Bitcoin (BTC) cai com ata do Fed; "Medo Extremo" e capitulação podem sinalizar fundo

O Bitcoin (BTC) aprofundou sua correção nesta quarta-feira (19), caindo para baixo do patamar de US$ 89.000 e atingindo sua mínima em sete meses. O movimento de aversão ao risco foi intensificado pela divulgação das atas da reunião do Federal Reserve (Fed) realizada em 28 e 29 de outubro.

Fonte: CoinMarketCap

O documento lançou uma nova camada de incerteza sobre a perspectiva de política monetária para dezembro, aumentando a volatilidade em ações, títulos e criptoativos. Ao contrário do que parte do mercado esperava, o texto não sinalizou um consenso para o afrouxamento monetário no final do ano.

A mudança na linguagem utilizada pelos dirigentes tornou-se o ponto central de discussão para analistas. O mercado agora tenta decifrar se o banco central americano manterá a postura restritiva ou cederá aos sinais de desaquecimento econômico.

"Muitos" contra "Vários": A hierarquia da linguagem do Fed

A ata revelou uma divisão tênue, mas importante, entre os membros do comitê. O documento descreveu que "muitos" oficiais veem um corte de juros em dezembro como "provavelmente não apropriado".

Em contrapartida, apenas "vários" participantes disseram que um corte "poderia ser apropriado" na próxima reunião. No jargão dos observadores do Fed, essa hierarquia de palavras é crucial para entender o peso das opiniões.

O termo "muitos" supera "vários" em quantidade, indicando que, no momento da reunião, havia uma pequena maioria se opondo ao corte de juros. Essa resistência frustrou as expectativas de investidores que apostavam em uma via mais clara para a redução das taxas.

Alguns oficiais enfatizaram que os riscos de inflação permanecem elevados, o que justificaria a manutenção dos juros. Outros, no entanto, apontaram para o esfriamento das condições de trabalho e o declínio na demanda como fatores que exigiriam um alívio.

Estresse nos mercados monetários e o fim do QT

Além da discussão sobre os juros, as atas indicaram pontos de estresse emergentes nos mercados monetários, um fator técnico que pode forçar a mão do Fed em breve.

Houve menção específica à volatilidade no mercado de recompra (repo) e ao uso decrescente das operações de recompra reversa (ON RRP). Esses indicadores sugerem que as reservas bancárias estão caminhando rumo à escassez.

Historicamente, essa combinação de fatores precede o fim do aperto quantitativo (QT). A percepção de analistas é de que o Fed pode estar mais próximo do que o esperado de encerrar a redução do seu balanço patrimonial para evitar uma crise de liquidez.

Bitcoin em zona de vulnerabilidade estrutural

O Bitcoin reagiu negativamente à perspectiva de juros altos por mais tempo e liquidez restrita. Antes mesmo da divulgação, o preço já havia recuado, mas a confirmação da postura cautelosa do Fed consolidou a queda para a casa dos US$ 88.000.

Fonte: Bitcoinsensus/X

O ativo encontra-se agora em uma zona estruturalmente vulnerável. A incerteza sobre as taxas pressiona o momentum de curto prazo, afastando o capital especulativo que depende de condições financeiras mais frouxas.

Se o Fed optar por manter as taxas inalteradas em dezembro, os mercados de risco podem ter que se preparar para um "platô" de juros mais longo do que o precificado, o que traria mais volatilidade para o Bitcoin e ações ligadas ao setor.

Dezembro em aberto: a dependência de dados

Apesar do tom mais duro da ata, traders macroeconômicos ressaltam que o documento reflete dados disponíveis apenas até o final de outubro. O cenário pode ter mudado desde então.

Dados divulgados pós-reunião, como um CPI (inflação ao consumidor) mais fraco, pedidos de subsídios de desemprego estáveis e uma atividade de varejo em queda, podem fortalecer o argumento dos membros que defendem o corte.

Dessa forma, a decisão de dezembro está se configurando para ser uma das mais apertadas desde o início do ciclo de aperto. O mercado agora se recalibra para um cenário de "data dependency" total, onde os próximos relatórios econômicos terão peso decisivo.

"Medo Extremo" antecede retornos positivos historicamente

Enquanto o cenário macroeconômico pressiona os preços e gera incerteza, indicadores de sentimento e dados on-chain sugerem que o pânico atual pode estar criando uma oportunidade histórica de compra, com sinais de exaustão dos vendedores.

Índice de Medo e Ganância Cripto. Fonte: CoinGlass.

Indicadores de sentimento pintam um quadro de estresse agudo. O índice "Crypto Fear & Greed" caiu abaixo de 10 antes de recuperar levemente para 15, permanecendo na zona de "Medo Extremo".

Historicamente, mergulhos nessa zona têm sido construtivos. O economista Alex Kruger observou que, em todos os 11 eventos de capitulação desde 2018 onde o índice atingiu esse nível, o Bitcoin produziu uma recuperação subsequente.

Índice de Estresse Local do Bitcoin. Fonte: Axel Adler Jr./X.

Em média, os preços aumentaram 10% dentro de uma semana após atingir esse nível extremo. A força se manteve nos prazos seguintes, acelerando para ganhos médios de 33% em um horizonte de seis meses.

O pesquisador Axel Adler Jr. acrescentou que o índice de estresse do mercado local permanece elevado, atualmente em 67,82. Embora indique tensão, ainda está abaixo dos níveis associados a colapsos críticos de estrutura.

Capitulação de curto prazo se aprofunda

Dados on-chain indicam que o Bitcoin está entrando em uma das fases de capitulação de curto prazo mais severas deste ciclo. O índice de lucro (SOPR) dos detentores de curto prazo (STH) caiu para 0,97.

Tendência do SOPR do Bitcoin. Fonte: CryptoQuant.

Isso confirma que esses investidores estão vendendo consistentemente com prejuízo. Da mesma forma, o indicador STH-MVRV caiu bem abaixo de 1,0, sinalizando que quase todos os compradores recentes estão "debaixo d'água".

A transferência de 65.200 BTC para corretoras com prejuízo valida que o medo é real e ativo. Para analistas, essa combinação de métricas negativas sugere que a correção pode estar entrando em seus estágios finais.

O analista VICTOR classificou o atual drawdown como uma faixa de preço do tipo "feche os olhos e compre", historicamente associada a limpezas de estágio final em vez de topos de ciclo.