ยังมีความหวังอยู่หรือไม่หลังจากการปฏิเสธ Clarity Act? บทวิเคราะห์กฎระเบียบและแนวโน้มของตลาดคริปโตในอนาคต

TradingKey - เมื่อวันที่ 15 กันยายน วุฒิสภาสหรัฐไม่ผ่านการลงมติเชิงกระบวนการเกี่ยวกับร่างกฎหมายความชัดเจนด้านตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (Digital Asset Market Clarity Act) ด้วยคะแนนเสียง 49 ต่อ 50 เสียง ซึ่งไม่ถึงเกณฑ์ 60 เสียงที่จำเป็นต่อการผ่านเข้าสู่การพิจารณาในที่ประชุมใหญ่ วุฒิสมาชิก ซินเธีย ลุมมิส ผู้เสนอร่างกฎหมายหลักยอมรับในเวลาต่อมาว่า "ร่างกฎหมายนี้ตกไปอย่างเป็นทางการแล้วสำหรับปี 2026" เหตุใดร่างกฎหมายดังกล่าวจึงถูกปฏิเสธ และนี่หมายความว่าการกำกับดูแลของสหรัฐมาถึงทางตันแล้วหรือไม่? ตลาดคริปโทจะมุ่งหน้าไปในทิศทางใดต่อจากนี้?

เหตุใดร่างกฎหมาย Clarity Act จึงถูกปฏิเสธ?

ในผลการลงมติ ไม่เพียงแต่พรรคเดโมแครตจะคัดค้านมาตรการดังกล่าว แต่ยังมีสมาชิกพรรครีพับลิกัน 4 คนที่ลงมติสวนมติพรรคเพื่อคัดค้านเช่นกัน ได้แก่ ซูซาน คอลลินส์, จอช ฮอว์ลีย์, เจอร์รี มอแรน และธอม ทิลลิส โดยในกลุ่มนี้ ฮอว์ลีย์และมอแรนเป็นตัวแทนหลักในการสะท้อนความกังวลของธนาคารชุมชนท้องถิ่นเกี่ยวกับการไหลออกของเงินฝาก ซึ่งสะท้อนถึงการต่อต้านอย่างแข็งกร้าวอย่างต่อเนื่องของภาคธนาคารแบบดั้งเดิมที่มีต่อผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์

ปัจจัยสำคัญในการลงมติคือพรรคเดโมแครต ซึ่งลงมติคัดค้านร่างกฎหมายดังกล่าวอย่างเป็นเอกฉันท์ โดยมองในภาพรวมว่าบทบัญญัติการกำกับดูแลด้านจริยธรรมบางประการมีช่องโหว่ เช่น การห้ามอัยการรัฐและหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายระดับรัฐบาลกลางดำเนินการย้อนหลังกับการถือครองสินทรัพย์เฉพาะเจาะจง ซึ่งหมายความว่าร่างกฎหมายดังกล่าวไม่สามารถยับยั้งประธานาธิบดีคนปัจจุบันและครอบครัวจากการทำกำไรจากโครงการคริปโทเคอร์เรนซีได้อย่างมีประสิทธิภาพ ส่งผลให้กลุ่มสมาชิกพรรคเดโมแครตพร้อมใจกันลงมติคัดค้าน

กฎหมาย Clarity Act ยังคงสามารถกอบกู้ได้หรือไม่?

ในทางทฤษฎี ยังคงมีโอกาสในเชิงกระบวนการที่จะกอบกู้ร่างกฎหมาย Clarity Act เอาไว้ได้ แต่ในทางปฏิบัติ การผลักดันให้ผ่านสภาคองเกรสชุดปัจจุบันนั้นเป็นไปได้ยากยิ่ง เนื่องจากวุฒิสภากำลังจะเข้าสู่ช่วงปิดสมัยประชุมเพื่อเตรียมความพร้อมสำหรับการเลือกตั้งกลางเทอมในเดือนพฤศจิกายน ด้านวุฒิสมาชิก ซินเธีย ลัมมิส ผู้เสนอร่างกฎหมายหลัก ได้ยอมรับตามตรงว่า การประชุมสมัยนี้เป็นโอกาสสุดท้ายในการผลักดันร่างกฎหมายดังกล่าว

นอกจากนี้ เบื้องหลังการคัดค้านอย่างเป็นเอกฉันท์ของพรรคเดโมแครตคือความขัดแย้งทางการเมืองที่แบ่งแยกฝักฝ่ายอย่างรุนแรง การเจรจาระหว่างสองพรรคล่มลงในคืนก่อนวันลงมติ โดยวุฒิสมาชิก ลัมมิส กล่าวติดตลกว่าข้อเสนอคัดค้านที่พรรคเดโมแครตยื่นเสนอในท้ายที่สุดนั้น "ไม่มีความจริงจัง" ซึ่งแสดงให้เห็นว่าความไว้วางใจระหว่างทั้งสองพรรคได้ลดลงจนถึงจุดเยือกแข็ง ยิ่งไปกว่านั้น ร่างกฎหมายดังกล่าวยังเผชิญกับการต่อต้านอย่างหนักจากภาคธนาคารแบบดั้งเดิม

