มาเลเซีย: การคงอัตราดอกเบี้ยในเชิงเข้มงวดยังคงเปิดทางเลือกไว้ – DBS

Chua Han Teng นักเศรษฐศาสตร์จาก DBS Group Research ระบุว่า ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืนไว้ที่ 2.75% ขณะที่ยกเลิกถ้อยคำที่ระบุว่าระดับราคาในปัจจุบันมีความเหมาะสม DBS คาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะไม่เปลี่ยนแปลงตลอดปี 2026 แต่มองว่าความเสี่ยงมีแนวโน้มไปทางการปรับนโยบายให้เป็นปกติครั้งเดียว

BNM คงอัตราดอกเบี้ย แต่ส่งสัญญาณถึงความยืดหยุ่น

"ธนาคารกลางมาเลเซีย (BNM) คงอัตราดอกเบี้ยนโยบายข้ามคืน (OPR) ไว้ที่ 2.75% เมื่อวันที่ 3 กันยายน ส่งผลให้ BNM ยังคงระงับการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่ 7 ติดต่อกัน"

"เรายังคงมุมมองว่า BNM จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ระดับเดิมตลอดช่วงที่เหลือของปี 2026 เนื่องจากเงินเฟ้อยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ท่ามกลางเศรษฐกิจที่มีความยืดหยุ่น แต่เรามองว่าดุลความเสี่ยงมีแนวโน้มไปทางการปรับนโยบายให้เป็นปกติครั้งเดียวที่อาจเกิดขึ้นได้"

"ในแถลงการณ์นโยบายการเงิน BNM ได้ส่งสัญญาณอย่างชัดเจนถึงสองประเด็นสำคัญที่จำเป็นต้องเฝ้าระวังในการประเมินแนวโน้มเงินเฟ้อ"

"ประการแรก ผู้กำหนดนโยบายจะยังคงประเมินสถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางที่ยังคงเปลี่ยนแปลงและยังไม่มีข้อยุติ ซึ่งมีแนวโน้มจะทำให้ราคาสินค้าโภคภัณฑ์ทั่วโลก โดยเฉพาะราคาพลังงาน อยู่ในระดับสูงเมื่อเทียบกับปีก่อน และสร้างแรงกดดันด้านต้นทุนขาขึ้นผ่านภาวะช็อกจากฝั่งอุปทาน"

"ประการที่สอง ทางการจะติดตามว่าการเติบโตทางเศรษฐกิจที่แข็งแกร่ง (อาจอยู่ที่ประมาณ 5% ในปี 2026 และยังคงมีความยืดหยุ่นในปี 2027) ซึ่งส่วนหนึ่งได้รับแรงหนุนจากปัจจัยที่เกี่ยวข้องกับปัญญาประดิษฐ์ที่แข็งแกร่ง จะนำไปสู่แรงกดดันด้านราคาจากอุปสงค์ที่แข็งแกร่งขึ้นหรือไม่ เนื่องจากการเติบโตของค่าจ้างเพิ่มขึ้น จนถึงขณะนี้ ลักษณะการขยายตัวที่ใช้เงินทุนสูงได้จำกัดผลกระทบต่อเงินเฟ้อภายในประเทศ"

"ขณะนี้มีความเป็นไปได้ที่จะปรับอัตรา OPR ที่ลดลง 25 จุดพื้นฐานเพื่อเป็นมาตรการประกันในเดือนกรกฎาคม 2025 ให้กลับสู่ภาวะปกติในการประชุมครั้งต่อ ๆ ไป หากข้อมูลกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่ทยอยประกาศออกมาและพัฒนาการภายนอกปรับตัวไปในทิศทางที่เอื้ออำนวย และแรงกดดันด้านเงินเฟ้อเพิ่มขึ้น"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และผ่านการตรวจสอบโดยบรรณาธิการ เรียนรู้เพิ่มเติม)