ดอลลาร์สหรัฐ: แรงสนับสนุนที่เกิดจากความขัดแย้งอาจอ่อนลงหากสถานการณ์สงบลง – HSBC

HSBC ระบุว่าความตึงเครียดในตะวันออกกลางล่าสุดและความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยได้ช่วยหนุนดอลลาร์สหรัฐ โดยได้รับแรงสนับสนุนจากการปิดสถานะสั้นใน USD และสภาพการเงินของสหรัฐที่เข้มงวดขึ้น อย่างไรก็ตาม ธนาคารตั้งข้อสังเกตว่าแรงขับเคลื่อนในปี 2022 เช่น การที่ธนาคารกลางสหรัฐมีท่าทีเข้มงวดอย่างชัดเจนและการเติบโตทั่วโลกที่อ่อนแอนั้นไม่มีอยู่ และคาดว่าความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์จะลดลงทำให้ดอลลาร์สหรัฐกลับมามีแนวโน้มอ่อนค่าลง ยกเว้นว่าจะมีการปรับราคาคาดการณ์ของเฟดในทิศทางที่เข้มงวดขึ้น

การเพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ปลอดภัยแต่แนวโน้มยังเป็นขาลง

“ในช่วงที่ความขัดแย้งในตะวันออกกลางล่าสุดเริ่มต้น ดอลลาร์สหรัฐมีแนวโน้มที่จะปรับตัวสูงขึ้น สอดคล้องกับความต้องการสินทรัพย์ปลอดภัยที่ฟื้นตัวและศักยภาพในการลดความเสี่ยง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพิจารณาถึงการสะสมสถานะสั้นใน USD ที่มีขนาดใหญ่ตั้งแต่เดือนมกราคม”

“ความแข็งแกร่งของ USD ยังมาพร้อมกับสภาพการเงินของสหรัฐที่เข้มงวดขึ้น ซึ่งโดยปกติแล้วจะเป็นอุปสรรคต่อสกุลเงินอื่น อย่างไรก็ตาม การเข้มงวดนี้ยังคงอยู่ในระดับที่พอสมควรเมื่อเปรียบเทียบกับเหตุการณ์ความเครียดในอดีต ซึ่งบ่งชี้ว่าอาจมีขีดจำกัดต่อการแสดงผลที่เหนือกว่าของ USD หากความผันผวนข้ามสินทรัพย์ยังคงถูกควบคุม”

“แตกต่างจากปี 2022 เสาหลักที่เคยสนับสนุน USD ที่แข็งแกร่งในเชิงโครงสร้าง — นั่นคือการที่ธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) มีท่าทีเข้มงวดอย่างชัดเจนและการเติบโตทั่วโลกที่อ่อนแอ — ไม่ปรากฏให้เห็น ตลาดยังคงตั้งราคาในทิศทางที่มีแนวโน้มต่อการผ่อนคลายของเฟดในปีนี้ และดัชนีชี้นำชี้ให้เห็นถึงการเติบโตทั่วโลกที่แข็งแกร่งขึ้น”

“ปัจจัยเหล่านี้สามารถสนับสนุนสกุลเงินที่มีลักษณะเป็นวัฏจักรและลดความแข็งแกร่งของ USD โดยรวม ซึ่งเสริมสร้างมุมมองหลักของเราว่าการลดความตึงเครียดจะทำให้ USD กลับมาอ่อนค่าลง อย่างไรก็ตาม ความเสี่ยงยังคงมีแนวโน้มไปในทางบวกสำหรับ USD หากความขัดแย้งทำให้เกิดการปรับราคาที่ชัดเจนในเส้นทางของเฟดเข้าสู่เขตการขึ้นอัตราดอกเบี้ย”

“สถานการณ์ที่เลวร้ายยิ่งกว่าอีกประการหนึ่งคือความขัดแย้งที่ยืดเยื้อซึ่งจะส่งผลให้เกิดแรงกดดันด้านพลังงานและอุปทาน และทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับภาวะเศรษฐกิจชะงักงันและเงินเฟ้ออีกครั้ง ในสภาพแวดล้อมเช่นนี้ ค่าเงินดอลลาร์สหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะแข็งค่ากว่าในกรณีพื้นฐานของเรา โดยได้รับการสนับสนุนจากสหรัฐฯ ที่มีความเสี่ยงน้อยลงในฐานะผู้นำเข้าพลังงานสุทธิ และจากการบรรเทาผลกระทบจากการเติบโตทางเศรษฐกิจจากร่างกฎหมาย One Big Beautiful Bill"