ราคาพุ่งขึ้นอีก 32% ภายในวันเดียว: ความท้าทายจากความผันผวนในตลาดก๊าซธรรมชาติของยุโรปรุนแรงเพียงใด?
TradingKey - เมื่อวันที่ 3 มีนาคม ตามเวลาท้องถิ่น สัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติล่วงหน้าของยุโรปพุ่งสูงขึ้นเป็นวันที่สองติดต่อกัน โดยมีปัจจัยหนุนจากการระงับการผลิต ณ โรงงานหลักของ QatarEnergy โดยสัญญาซื้อขายก๊าซธรรมชาติล่วงหน้าอ้างอิงของยุโรปพุ่งขึ้น 32% ในวันอังคาร ส่งผลให้การปรับตัวขึ้นสะสมในช่วงสองวันทำการพุ่งเกิน 60% ซึ่งถือเป็นความผันผวนสูงสุดนับตั้งแต่เกิดวิกฤตพลังงานในปี 2022
ตัวเร่งปฏิกิริยาของพายุพลังงานในครั้งนี้คือการโจมตีซ้ำเติมระบบอุปทานก๊าซธรรมชาติเหลว (LNG) ทั่วโลกอย่างรุนแรงสองทาง ได้แก่ การสั่งระงับการผลิตเนื่องจากการโจมตีโรงงานหลักในกาตาร์ และการเป็นอัมพาตเกือบทั้งหมดของเส้นทางขนส่งผ่านช่องแคบฮอร์มุซ
เมื่อวันจันทร์ที่ผ่านมา QatarEnergy ได้ออกประกาศฉุกเฉินว่าโรงงาน Ras Laffan ซึ่งเป็นศูนย์กลางการส่งออก LNG ที่ใหญ่ที่สุดในโลก ได้ระงับการผลิตโดยสิ้นเชิงหลังถูกโดรนโจมตีโดยอิหร่าน โรงงานแห่งนี้มีสัดส่วนเกือบ 20% ของอุปทาน LNG ทั่วโลก ด้วยปริมาณการส่งออก 80 ล้านตันต่อปี โดยการหยุดชะงักอย่างกะทันหันในครั้งนี้ถูกอธิบายโดยคนในอุตสาหกรรมว่าเป็น "การหยุดชะงักของอุปทานที่ไม่ได้วางแผนไว้ซึ่งรุนแรงที่สุดในประวัติศาสตร์"
สิ่งที่ทำให้สถานการณ์เลวร้ายลงไปอีกคือ ช่องแคบฮอร์มุซซึ่งเป็นเส้นทางขนส่งสำคัญสำหรับการส่งออก LNG ของกาตาร์ ได้ถูกสั่งปิดอย่างมีนัยสำคัญเนื่องจากความขัดแย้งที่ทวีความรุนแรงขึ้นในตะวันออกกลาง ตั้งแต่ช่วงสุดสัปดาห์ที่ผ่านมา การสัญจรของเรือบรรทุกน้ำมันผ่านช่องแคบเกือบจะหยุดชะงักลง โดยการขนส่งน้ำมัน ผลิตภัณฑ์ปิโตรเลียม และ LNG ต่างถูกขัดขวาง ทั้งนี้ จุดยุทธศาสตร์พลังงานโลกแห่งนี้รองรับการขนส่ง LNG ประมาณ 20% ของโลก และการปิดช่องแคบนี้ทำให้กำหนดเวลาในการฟื้นตัวของอุปทานจากกาตาร์มีความไม่แน่นอนมากขึ้น
ปัจจุบันตลาดยุโรปอยู่ในสภาวะที่เปราะบางที่สุด เนื่องจากฤดูหนาวที่ต้องใช้ความร้อนกำลังจะสิ้นสุดลง คลังสำรองก๊าซจึงร่อยหรอไปมาก เดิมทีมีการวางแผนที่จะนำเข้า LNG จำนวนมากในช่วงฤดูร้อนเพื่อเติมสต็อกสำหรับฤดูหนาวหน้า แต่จากวิกฤตอุปทานในปัจจุบันทำให้เกิดความกังวลว่าแผนการสำรองก๊าซนี้จะสามารถดำเนินการให้สำเร็จได้หรือไม่
แม้ว่าคลังสำรองปัจจุบันของยุโรปจะยังมีปริมาณที่ช่วยรองรับได้บ้าง แต่ระยะเวลาของการหยุดชะงักของอุปทานยังคงเป็นตัวแปรความเสี่ยงหลัก ความผันผวนของตลาดในระยะสั้นพุ่งสูงขึ้นอย่างมาก และต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นอาจส่งผลกระทบต่อเนื่องไปยังภาคอุตสาหกรรมและตลาดไฟฟ้า
นอกจากนี้ แรงกดดันต่อตลาดยุโรปยังเพิ่มขึ้นจากผู้ซื้อในเอเชียที่เร่งการจัดซื้อ LNG ในตลาดจร (Spot Market) ซึ่งส่งผลให้ค่าพรีเมียม LNG ทั่วโลกพุ่งสูงขึ้นไปอีก หลังจากการหยุดเดินเครื่องของโรงงานในกาตาร์ ผู้ซื้อในเอเชียได้เริ่มขั้นตอนการจัดซื้อฉุกเฉินอย่างรวดเร็ว โดยผู้นำเข้าหลายรายได้ขอให้มีการส่งมอบเที่ยวเรือ LNG เร็วขึ้นเพื่อรักษาความมั่นคงด้านพลังงานและความต้องการในภาคอุตสาหกรรม
