ดัชนี PCE เดือนพฤษภาคมของสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นสู่ระดับ 4.1% YoY, แตะระดับสูงสุดใหม่นับตั้งแต่เดือนมีนาคม 2023. ความคาดหวังต่อการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในปีนี้ทวีความร้อนแรงขึ้น

TradingKey - เมื่อวันพฤหัสบดีตามเวลาฝั่งตะวันออก ข้อมูลอัตราเงินเฟ้อเดือนพ.ค. ที่เปิดเผยโดยสำนักงานวิเคราะห์เศรษฐกิจสหรัฐฯ (BEA) บ่งชี้ว่า ดัชนีราคาการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคล (PCE) ทั่วไปเมื่อเทียบรายปีปรับตัวขึ้น 4.1% ในเดือนพ.ค. ซึ่งสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้และสูงกว่าระดับ 3.8% ในเดือนก่อนหน้า ขณะที่ดัชนี PCE เมื่อเทียบรายเดือนปรับตัวขึ้น 0.4% ต่ำกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 0.50% หลังจากที่ระดับในเดือนก่อนหน้าอยู่ที่ 0.40%

สำหรับดัชนีราคา PCE พื้นฐาน ซึ่งไม่รวมหมวดอาหารและพลังงาน ปรับตัวขึ้น 3.4% เมื่อเทียบรายปี ซึ่งสอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้และสูงกว่าระดับ 3.30% ในเดือนก่อนหน้า ส่วนดัชนี PCE พื้นฐานเมื่อเทียบรายเดือนปรับตัวขึ้น 0.3% สอดคล้องกับที่ตลาดคาดการณ์ไว้ ขณะที่ตัวเลขในเดือนก่อนหน้าได้รับการปรับทบทวนขึ้นเป็น 0.3% จากเดิมที่รายงานไว้ที่ 0.20%

อัตราเงินเฟ้อของสหรัฐฯ ในเดือนพ.ค. ยังคงเดินหน้าปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยได้รับแรงหนุนจากราคาพลังงานที่พุ่งสูงขึ้นอันเนื่องมาจากความขัดแย้งในตะวันออกกลาง ส่งผลให้อัตราดัชนี PCE เมื่อเทียบรายปีพุ่งทะลุระดับ 4% เป็นครั้งแรกในรอบ 3 ปี และเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่เดือนเมษายน 2566 แม้อัตราการเติบโตเมื่อเทียบรายเดือนจะสอดคล้องกับที่วอลล์สตรีทคาดการณ์ไว้เป็นส่วนใหญ่ แต่การดีดตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญของอัตราเมื่อเทียบรายปีก็เป็นสัญญาณบ่งชี้ว่า การต่อสู้กับเงินเฟ้อนั้นยังไม่สิ้นสุดลงง่าย ๆ

ความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ระหว่างสหรัฐฯ และอิหร่าน ได้ส่งผลให้ราคาน้ำมันดิบปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งส่งผ่านต่อไปยังผลิตภัณฑ์น้ำมันสำเร็จรูป และผลักดันให้ราคาขายปลีกน้ำมันเบนซินพุ่งสูงขึ้น แม้ว่าราคาน้ำมันดิบและน้ำมันเบนซินจะย่อตัวลงชั่วคราวในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมาหลังมีข้อตกลงหยุดยิงที่เปราะบาง แต่นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่ต่างประเมินว่า อัตราเงินเฟ้อยังคงมีความเหนียวแน่นสูงและจะทรงตัวอยู่ในระดับสูงต่อไปอีกเป็นเวลานาน

[แหล่งที่มา: BEA]

ทั้งนี้ ท่ามกลางภาวะระดับราคาสินค้าที่ปรับตัวสูงขึ้น แรงขับเคลื่อนการใช้จ่ายของผู้บริโภคในสหรัฐฯ ยังคงมีความแข็งแกร่งอย่างมาก และยังไม่มีสัญญาณการชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญแต่อย่างใด

