ดอลลาร์สหรัฐ: ความเสี่ยงว่า CPI จะผันผวน และโอกาสปรับขึ้นมีไม่มาก – BBH

Elias Haddad จาก Brown Brothers Harriman (BBH) ระบุว่า ดอลลาร์สหรัฐฯ (USD) ได้รับแรงหนุนจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงในช่วงที่ผ่านมาและการปรับคาดการณ์ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) ไปในทางเข้มงวดนโยบายการเงินเล็กน้อย หลังการประกาศดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) ของสหรัฐฯ ประจำเดือนสิงหาคม แต่ย้ำว่าดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ประจำเดือนสิงหาคมจะเป็นปัจจัยชี้ขาดสำหรับการประชุมเฟดในสัปดาห์หน้า CPI ที่ร้อนแรงจะยืนยันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยและหนุนดอลลาร์ ขณะที่ตัวเลขที่ชะลอตัวจะสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยและทำให้ USD ปรับตัวลงผ่านการปรับคาดการณ์เฟดไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงิน แม้จะมีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย Haddad ก็ยังสงสัยว่า USD จะสามารถทำจุดสูงสุดใหม่ในวัฏจักรได้หรือไม่ เนื่องจากธนาคารกลางอื่น ๆ ก็ใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นเช่นกัน

ผล CPI จะเป็นตัวกำหนดความคาดหวังที่คนมีต่อเฟด

"USD ยังคงรักษาขาขึ้นจากเมื่อวานไว้ได้ โดยได้รับแรงกระตุ้นจากการหลีกเลี่ยงความเสี่ยงที่เกิดจากราคาน้ำมันและการปรับคาดการณ์เฟดไปในทางเข้มงวดนโยบายการเงินในช่วงสั้น ๆ หลังการประกาศ PPI ของสหรัฐฯ ประจำเดือนสิงหาคม โดยทั่วไป PPI สอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ แต่ส่วนประกอบบางรายการที่นำไปคำนวณ PCE ออกมาร้อนแรง"

"ไม่ว่าอย่างไรก็ตาม รายงาน CPI ประจำเดือนสิงหาคมที่มีความสำคัญอย่างยิ่งในวันนี้จะเป็นปัจจัยหลักในการชี้ขาดการตัดสินใจของเฟดในสัปดาห์หน้า สัญญาซื้อขายล่วงหน้าอัตราดอกเบี้ย Fed funds สะท้อนโอกาส 68% ที่เฟดจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25bps สู่ระดับ 3.75-4.00% ในวันที่ 16 กันยายน"

"ดังนั้น ตัวเลข CPI ที่ร้อนแรงจะเกือบยืนยันการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนกันยายน และหนุน USD ให้แข็งค่าขึ้น การอ่านค่าที่ชะลอตัวลงจะทำให้เหตุผลสนับสนุนการคงอัตราดอกเบี้ยมีน้ำหนักมากขึ้น และทำให้ USD มีความเสี่ยงที่จะปรับตัวลงจากการปรับคาดการณ์เฟดไปสู่การผ่อนคลายนโยบายการเงิน"

"ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น แม้การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของเฟดในเดือนกันยายนจะกลายเป็นสิ่งที่แน่นอนแล้ว เราก็ยังไม่เชื่อว่า USD จะทำจุดสูงสุดใหม่ในวัฏจักร เนื่องจากการใช้นโยบายการเงินที่เข้มงวดขึ้นของธนาคารกลางรายใหญ่อื่น ๆ จำกัดความแตกต่างด้านนโยบายการเงิน"

"ความเสี่ยงโดยรอบตัวเลข CPI ของสหรัฐฯ ประจำเดือนสิงหาคมอยู่ในระดับสมดุลอย่างมาก ซึ่งเป็นการปูทางไปสู่ปฏิกิริยาของตลาดที่ผันผวนเป็นพิเศษ ดัชนี Prices Paid ของ ISM ที่ปรับตัวขึ้นในเดือนสิงหาคมบ่งชี้ว่าความเสี่ยงด้านเงินเฟ้อขาขึ้นยังไม่ลดลง"

(บทความนี้จัดทำขึ้นด้วยความช่วยเหลือจากเครื่องมือปัญญาประดิษฐ์และได้รับการตรวจทานโดยบรรณาธิการ ดูข้อมูลเพิ่มเติม)