แต่ Walmart กลับแสดงให้เห็นถึงความสามารถในการฟื้นตัวได้ดีกว่าคู่แข่งในธุรกิจค้าปลีกรายอื่น ๆ โดยได้แรงหนุนจากโมเดลราคาต่ำ การเป็นผู้นำในธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภค และการขยายธุรกิจอีคอมเมิร์ซ

จากข้อมูลของ Seeking Alpha นักวิเคราะห์คาดการณ์ว่ารายได้ของ Walmart สำหรับไตรมาส 3 ปีงบประมาณ 2569 (ซึ่งเทียบเท่ากับไตรมาส 3 ปี 2568) จะเพิ่มขึ้น 4.27% เมื่อเทียบรายปี (YoY) แตะระดับ 1.7517 แสนล้านดอลลาร์ และคาดว่ากำไรต่อหุ้น (EPS) จะเติบโต 3.45% เมื่อเทียบรายปี อยู่ที่ 0.60 ดอลลาร์

การคาดการณ์การเติบโตของรายได้ที่เป็นเอกฉันท์นี้สอดคล้องกับแนวโน้มการเติบโตที่คงที่ของ Walmart ที่ 3% ถึง 5% ตลอดปีที่ผ่านมาWalmart มีประวัติการเติบโตของรายได้เมื่อเทียบรายปีติดต่อกันอย่างน้อย 20 ไตรมาส ในขณะที่คู่แข่งอย่าง Target, Kroger และ Lowe's กลับมีรายได้ที่ไม่สอดคล้องกันในช่วงเวลาเดียวกัน

ในไตรมาส 2 ของปีงบประมาณ รายได้ในไตรมาส 2 ของ Walmart สูงกว่าที่นักวิเคราะห์คาดการณ์ไว้ โดยได้รับแรงหนุนจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมใน Walmart สหรัฐฯ ซึ่งเป็นธุรกิจที่ใหญ่ที่สุดถึง 4.6% และยอดขายอีคอมเมิร์ซที่เติบโตแข็งแกร่งถึง 26% นอกจากนี้ แม้คาดการณ์ว่าจะมีแรงกดดันจากมาตรการภาษีศุลกากรต่อต้นทุนและการกำหนดราคาในช่วงครึ่งหลังของปี แต่ Walmart ก็ยังคงปรับเพิ่มประมาณการยอดขายตลอดทั้งปี

บริษัทค้าปลีกไม่กี่แห่งที่โชคดีท่ามกลางผลกระทบจากมาตรการภาษีศุลกากร

Walmart ได้รับการยกย่องอย่างกว้างขวางว่าเป็น "ตัวชี้วัดเศรษฐกิจของสหรัฐฯ" รายงานผลประกอบการของบริษัทจึงให้ข้อมูลเชิงลึกเกี่ยวกับความแข็งแกร่งของกิจกรรมการบริโภคของชาวอเมริกัน ในทางกลับกัน ตัวชี้วัดอื่น ๆ ของสุขภาพผู้บริโภคในสหรัฐฯ ก็สามารถให้สัญญาณล่วงหน้าเกี่ยวกับผลประกอบการทางการเงินของยักษ์ใหญ่ค้าปลีกรายนี้ได้

ตำแหน่งที่แข็งแกร่งของ Walmart ในตลาดค้าปลีกสหรัฐฯ ส่วนใหญ่มาจากกลยุทธ์ราคาต่ำ ฐานลูกค้าที่กว้างขวาง ความสามารถในการบริหารจัดการห่วงโซ่อุปทานที่แข็งแกร่ง และระบบอัตโนมัติในการขนส่งข้อได้เปรียบเหล่านี้มีความโดดเด่นเป็นพิเศษท่ามกลางมาตรการภาษีศุลกากรในยุคทรัมป์และสัญญาณของกิจกรรมการบริโภคที่ชะลอตัว บริษัทไม่เพียงแต่รักษาฐานลูกค้ากลุ่มผู้มีรายได้น้อย (เช่น ความต้องการสินค้าอุปโภคบริโภคที่คงที่) แต่ยังดึงดูดผู้บริโภคที่มีรายได้ปานกลางและแม้กระทั่งผู้มีรายได้สูงที่ต้องการประหยัดค่าใช้จ่ายได้อีกด้วย

ความน่าสนใจที่สวนทางกับวัฏจักรเศรษฐกิจและการครอบคลุมลูกค้าหลากหลายระดับนี้ ทำให้ Walmart เป็น "หุ้นเชิงรับ" ที่แข็งแกร่งขึ้นเมื่อแรงกดดันทางเศรษฐกิจเพิ่มสูงขึ้น