ปัจจุบัน แม้ว่าวุฒิสมาชิกพรรคเดโมแครต 7 คนจะอ้างว่าจะผลักดันความร่วมมือระหว่างสองพรรคเพื่อผ่านร่างกฎหมาย Clarity Act ก่อนสิ้นปีนี้ แต่วิภาควิจารณ์ในอุตสาหกรรมมองว่าเรื่องนี้พึ่งพาไม่ได้ โดยเนต เจราซี ประธานของ The ETF Store ได้โพสต์เมื่อวันที่ 17 กรกฎาคมระบุว่า "ในตอนนี้ ทุกอย่างเป็นเพียงแค่คำพูด... อย่าลืมว่ารัฐบาลชุดก่อนพยายามจะทำลายคริปโทฯ จึงกล่าวได้อย่างเต็มปากว่า หากแฮร์ริสได้รับการเลือกตั้งในปี 2024 อุตสาหกรรมคริปโทฯ อาจต้องพึ่งเครื่องพยุงชีพอยู่ในขณะนี้ (หรืออาจแย่กว่านั้น) ภายใต้การบริหารของรัฐบาลไบเดน ไม่เคยมีความร่วมมือระหว่างสองพรรคในเรื่องคริปโทฯ แต่มันคือการต่อต้านคริปโทฯ อย่างสิ้นเชิง โดยเป็นการกำกับดูแลผ่านการบังคับใช้กฎหมาย"

แนวโน้มในอนาคตและการวิเคราะห์ศักยภาพของตลาดคริปโท

ขณะที่วุฒิสภาปรับเปลี่ยนจุดสนใจของวาระการดำเนินงานไปสู่การเลือกตั้งกลางเทอม โอกาสที่สภาคองเกรสจะเปิดการอภิปรายเกี่ยวกับร่างกฎหมายนี้อีกครั้งภายในปีนี้จึงมีอยู่อย่างริบหรี่ โอกาสเร็วที่สุดในการฟื้นฟูร่างกฎหมายนี้จะถูกเลื่อนออกไปเป็นช่วง 'การประชุมสภาเป็ดอัมพาต' (lame-duck session) หลังการเลือกตั้ง หรือรอการจัดระเบียบใหม่หลังการเลือกตั้งกลางเทอม นอกจากนี้ยังหมายความว่าร่างกฎหมายดังกล่าวอาจจำเป็นต้องได้รับการยกร่างใหม่และเลื่อนไปสู่สมัยประชุมสภาคองเกรสครั้งถัดไป (ปี 2570) ก่อนที่จะมีโอกาสได้รับการผลักดันอีกครั้ง

ก่อนหน้าที่จะมีการออกกฎหมายโดยสภาคองเกรส SEC และ CFTC ยังคงดำเนินการกำกับดูแลในฝ่ายบริหารต่อไป โดยใช้อำนาจที่มีอยู่เพื่อกำหนดมาตรฐานการกำกับดูแลให้เป็นลายลักษณ์อักษร รวมถึงมาตรฐานการดูแลรักษาทรัพย์สิน ช่องทางการระดมทุนของสตาร์ทอัพ และการปรับปรุงกฎระเบียบของตัวแทนโอนหุ้น ในประเด็นนี้ ไมเคิล เซย์เลอร์ ผู้ก่อตั้ง Strategy กล่าวเมื่อวันที่ 16 กันยายนว่า 'เมื่อร่างกฎหมายหยุดชะงักลง ผมคาดว่า SEC, CFTC และกระทรวงการคลังจะยังคงผลักดันกฎระเบียบการกำกับดูแลสินทรัพย์ดิจิทัลต่อไปภายใต้กฎหมายเดิมที่มีอยู่'

ผลกระทบต่อตลาดคริปโทมีจำกัด การล่าช้าอีกครั้งของกฎหมายสหรัฐฯ จะส่งผลให้โครงการบางส่วนและเงินทุนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบไหลไปสู่ภูมิภาคที่มีกรอบการกำกับดูแลที่ชัดเจน เช่น สหภาพยุโรป ฮ่องกง และสิงคโปร์ ซึ่งเป็นการเร่งการกระจายตัวแบบกระจายศูนย์ของระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลทั่วโลก ในขณะนี้ การปฏิเสธร่างกฎหมายดังกล่าวส่งผลกระทบต่อตลาดคริปโทอย่างจำกัด แม้ว่าจะจุดชนวนให้เกิดแรงขายเป็นวงกว้างในคริปโทเคอร์เรนซีในวันนั้น แต่ตลาดก็ค่อย ๆ รับรู้ปัจจัยดังกล่าวไปแล้ว และกลับมาให้ความสนใจกับแนวทางการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) การเปลี่ยนแปลงของอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐฯ และสภาวะสภาพคล่องทั่วโลก

บทสรุป

ร่างกฎหมาย Clarity Act ไม่ผ่านการลงมติในขั้นตอนกระบวนการของวุฒิสภา เนื่องจากธนาคารดั้งเดิมคัดค้านเรื่องผลตอบแทนของสเตเบิลคอยน์ รวมถึงความกังวลของพรรคเดโมแครตเกี่ยวกับช่องโหว่ในการกำกับดูแลด้านจริยธรรมของเจ้าหน้าที่ระดับสูง เมื่อพิจารณาจากภาวะทางตันทางการเมืองและการเลือกตั้งกลางเทอมที่กำลังจะมาถึง ร่างกฎหมายดังกล่าวจึงไม่น่าจะมีความคืบหน้าสำคัญในปีนี้ และมีความเป็นไปได้สูงที่จะถูกเลื่อนออกไปจนถึงปี 2027 ในระหว่างนี้ การกำกับดูแลจะยังคงดำเนินการโดย SEC และ CFTC ภายใต้กฎหมายที่มีอยู่เดิม แม้ว่าความเคลื่อนไหวนี้อาจส่งผลให้เงินทุนที่ปฏิบัติตามกฎระเบียบไหลออกไปยังต่างประเทศ แต่ผลกระทบโดยรวมต่อตลาดยังคงมีจำกัด