Gigante de armazenamento SanDisk sobe mais de 3% no pré-mercado após Bernstein elevar preço-alvo para US$ 3.000, implicando potencial de valorização de quase 50%

TradingKey - Em 30 de junho, horário de Nova York, o analista da Bernstein, Mark Newman, elevou significativamente o preço-alvo da SanDisk ( SNDK) de US$ 1.700 para US$ 3.000, mantendo a recomendação de "Outperform" (desempenho acima da média do mercado). Isso ocorre após o Citigroup ( C) ter elevado seu preço-alvo para US$ 2.500 em 25 de junho, marcando mais uma elevação acentuada de projeção de preço por um grande banco de Wall Street para a fabricante de chips de memória. Impulsionadas pela notícia, as ações da SanDisk subiram mais de 3% no pré-mercado.

[Fonte: Futu]

Até o fechamento de 29 de junho, a SanDisk estava sendo negociada a US$ 2.050,39, com uma alta acumulada de 781% no ano, tornando-se a ação com melhor desempenho no S&P 500 em 2026. Desde que foi desmembrada da Western Digital e listada de forma independente em fevereiro de 2025, a ação disparou aproximadamente 3.900%. Mesmo após uma alta tão astronômica, a Bernstein ainda enxerga um potencial de valorização de quase 50%.

O argumento central para a elevação do preço-alvo de Newman reside na mudança estrutural dos acordos de memória de longo prazo (LTAs) recém-assinados pela SanDisk. De acordo com o relatório de pesquisa da Bernstein, os LTAs mais antigos geralmente favoreciam os clientes, ao passo que os novos acordos adotam preços fixos ou em bandas com compromissos de pagamento antecipado para fidelizar os clientes e oferecer prazos contratuais mais longos. Os LTAs assinados recentemente pela SanDisk têm um preço mínimo de aproximadamente US$ 0,29 por GB.

Newman apontou que o mercado subestima a proteção proporcionada por esses compromissos financeiros. À medida que os clientes cumprem os contratos e a receita é reconhecida, o valor restante do contrato encolhe gradualmente, o que significa que o mesmo valor de garantia cobre uma porcentagem maior da exposição restante, fortalecendo a proteção ao longo do tempo. Mesmo em um cenário de colapso de preços mais severo do que o de 2010, ele estima que o EPS (lucro por ação) da SanDisk para o ano fiscal de 2027 ainda poderia atingir US$ 214 (assumindo que 60% da produção esteja coberta por LTAs), em comparação com apenas US$ 81 sem a proteção dos LTAs. Newman elevou a estimativa de EPS do caso base da SanDisk para o ano fiscal de 2030 para US$ 243 e para o ano fiscal de 2028 para US$ 272.

A administração da SanDisk já validou essa mudança estratégica com ações. A empresa divulgou durante sua teleconferência de resultados do terceiro trimestre que assinou cinco acordos de fornecimento plurianuais este ano, com três contratos assinados apenas naquele trimestre, totalizando um valor mínimo de US$ 42 bilhões, e alguns se estendendo até 2030. Essas obrigações de desempenho estendem a visibilidade da receita até 2028. O CFO da SanDisk, Luis Visoso, afirmou que o contrato mais longo tem duração de cinco anos.

Esta rodada de elevações de preço-alvo não é um evento isolado. O Citigroup elevou seu preço-alvo para a SanDisk de US$ 2.025 para US$ 2.500 em 25 de junho, prevendo que os preços médios do NAND subirão 186% na comparação anual em 2026, com a escassez de oferta no mercado persistindo até 2028. O Morgan Stanley ( MS) também elevou seu preço-alvo para a SanDisk de US$ 1.100 para US$ 1.750 em 3 de junho.

O suporte dos fundamentos do setor não pode ser ignorado. Dados da TrendForce mostram que os preços dos contratos de NAND no primeiro trimestre subiram de 33% a 38% na comparação trimestral (posteriormente revisados para cima, para 55% a 60% em junho), e se expandiram ainda mais para 70% a 75% no segundo trimestre. Consultores do setor de memória esperam que os preços subam de 40% a 50% na comparação trimestral no terceiro trimestre, e mais 30% a 40% no quarto trimestre. Analistas do Citigroup apontaram que a demanda no setor de NAND superou a oferta, impulsionada pela demanda sustentável de data centers voltados para IA, com a expectativa de que a escassez de oferta dure além de 2027.

No entanto, o mercado de curto prazo não está totalmente otimista. Em 29 de junho, a Samsung Electronics, a SK Hynix e a Micron Technology ( MU) foram alvo de uma ação coletiva sob a acusação de manipular os preços de memória e restringir a oferta global, fazendo com que a SanDisk despencasse mais de 9% no início da sessão. No mesmo dia, o governo sul-coreano anunciou um plano de expansão para a Samsung e o SK Group construírem um total de quatro fábricas de chips com um investimento combinado de aproximadamente 800 trilhões de wons. A SanDisk fechou em queda de 1,93% naquele dia. Além disso, a ação caiu cerca de 20% nos últimos cinco pregões.

Newman também antecipou isso, reconhecendo que os LTAs não eliminarão completamente os riscos de futuros ciclos de baixa, mas podem mitigar significativamente as perdas. Após uma alta acumulada de quase 40 vezes, o mercado provavelmente estará altamente sensível a quaisquer sinais de desaceleração do crescimento. Mas, por enquanto, a demanda estrutural por IA, a carteira de receitas contratadas e a trajetória de crescimento dos lucros continuam a fornecer suporte fundamental para novas altas da SanDisk.