พรีวิวตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรเดือนมิถุนายน: ที่ปรึกษาเศรษฐกิจทำเนียบขาวส่งสัญญาณล่วงหน้าหรือไม่? หุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์ และทองคำจะตอบสนองอย่างไร?

TradingKey - เมื่อเดือนมิถุนายนกำลังจะสิ้นสุดลง ความสนใจของตลาดกำลังเปลี่ยนไปที่รายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรประจำเดือนมิถุนายนของสหรัฐฯ ซึ่งมีกำหนดเปิดเผยในวันพฤหัสบดีนี้ (2 ก.ค.) โดยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนนี้ถูกเลื่อนให้เร็วขึ้นเป็นวันพฤหัสบดี เนื่องจากตลาดสหรัฐฯ จะปิดทำการในวันศุกร์ (3 ก.ค.) เนื่องในวันหยุดวันเอกราช

จากการคาดการณ์ของตลาด การจ้างงานในเดือนมิถุนายนมีแนวโน้มสูงที่จะชะลอตัวลงแต่ไม่ได้หยุดชะงักลง โดยข้อมูลจาก BLS แสดงให้เห็นว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรเพิ่มขึ้น 172,000 ตำแหน่งในเดือนพฤษภาคม ขณะที่อัตราการว่างงานทรงตัวอยู่ที่ระดับ 4.3% ส่วนรายได้เฉลี่ยต่อชั่วโมงเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเทียบรายเดือน และเพิ่มขึ้น 3.4% เมื่อเทียบรายปี นอกจากนี้ ตัวเลขของเดือนมีนาคมและเมษายนยังได้รับการปรับทบทวนเพิ่มขึ้นรวมกัน 93,000 ตำแหน่ง ในทางกลับกัน MarketWatch ได้อ้างอิงคำกล่าวของเกรกอรี ดาโก หัวหน้านักเศรษฐศาสตร์จาก EY-Parthenon ซึ่งคาดการณ์ว่าการจ้างงานนอกภาคเกษตรในเดือนมิถุนายนอาจเพิ่มขึ้น 107,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานอาจเพิ่มขึ้นเป็น 4.4% ขณะที่ Kiplinger รายงานว่า นักเศรษฐศาสตร์ส่วนใหญ่คาดว่าการจ้างงานจะเติบโตประมาณ 100,000 ตำแหน่ง และอัตราการว่างงานจะยังคงอยู่ที่ระดับ 4.3% ซึ่งข้อมูลการคาดการณ์ของตลาดเหล่านี้บ่งชี้ว่า การจ้างงานจะเปลี่ยนผ่านจากภาวะที่ร้อนแรงกลับเข้าสู่ทิศทางที่เติบโตอย่างค่อยเป็นค่อยไป

ประเด็นที่น่าจับตามองอย่างแท้จริงของรายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรในครั้งนี้ คือการที่ธนาคารกลางสหรัฐฯ (เฟด) จะปรับเปลี่ยนแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยอันเป็นผลมาจากรายงานนี้หรือไม่ ในการประชุมเดือนมิถุนายน เฟดภายใต้การนำของวอร์ช ได้คงช่วงเป้าหมายอัตราดอกเบี้ยนโยบายไว้ที่ระดับ 3.50% ถึง 3.75% อย่างไรก็ตาม ปัญหาเงินเฟ้อและผลกระทบจากราคาน้ำมันในตะวันออกกลางทำให้ตลาดยังคงประเมินความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปีนี้ และตราบใดที่การจ้างงานไม่ได้แย่ลงอย่างมีนัยสำคัญ ก็จะเป็นเรื่องยากขึ้นสำหรับเฟดที่จะเปลี่ยนทิศทางไปสู่นโยบายผ่อนคลายทางการเงิน ในทางกลับกัน หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรออกมาสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้อีกครั้ง ตลาดก็อาจกลับมาคาดเดาถึงแนวทางการดำเนินนโยบายเชิงรุกที่เข้มงวดขึ้น (Hawkish) แทน

นอกจากนี้ ประเด็นที่น่าจับตามองคือ นายแฮสเซตต์ ที่ปรึกษาทางเศรษฐกิจของทำเนียบขาว ได้เปิดเผยในรายการของสถานีโทรทัศน์ CNBC ว่า เมื่อพิจารณาจาก "สัญญาณทั้งหมดที่เราเห็นในขณะนี้" คาดว่ารายงานการจ้างงานในวันพฤหัสบดีนี้จะแสดง "ตัวเลขที่แข็งแกร่งอีกครั้ง" นอกจากนี้ เขายังเน้นย้ำว่า หากราคาพลังงานปรับตัวลดลงเนื่องจากผลกระทบที่เกี่ยวข้องกับช่องแคบฮอร์มุซคลี่คลายลง อัตราเงินเฟ้อทั่วไปก็อาจชะลอตัวลงอย่างมีนัยสำคัญ ขณะเดียวกัน การลงทุนในเทคโนโลยี AI การย้ายฐานการผลิตกลับประเทศ และการผลิตพลังงานภายในประเทศ จะยังคงเป็นปัจจัยสนับสนุนทิศทางการเติบโตของเศรษฐกิจสหรัฐฯ อย่างต่อเนื่อง

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดอลลาร์สหรัฐ และราคาทองคำ มีปฏิกิริยาอย่างไรในระยะสั้น หลังการเปิดเผยข้อมูลการจ้างงานนอกภาคเกษตร?