ระหว่างการเปิดเผยผลประกอบการไตรมาส 2 Walmart เปิดเผยว่า ได้ใช้มาตรการต่าง ๆ เพื่อรักษาส่วนได้เปรียบด้านราคาต่ำ อย่างไรก็ตาม สินค้าบางประเภทก็ยังคงเป็นเรื่องยากที่จะดูดซับต้นทุนไว้ได้ทั้งหมด ส่งผลให้ราคาสินค้าบางรายการเพิ่มขึ้นในช่วงฤดูร้อน เนื่องจากต้นทุนที่ได้รับผลกระทบจากมาตรการภาษียังคงสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง

ในแง่ดีคือ การใช้จ่ายของลูกค้าที่ Walmart ไม่ได้เปลี่ยนแปลงไปอย่างมีนัยสำคัญ และร้านค้าในสหรัฐฯ ของบริษัทก็สามารถช่วงชิงส่วนแบ่งการตลาดจากลูกค้าทุกกลุ่มรายได้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งมีการเติบโตที่แข็งแกร่งในกลุ่มครัวเรือนที่มีรายได้สูง

สัญญาณล่าสุด อาทิ การลดลงของดัชนีความเชื่อมั่นผู้บริโภคของมหาวิทยาลัยมิชิแกน และHome Depot การปรับลดประมาณการแนวโน้มปีงบประมาณ 2568 ลง บ่งชี้ว่ากิจกรรมการบริโภคของสหรัฐฯ ได้รับผลกระทบจากนโยบายภาษีศุลกากร อัตราเงินเฟ้อ และปัจจัยอื่น ๆ

สำหรับไตรมาสที่สาม คาดว่า Walmart จะยังคงเป็นหนึ่งในไม่กี่บริษัทค้าปลีกที่สามารถเติบโตเป็นบวกได้ท่ามกลางปัจจัยลบทางเศรษฐกิจ ด้วยการแบกรับต้นทุนภาษีศุลกากรส่วนใหญ่เพื่อรักษาส่วนแบ่งการตลาด แม้ว่าผลกระทบจากภาษีศุลกากรจะลดลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป แต่คาดว่า Walmart จะยังคงเป็นผู้นำในภาคค้าปลีกด้วยการเติบโตที่สอดคล้องกันอย่างต่อเนื่อง

ซีอีโอคนใหม่ โอกาสเติบโตที่แข็งแกร่งขึ้นสำหรับ Walmart หรือไม่?

เมื่อสัปดาห์ที่แล้ว Walmart ประกาศว่า Doug McMillon ซีอีโอคนปัจจุบันจะเกษียณอายุในสิ้นเดือนมกราคมปีหน้า โดย John Furner ซึ่งเป็นประธานฝ่ายปฏิบัติการในสหรัฐฯ คนปัจจุบัน จะเข้ารับตำแหน่งซีอีโอในเดือนกุมภาพันธ์ McMillon วัย 59 ปี ทำงานกับ Walmart มาสี่ทศวรรษ และภายใต้การนำของเขาตลอดสิบเอ็ดปี ราคาหุ้นของ Walmart เพิ่มขึ้นถึงสี่เท่า

การเปลี่ยนแปลงผู้นำของ Walmart ไม่ได้ทำให้ราคาหุ้นผันผวนอย่างรุนแรงเหมือนที่เห็นในบริษัทอื่น ๆ เนื่องจาก Furner ซีอีโอคนใหม่ เป็นผู้บริหารมากประสบการณ์ที่มีส่วนร่วมในการเปลี่ยนแปลงของ Walmart โดยเคยเป็นผู้นำทีมด้านการค้า การดำเนินงาน และการจัดหา

ที่สำคัญคือFurner ได้ให้คำมั่นว่าจะนำ Walmart เข้าสู่ "ยุคใหม่ของการค้าปลีกที่ขับเคลื่อนด้วยนวัตกรรมและ AI" ซึ่งเป็นโอกาสที่นักลงทุนตั้งตารอซึ่งเห็นได้จากการขยายธุรกิจอีคอมเมิร์ซอย่างต่อเนื่องและปฏิกิริยาของตลาดภายหลังการเป็นพันธมิตรด้านอีคอมเมิร์ซกับ OpenAI

