As compras de ETH por DATs despencaram 81% de agosto a novembro.

As empresas de custódia de ativos digitais (DATs) reduziram suas compras de Ether em novembro, adquirindo apenas 370.000 moedas durante o mês, no qual a segunda maior criptomoeda caiu 16%, de uma alta de US$ 3.656.

Segundo dados da empresa de gestão de ativos e emissora de ETFs Bitwise, os títulos do tesouro compraram 81% menos Ether em comparação com o pico de 1,97 milhão de unidades em agosto.

O urso ETH DAT continua. pic.twitter.com/5YhOwqTICd

— Max Shannon (@cornMaxy) 2 de dezembro de 2025

Max Shannon, pesquisador sênior da Bitwise, afirmou que a reversão era esperada depois que as empresas começaram a investir pesado em Ethereum durante a temporada de altcoins do meio do ano, quando a maioria das moedas atingiu suas máximas anuais. 

“As ações do Tesouro foram a versão deste ciclo da temporada de ações alternativas, e o mesmo padrão está se repetindo agora, semelhante aos ciclos anteriores”, disse ele. 

Os tesouros Ethereum dispararam em julho depois que empresas começaram a copiar o modelo da Strategy, empresa de Business Intelligence que se tornou uma empresaBitcoin DAT. A BitMine Immersion, liderada por Tom Lee, cofundador da Fundstrat, tornou-se a maior detentora de Ether negociada publicamente após mudar sua estratégia de mineração Bitcoin para o acúmulo de Ethereuma longo prazo. 

Conforme relatado em setembro, Lee considerou Ethereum uma "cadeia verdadeiramente neutra" durante uma apresentação na conferência Impact da Korea Blockchain Week.

“Se você pensar em como Wall Street opera, eles só vão querer fazer negócios e operar em uma blockchain neutra”, disse Lee, acrescentando que Ethereum se encaixa na defidevido à sua base de desenvolvedores e à sua capacidade de suportar aplicativos descentralizados (dApps).

“Quando analiso isso, combinado com IA ativa e robôs que realmente criarão a necessidade de uma economia de tokens para robôs, muito disso acontecerá no Ethereum. Aliás, odent Trump acabou de falar sobre como precisa de prova de humanidade para nos proteger, e muito desse trabalho será feito no Ethereum.”

Os DATs Ethereum estão sofrendo pressão estrutural?

Segundo Shannon, associado da Bitwise, a desaceleração nas compras corporativas pode impactar negativamente os mercados de Ether se a queda continuar, e a demanda estrutural subjacente ao mercado pode enfraquecer ainda mais.

“Enquanto a diferença líquida entre as compras de DAT e a nova oferta de ETH permanecer positiva, o tema DAT continuará a fornecer uma demanda estrutural”, disse Shannon. “Essa pressão já é visível na queda dos valores patrimoniais líquidos ajustados (mNAVs) e na redução das compras de moedas.”

O mNAV, ou valor de mercado em relação ao valor patrimonial líquido, mostra o prêmio ou desconto com que o mercado público avalia suas participações em criptomoedas. Shannon afirmou que o volume de compras em forte queda, juntamente com uma emissão mensal constante de aproximadamente 80.000 Ether, pode significar que a demanda em breve poderá ficar abaixo da nova oferta.

Geoff Kendrick, chefe global de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered, tem uma visão bem diferente. Em uma nota para investidores publicada em agosto, ele escreveu que os DATs (Digital Asset Trusts - Fundos de Ativos Digitais) precisam manter um mNAV (valor patrimonial líquido) acima de 1 para continuarem comprando ativos de forma sustentável. 

“Isso é importante porque os DATs sustentáveis precisam de um mNAV acima de 1 para continuarem comprando ativos subjacentes”, resumiu Kendrick, falando sobre o impacto significativo que essas empresas têm agora sobre as moedas digitais. 

“Com os DATs detendo 8% de todo o BTC, 4,74% do ETH e 2,98% do SOL, o sucesso dos DATs tem implicações significativas para os preços das criptomoedas”, escreveu ele.

Kendrick afirmou que os investidores provavelmente verão as empresas de tesouraria se diferenciarem com base em sua capacidade de captar cash, no tamanho de seus balanços patrimoniais e em sua capacidade de gerar rendimentos com o staking. Ele argumentou que o Ether e Solana possuem retornos nativos de staking, portanto, suas tesourarias têm uma vantagem sobre as empresas focadas em Bitcoin. 

“Acredito que os DATs de ETH têm a maior probabilidade de serem sustentáveis e, portanto, a compra de ETH por meio de DATs pode continuar no mesmo ritmo. BitMine, Sharplink e The Ether Machine são todas importantes. Tom Lee, da BitMine, estima que o rendimento do staking deve adicionar 0,6 ao valor patrimonial líquido (mNAV) dos DATs de ETH”, concluiu o chefe de pesquisa de ativos digitais do Standard Chartered.

A BitMine continua liderando como a principal empresa detentora de Ether.

Analisando o ranking mais recente de reservas de Ether, a BitMine ampliou sua liderança na semana passada ao adquirir mais 96.798 Ether, elevando seu total para 3,73 milhões de tokens, avaliados em mais de US$ 10 bilhões aos preços atuais, de acordo com um comunicado divulgado na segunda-feira.

O segundo maior detentor da lista é a SharpLink, com 859.853 Ether, seguida pela The Ether Machine, com 496.712 moedas. A Bit Digital ocupa a quarta posição, com 153.546, enquanto a Coinbase Global vem em quinto lugar, com 148.715. A FG Nexus está na oitava posição, com 40.005 moedas, tendo vendido mais de US$ 33 milhões em ETH em 20 de novembro.

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