Bitcoin (BTC) recua com dados econômicos e vencimento de opções; dados on-chain indicam chance de 'short squeeze'

O preço do Bitcoin (BTC) recuou nesta terça-feira (25), sendo negociado na casa dos US$ 87.625. O movimento negativo ocorreu após o ativo falhar em sustentar o patamar de US$ 89.200, alcançado no dia anterior.

Fonte: CoinMarketCap

A queda acende um alerta entre os traders devido ao vencimento de opções de Bitcoin agendado para esta sexta-feira, 28 de novembro. O volume total desses contratos atinge a cifra de US$ 14 bilhões.

Existe um temor crescente de que esse vencimento possa reforçar o sentimento de baixa no curto prazo. O cenário é agravado pela divulgação de dados econômicos mais fracos nos Estados Unidos, tanto no mercado de trabalho quanto na confiança do consumidor.

Vencimento de opções: touros pegos de surpresa

O interesse em aberto agregado para opções de compra (calls) de Bitcoin para o vencimento de 28 de novembro está em 104.300 BTC. Aos preços atuais, esse montante é avaliado em US$ 9,12 bilhões.

No entanto, a estrutura dessas apostas revela um otimismo que não se concretizou. O declínio recente de 23% no preço do Bitcoin nos últimos 30 dias pegou os compradores desprevenidos.

Interesse em aberto agregado de opções de compra (call) de BTC para 28 de novembro. Fonte: laevitas.ch.

Dados mostram que 84% dessas posições de compra foram colocadas com preços de exercício (strike) acima de US$ 91.000. Se o preço à vista permanecer próximo aos níveis atuais até sexta-feira, esses contratos expirarão sem valor.

Por outro lado, o interesse em aberto para opções de venda (puts) totaliza 67.877 BTC, ou cerca de US$ 5,92 bilhões. Embora esse volume seja 35% menor que o das opções de compra, o posicionamento parece mais realista.

Cerca de 31% dessas opções de venda estão definidas em US$ 84.500 ou menos. A análise da distribuição das apostas sugere que, mesmo com uma recuperação parcial até o dia 28, as probabilidades favorecem um desfecho neutro a baixista para o vencimento.

Dados econômicos fracos pressionam sentimento de risco

O sentimento de risco nos mercados globais deteriorou-se ainda mais após a divulgação de dados de emprego. A processadora de folhas de pagamento ADP informou na terça-feira que as empresas privadas dos EUA cortaram vagas.

A média foi de 13.500 empregos eliminados por semana durante as últimas quatro semanas. Essa fraqueza no mercado de trabalho representa um desafio adicional para uma economia que é fortemente impulsionada pelo consumo interno.

Adicionando ao pessimismo, o Conference Board dos EUA relatou uma queda na confiança do consumidor. O índice caiu para 88,7 em novembro, recuando em relação aos 95,5 registrados no mês anterior.

As expectativas para renda e negócios também diminuíram. Segundo dados do Yahoo Finance, esses indicadores permanecem bem abaixo do limite neutro de 80% pelo décimo mês consecutivo, sinalizando cautela das famílias.

Esperança de intervenção do Fed e liquidez

Embora a deterioração dos indicadores econômicos pese sobre as expectativas imediatas dos investidores, ela também traz um efeito colateral. Aumenta a probabilidade de o Federal Reserve adotar uma postura monetária menos restritiva.

O ouro subiu 1,2% e o índice Russell 2000, focado em empresas de pequena capitalização, ganhou 1,9%. Esse movimento reflete a antecipação dos traders por medidas adicionais de liquidez por parte do Tesouro dos EUA para estabilizar a economia.

No cenário político, o presidente Donald Trump assinou na segunda-feira a ordem executiva "Genesis Mission". O objetivo é acelerar o desenvolvimento da inteligência artificial e reduzir riscos ligados à escassez de energia.

A medida também visa endereçar as necessidades de financiamento de longo prazo para instalações de computação de alto desempenho, que poderiam pressionar os mercados de crédito.

Otimismo de médio prazo persiste nos derivativos

Apesar da fraqueza de curto prazo, os traders de Bitcoin não abandonaram totalmente o otimismo. Houve uma resposta interessante no mercado de opções da Deribit nas últimas 48 horas.

Traders aumentaram suas posições em opções de compra para o final do ano, focando na faixa de US$ 100.000 a US$ 112.000. Esse posicionamento sinaliza que, embora o cenário imediato seja de cautela com o vencimento de sexta-feira, a expectativa de médio prazo ainda aponta para uma recuperação.

Acumulação recorde em endereços específicos e taxas negativas sinalizam reversão

Dados on-chain mostram um mercado definido por comportamento desigual entre as diferentes classes de investidores. Carteiras com mais de 10.000 BTC, juntamente com a coorte institucional (1.000 a 10.000 BTC), têm sido distribuidoras constantes durante a queda.

Acumulação versus distribuição de Bitcoin por todas as categorias (ou: por todos os grupos/investidores). Fonte: CryptoQuant.

Essa venda contínua por parte dos grandes detentores tem alimentado a fraqueza estrutural do preço. O varejo, representado por carteiras com menos de 10 BTC, também tem sido vendedor líquido nos últimos 60 dias, oferecendo pouco suporte.

Em contraste, os detentores de médio porte (faixas de 10 a 100 BTC e 100 a 1.000 BTC) têm acumulado ao longo da correção. Esse grupo tem absorvido parte da pressão de venda.

A convicção desses compradores tornou-se visível no saldo dos "endereços acumuladores" de Bitcoin. Essa métrica atingiu um recorde histórico de 365.000 BTC em 23 de novembro, um salto significativo em relação aos 254.000 BTC registrados no início do mês.

Mercado futuro e o risco de 'Short Squeeze'

O mercado de futuros desempenhou um papel decisivo na queda recente, com liquidações em cascata de posições compradas levando o BTC para a faixa de US$ 80.000. Agora, no entanto, os dados indicam exaustão entre os "longs" alavancados.

As taxas de financiamento (funding rates) diárias esfriaram drasticamente e chegaram a ficar negativas. Com o nível neutro da Binance próximo de 0,01%, qualquer queda abaixo disso sinaliza domínio dos vendedores a descoberto (shorts).

Esse cenário é típico de momentos em que os traders capitulam tardiamente em uma correção. O analista Darkfost alertou que, se os shorts continuarem se acumulando enquanto o BTC sobe lentamente, o mercado pode entrar em uma fase de "descrença".

Essa dinâmica prepararia o cenário para um poderoso "short squeeze" (aperto de posições vendidas). Mapas de calor de liquidação da Hyblock Capital apoiam esse cenário.

Enquanto as liquidações de longs somam US$ 2,6 bilhões na região de US$ 80.000, as liquidações de shorts disparam para mais de US$ 8,4 bilhões perto de US$ 98.000.

Faixas densas de liquidez em US$ 94.000, US$ 98.000 e US$ 110.000 podem atuar como ímãs para o preço do Bitcoin, atraindo a cotação para cima para capturar essa liquidez.