Walmart ระบุว่า คาดการณ์ว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงครั้งสำคัญอีกครั้งที่ขับเคลื่อนด้วย AI ทั้งในธุรกิจและการค้าปลีก และ Furner มีความสามารถพิเศษที่จะนำพาบริษัทผ่านช่วงเวลาแห่งการเปลี่ยนแปลงนี้ได้

Bank of America ระบุว่า การเปลี่ยนแปลงผู้บริหารครั้งนี้เน้นย้ำถึงความเชื่อมั่นของ Walmart ในตำแหน่งทางการตลาดที่แข็งแกร่งและโมเมนตัมทางธุรกิจในปัจจุบัน พร้อมเสริมว่าไม่คาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงเชิงกลยุทธ์ที่สำคัญของบริษัท

หุ้น Walmart: แข็งแกร่งท่ามกลางเศรษฐกิจอ่อนแอและตลาดขาลง

ตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม ดัชนีหุ้นหลักของสหรัฐฯ ได้เผชิญกับช่วงเวลาที่ยากลำบาก แม้จะไม่ถึงขั้น "นองเลือด" แต่ก็เป็นผลมาจากการเปลี่ยนแปลงการประเมินมูลค่าหุ้นเทคโนโลยีและความคาดหวังต่อนโยบายอัตราดอกเบี้ย

ดัชนี S&P 500 ร่วงลงกว่า 3% ตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน และราคาหุ้นของ Nvidia ก็ลดลง 10% ทว่าราคาหุ้นของ Walmart กลับปรับขึ้น 0.21%ซึ่งดีกว่าผลงานของCostco (-1.80%), Target (-3.32%) และ Lowe's (-7.79%) ในช่วงเวลาเดียวกัน

จากเครื่องมือให้คะแนนหุ้นของ TradingKey นักวิเคราะห์ในวอลล์สตรีทมีฉันทามติกำหนดราคาเป้าหมายสำหรับหุ้น Walmart อยู่ที่ 113.67 ดอลลาร์ ซึ่งหมายถึงมีอัพไซด์ 12% จากราคาปิดล่าสุดที่ 101.39 ดอลลาร์

แม้จะมีความกังวลเกี่ยวกับอัตราส่วนราคาต่อกำไร (P/E) ที่ค่อนข้างสูงของ Walmart ซึ่งอยู่ที่ 40.08 เทียบกับค่าเฉลี่ยอุตสาหกรรมที่ 15.70 แต่หุ้น "ทั้งเชิงรุกและเชิงรับ" ของบริษัทนี้ยังคงน่าสนใจท่ามกลางความผันผวนของตลาดและภาวะเศรษฐกิจถดถอย

บทวิเคราะห์ชี้ว่าความยืดหยุ่นของ Walmart มาจากการบริหารจัดการสินค้าคงคลังอย่างรอบคอบเพื่อชดเชยผลกระทบจากมาตรการภาษีศุลกากร, ลักษณะเฉพาะของโมเดลธุรกิจราคาต่ำที่เลียนแบบได้ยาก, ความสามารถในการปรับตัวให้เข้ากับพฤติกรรมผู้บริโภคที่เปลี่ยนแปลงไปและการเปลี่ยนผ่านสู่ดิจิทัล, รวมถึงกระแสเงินสดที่แข็งแกร่งซึ่งสนับสนุนความยั่งยืนในการดำเนินงานและความต่อเนื่องของการจ่ายเงินปันผล

ผลการวิจัยระบุว่า ราคาหุ้นของ Walmart มีผลงานดีกว่าดัชนี S&P 500 ในช่วงที่ตลาดตกต่ำครั้งใหญ่สี่ครั้ง ได้แก่ ในทศวรรษ 1990s, 2000s, ปี 2008 และทศวรรษ 2020s ซึ่งตอกย้ำถึงความน่าสนใจในฐานะหุ้นเชิงรับในช่วงที่ตลาดมีความเปราะบาง

ดังนั้น ในสภาวะตลาดปัจจุบัน Walmart ซึ่งสามารถรักษาข้อได้เปรียบด้านราคาไว้ได้ จึงมีแนวโน้มที่จะปรับตัวรับภาวะเศรษฐกิจขาลงได้ดีกว่า นี่เป็นเหตุผลสำคัญที่ทำให้นักวิเคราะห์ทั้ง 66 คนที่ติดตามหุ้น Walmart ไม่ได้ออกคำแนะนำ "ขาย"

อันดับความน่าลงทุนของ Walmart จากนักวิเคราะห์, ที่มา: TradingKey