ผู้ซื้อบางรายในภูมิภาคเอเชียแปซิฟิกได้ปรับเพิ่มราคาเสนอซื้อในตลาดจร ส่งผลให้ค่าพรีเมียมในตลาดจรพุ่งสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว Ross Wyeno หัวหน้าฝ่ายวิเคราะห์ LNG ระยะสั้นของ S&P Global ระบุว่าคาดว่าราคาจะมีความผันผวนอย่างมีนัยสำคัญในอีกไม่กี่วันข้างหน้า เนื่องจากตลาดกำลังประเมินความเสี่ยงของส่วนผสมอุปทานใหม่ พร้อมตั้งข้อสังเกตว่าผู้ซื้อในตลาดจรระยะสั้นที่เสนอราคาเชิงรุกที่สุดน่าจะเป็นกลุ่มจากเอเชียแปซิฟิก
ความตื่นตระหนกในตลาดก๊าซของยุโรปได้แพร่กระจายจากตลาดสัญญาซื้อขายล่วงหน้าไปยังตลาดออปชัน โดยความผันผวนโดยนัย (Implied Volatility) สำหรับสัญญาซื้อขายล่วงหน้าอ้างอิงพุ่งขึ้นสู่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่ฤดูร้อนปี 2023 ซึ่งบ่งชี้ถึงแนวโน้มตลาดที่เป็นขาขึ้นอย่างรุนแรง
ที่สำคัญยิ่งกว่านั้น การหยุดชะงักของอุปทานได้ทำลายตรรกะทางเศรษฐกิจของการสำรองก๊าซในช่วงฤดูร้อนของยุโรปอย่างสิ้นเชิง โดยปกติแล้ว เมื่อความต้องการในช่วงฤดูร้อนต่ำและราคามีราคาถูก บริษัทพลังงานในยุโรปจะซื้อก๊าซในปริมาณมากเพื่อนำเข้าสู่คลังจัดเก็บ และนำออกมาจำหน่ายเพื่อทำกำไรในช่วงที่ความต้องการพุ่งสูงในฤดูหนาว
อย่างไรก็ตาม ปัจจุบันราคาในสัญญาช่วงฤดูร้อนกลับสูงกว่าสัญญาช่วงฤดูหนาวอย่างมีนัยสำคัญ สภาวะ "ราคาผกผัน" (Inversion) นี้ทำให้การเก็งกำไรจากการจัดเก็บก๊าซไม่ดึงดูดใจอีกต่อไป แผนการสำรองก๊าซช่วงฤดูร้อนที่เคยเป็นเรื่องปกติจึงกลายเป็นเรื่องที่ซับซ้อนอย่างยิ่ง และซ้ำเติมความกังวลของตลาดเกี่ยวกับความมั่นคงในการจัดหาก๊าซสำหรับช่วงฤดูหนาว
เพื่อตอบสนองต่อเหตุการณ์ดังกล่าว Goldman Sachs ได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ราคาก๊าซธรรมชาติของยุโรปสำหรับเดือนเมษายน 2026 จาก 36 ยูโรต่อเมกะวัตต์-ชั่วโมง เป็น 55 ยูโร ซึ่งเป็นการปรับเพิ่มขึ้นกว่า 50%
Huibert Vigeveno ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ MET Group ประเทศสวิตเซอร์แลนด์ เตือนว่า: "ความมั่นคงของอุปทานอาจกลายเป็นความท้าทายที่รุนแรงสำหรับยุโรปอีกครั้ง" แม้ว่ายุโรปจะมีการกระจายช่องทางการนำเข้าพลังงานในช่วงไม่กี่ปีที่ผ่านมา แต่การเผชิญกับผลกระทบสองด้านในครั้งนี้ได้เผยให้เห็นถึงความเปราะบางของตลาดพลังงานโลก
นักวิเคราะห์ตั้งข้อสังเกตว่า ความปั่นป่วนของตลาดพลังงานในปัจจุบันมีความแตกต่างอย่างสิ้นเชิงกับวิกฤตพลังงานในปี 2022 โดยสะท้อนถึงการรวมค่าพรีเมียมความเสี่ยงเข้าไปในราคาอย่างรวดเร็ว มากกว่าที่จะเป็นปัญหาการขาดแคลนคลังสำรองจริง
อย่างไรก็ตาม หากการระงับการผลิตของโรงงาน LNG ในกาตาร์กินเวลานานกว่าสองสามสัปดาห์ หรือหากความขัดแย้งส่งผลกระทบต่อเส้นทางขนส่งพลังงานอื่นเพิ่มเติม ตลาดพลังงานโลกจะเข้าสู่ช่วงที่มีความผันผวนสูง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อเนื่องเป็นลูกโซ่
กระนั้นก็ตาม มุมมองเชิงบวกบางส่วนแย้งว่า เมื่อเทียบกับวิกฤตพลังงานในปี 2022 ขีดความสามารถในการจัดเก็บของยุโรปดีขึ้นอย่างมาก และช่องทางการนำเข้ามีความหลากหลายมากขึ้น โดยมีการนำเข้า LNG เพิ่มขึ้นจากภูมิภาคต่างๆ เช่น สหรัฐอเมริกาและแอฟริกา ดังนั้น ความเสี่ยงเชิงระบบจึงยังอยู่ในระดับที่ควบคุมได้ และสถานการณ์ที่เลวร้ายถึงขั้นตัดขาดการจัดหาทั้งหมดเหมือนในอดีตนั้นไม่น่าจะเกิดขึ้นซ้ำอีก
บทความแนะนำ