สำหรับหุ้นสหรัฐฯ สถานการณ์ที่เหมาะสมที่สุดคือการจ้างงานนอกภาคเกษตรขยายตัวประมาณ 100,000 ถึง 120,000 ตำแหน่ง อัตราว่างงานทรงตัว และค่าจ้างไม่ได้ขยายตัวอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะช่วยตอกย้ำความคาดหวังเรื่องการลงจอดอย่างนุ่มนวล (soft landing) และหนุนความต้องการเปิดรับความเสี่ยงในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตที่มีมูลค่าประเมิน (valuation) สูง ตลอดจนช่วยสนับสนุนให้ Nasdaq ปรับตัวขึ้นต่อไป หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรสูงกว่า 150,000 ตำแหน่งอย่างมีนัยสำคัญ และค่าจ้างยังคงเติบโตอย่างร้อนแรง หุ้นกลุ่มเทคโนโลยีและหุ้นเติบโตที่มี valuation สูงจะเผชิญกับแรงกดดันขาลงเนื่องจากอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นจะกดดันมูลค่าประเมิน ในทางกลับกัน หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรต่ำกว่า 50,000 ตำแหน่งอย่างมีนัยสำคัญ หรืออัตราว่างงานพุ่งสูงกว่า 4.5% ในช่วงแรกตลาดอาจคาดการณ์เกี่ยวกับการลดดอกเบี้ย แต่หลังจากนั้นจะเปลี่ยนไปกังวลเรื่องการปรับลดประมาณการผลประกอบการ ซึ่งจะกลับมาเป็นปัจจัยกดดันตลาดหุ้นสหรัฐฯ แทน

กราฟรายสัปดาห์ดัชนี Nasdaq Composite, แหล่งที่มา: TradingView

สำหรับดอลลาร์สหรัฐ ทิศทางในระยะสั้นจะขึ้นอยู่กับว่ารายงานตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตร (NFP) จะเปลี่ยนทิศทางการดำเนินนโยบายของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) หรือไม่ โดยทั่วไปแล้ว ตัวเลข NFP ที่แข็งแกร่งจะหนุนให้อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและดัชนีดอลลาร์สหรัฐปรับตัวสูงขึ้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะที่เฟดยังคงเฝ้าระวังเรื่องเงินเฟ้อ ดอลลาร์จะได้รับแรงหนุนจากส่วนต่างอัตราดอกเบี้ย หากข้อมูลเป็นไปตามคาด ดอลลาร์อาจเคลื่อนไหวสร้างฐานในกรอบแคบ แต่หากการจ้างงานอ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ ดอลลาร์จะเผชิญกับแรงกดดันให้ปรับตัวย่อลง จากความคาดหวังเรื่องการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่เพิ่มสูงขึ้น

กราฟรายสัปดาห์ราคาทองคำ, แหล่งที่มา: TradingView

สำหรับทองคำ ( XAUUSD ) หากตัวเลข NFP ของเดือนมิถุนายนแข็งแกร่งกว่าที่คาดการณ์ไว้ ราคาทองคำอาจยังคงเผชิญกับแรงกดดันแบบสองทาง ในแง่หนึ่ง ข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งจะเพิ่มความคาดหวังว่าเฟดจะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ในระดับสูงหรืออาจถึงขั้นปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย ในอีกแง่หนึ่ง ดอลลาร์สหรัฐที่แข็งค่าขึ้นจะเพิ่มต้นทุนในการซื้อทองคำสำหรับนักลงทุนที่ถือครองสกุลเงินอื่น ซึ่งจะยิ่งกดดันราคาทองคำให้ลดลง และอาจเปิดโอกาสให้ราคาปรับตัวลงไปสู่ระดับ 3,500 ดอลลาร์

หากตัวเลขการจ้างงานนอกภาคเกษตรชะลอตัวลงอย่างค่อยเป็นค่อยไป ราคาทองคำอาจเริ่มฟื้นตัวทางเทคนิค อย่างไรก็ตาม ทองคำจะสามารถกลับมามีแรงบวกที่แข็งแกร่งได้อีกครั้ง ก็ต่อเมื่อตัวเลข NFP อ่อนแอลงอย่างมีนัยสำคัญ อัตราการว่างงานพุ่งสูงกว่าคาด ตลอดจนดอลลาร์และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรปรับตัวลดลงพร้อมกัน โดยราคาทองคำจะขึ้นไปทดสอบแนวต้านที่ระดับ 4,070 ดอลลาร์เป็นอันดับแรก ซึ่งหากสามารถสร้างฐานเหนือระดับดังกล่าวได้ ราคาทองคำก็จะมีโอกาสปรับตัวขึ้นต่อเพื่อมุ่งสู่ระดับ 4,200 ดอลลาร์