โดยในเดือนพ.ค. การใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลพุ่งขึ้น 0.7% จากเดือนเม.ย. สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.6% และสูงกว่าระดับ 0.4% ในเดือนเม.ย. ส่วนการใช้จ่ายเพื่อการบริโภคส่วนบุคคลที่แท้จริงซึ่งปรับค่าเงินเฟ้อแล้ว ปรับตัวขึ้น 0.3% จากเดือนเม.ย. ซึ่งดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ที่ 0.2%

รายงานระบุว่า ก่อนที่ความขัดแย้งจะปะทุขึ้น ผู้บริโภคชาวสหรัฐฯ ต้องเผชิญกับแรงกดดันด้านราคาที่ปรับตัวสูงขึ้นอย่างต่อเนื่องอยู่ก่อนแล้ว ซึ่งเป็นผลมาจากมาตรการภาษีศุลกากรขาเข้าในวงกว้างของรัฐบาลภายใต้การนำของอดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์

ความแข็งแกร่งของการใช้จ่ายของผู้บริโภคสหรัฐฯ ได้รับแรงหนุนหลักจากการเติบโตทางฝั่งรายได้ที่ดีกว่าคาด โดยในเดือนพ.ค. รายได้ส่วนบุคคลของสหรัฐฯ ปรับตัวขึ้น 0.7% เมื่อเทียบรายเดือน ซึ่งสูงกว่าระดับ 0.4% ที่ตลาดคาดการณ์ไว้เป็นอย่างมาก และเป็นการฟื้นตัวอย่างแข็งแกร่งหลังจากการเติบโตที่คงที่ในเดือนเม.ย.

การเติบโตของรายได้นี้ได้รับแรงหนุนจากหลายปัจจัย ประการแรกคือการเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคงของค่าจ้างและค่าตอบแทน ประการที่สองคือเงินเยียวยาภัยพิบัติรอบที่สองที่แจกจ่ายภายใต้ "กฎหมายช่วยเหลือเยียวยาของสหรัฐฯ ปี 2025" ซึ่งช่วยหนุนรายได้ของเกษตรกรอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ ตลาดแรงงานยังส่งสัญญาณการฟื้นตัวอย่างเด่นชัดติดต่อกันเป็นเวลา 3 เดือน ซึ่งช่วยสนับสนุนการเติบโตของรายได้อย่างต่อเนื่อง

เมื่อสัปดาห์ที่ผ่านมา ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ได้ประกาศคงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 3.50%-3.75% อย่างไรก็ดี ประมาณการเศรษฐกิจรายไตรมาสฉบับปรับปรุงใหม่ระบุว่า ความกังวลของผู้กำหนดนโยบายเกี่ยวกับความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อได้เพิ่มสูงขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ โดยความคาดหวังเรื่องการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้เริ่มทวีความร้อนแรงขึ้นอย่างชัดเจน

นักวิเคราะห์ตลาดชี้ว่า การปรับตัวขึ้นอย่างต่อเนื่องของอัตราเงินเฟ้อพื้นฐานอาจเพิ่มแรงกดดันต่อเฟดในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ แม้ว่าเมื่อเร็ว ๆ นี้ราคาน้ำมันดิบจะมีการปรับฐานลงอย่างรุนแรง แต่ผลกระทบที่ล่าช้าจากวิกฤตพลังงานก่อนหน้านี้ยังคงส่งผ่านไปยังห่วงโซ่อุปทาน และคาดว่าราคาสินค้าในหลายหมวดหมู่จะยังคงมีแนวโน้มปรับตัวสูงขึ้นต่อไป

ในอีกทางหนึ่ง จากการที่การจ้างงานเริ่มกลับมาเติบโตอีกครั้ง ค่าจ้างที่แท้จริงฟื้นตัวอย่างต่อเนื่อง และผลกระทบด้านความมั่งคั่งจากการปรับตัวขึ้นของตลาดหุ้นที่ช่วยสนับสนุนการใช้จ่ายของผู้บริโภคอย่างแข็งแกร่งนั้น ทำให้ไม่ใช่เรื่องง่ายที่อัตราเงินเฟ้อจะชะลอตัวลงอย่างรวดเร็ว

ในขณะนี้ บรรดาเทรดเดอร์ต่างคาดการณ์ว่าการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยครั้งแรกอาจเกิดขึ้นเร็วที่สุดในเดือนกันยายน และมีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในช่วงปลายปีนี้