미국 9월 비농업 고용 전망: 고용 증가세 둔화 가능성, 미국 증시, 달러, 금은 어떻게 반응할까?

TradingKey - 미 동부시간 기준 10월 2일 금요일 미국 9월 비농업 부문 고용 보고서가 발표될 예정인 가운데, 시장은 고용 증가세가 8월의 반등을 이어갈 수 있을지, 그리고 이번 데이터가 향후 연방준비제도(연준)의 금리 인상 전망을 바꿀지에 주목하고 있다.

시장에서는 미국의 고용 증가세가 8월에 비해 눈에 띄게 둔화할 것으로 대체로 예상하고 있다. Reuters 설문조사에 따르면 9월 비농업 부문 신규 고용은 약 10만 명 증가하고 실업률은 8월의 4.1%에서 4.2%로 상승할 가능성이 있는 것으로 나타났으며, 일부 기관의 전망치는 9만 명 안팎에 집중되어 있다. 이에 비해 8월 미국 비농업 부문 신규 고용은 16만 2,000명 증가해 5개월 만에 가장 큰 증가 폭을 기록했다.

고용 완만히 둔화할 가능성, 연준 정책 기대 재조정 직면

최근 노동시장 지표를 살펴보면, 8월 JOLTS(구인·이직 보고서) 구인 건수는 25만 6,000건 감소한 707만 9,000건을 기록하며 기업의 노동 수요 둔화를 반영했지만, 해고 건수는 164만 1,000건으로 낮은 수준을 유지했다. 한편 9월 19일로 끝난 주간의 미국 신규 실업수당 청구 건수는 수십 년 만의 최저치 수준인 19만 7,000건으로 줄어들어, 기업들이 아직 본격적인 대규모 해고에 나서지 않았음을 시사했다.

따라서 이번 비농업 부문 고용보고서의 핵심은 취업자 수 증가 폭이 8월의 16만 2,000명에서 둔화하는지 여부가 아니라, 둔화 폭이 시장 예상치를 넘어서는지 여부다. 만약 9월 취업자 수 증가 폭이 9만~10만 명 안팎을 유지하고 실업률이 4.1%~4.2% 수준에 머문다면, 시장은 이를 미국 경제의 명확한 악화라기보다는 노동시장의 정상적인 둔화 과정으로 볼 가능성이 더 크다.

기관들의 전망치도 크게 엇갈리고 있다. 뱅크오브아메리카는 9월 취업자 수 증가 폭이 약 6만 명에 그칠 수 있다고 추정하는 반면, 대부분의 시장 전망치는 10만 명에 가까운 수준을 유지하고 있다. 이는 실제 취업자 수 증가 폭이 다시 15만 명 이상을 기록할 경우 현재 예상치보다 크게 강한 수준이 될 것임을 의미하며, 반대로 취업자 수 증가 폭이 5만 명 밑으로 떨어지고 실업률이 추가로 상승한다면 경기 둔화에 대한 시장의 우려를 강화할 수 있다.

고용 데이터는 연방준비제도(Fed·연준)의 향후 정책 행보를 결정하는 핵심 변수이기도 하다. 현재 인플레이션이 장기 목표치인 2%를 크게 웃돌고 있는 상황에서 고용이 견조한 흐름을 지속한다면, 연준은 인플레이션을 제어할 때 더 넓은 정책적 여유를 갖게 된다. 만약 9월 비농업 부문 취업자 수 증가 폭이 10만 명을 크게 상회하고 실업률이 낮게 유지되며 임금 상승세가 견조하다면, 시장은 연준의 향후 금리 인상 기대를 더욱 높일 수 있다.

반면 취업자 수 증가 폭이 예상치를 크게 하회하고 실업률이 4.2% 또는 그 이상으로 상승한다면, 연준이 금리 인상을 지속할 필요성은 낮아질 수 있다. 존 윌리엄스 뉴욕 연은 총재 역시 최근 이전의 정책 긴축에 이어 연준이 서둘러 추가 조치를 취할 필요는 없으며 더 많은 경제 데이터를 기다릴 수 있다고 밝혔다.

9월 비농업 고용지표가 미국 증시, 달러, 금의 단기 움직임에 미치는 영향

미국 주식시장의 경우 고용의 '완만한 둔화'가 현재 시장에 비교적 긍정적인 결과가 될 수 있다. 일자리 증가 수가 8만~10만 건 안팎을 기록한다면 심각한 경기 악화를 의미하지 않으면서도 연준의 추가 금리 인상을 필요로 하지 않을 것이다. 이에 따라 미국 국채 금리가 하락하면서 나스닥, AI, 반도체 등 고평가 섹터에 하방 지지를 제공할 수 있다. 비농업 부문 고용 증가 폭이 15만 건 이상으로 반등할 경우, 시장에서 금리 인상 기대가 높아져 미국 국채 금리가 추가 상승하고 고평가 기술주에 밸류에이션 부담을 가할 수 있다. 다만 고용이 예상치를 크게 하회할 경우, 시장은 초기에 금리 하락을 반영해 거래될 수 있지만 이후 기업 실적과 소비 성장 전망을 재평가해야 할 것이다.

미 달러화의 경우 9월 비농업 부문 고용이 예상보다 크게 견조하게 발표될 경우 달러화는 계속해서 지지력을 확보할 수 있다. 견조한 고용 지표는 미국 경제가 여전히 탄력적임을 나타내는 한편, 연준이 고금리를 유지하거나 추가 인상에 나설 것이라는 시장 기대를 강화할 것이다. 또한 미국과 다른 주요국 간의 금리 차이도 달러화를 지속적으로 지지할 수 있다. 일자리 증가 수가 5만 건 안팎이나 그 이하로 떨어지고 실업률 상승이 동반된다면, 미국 국채 금리와 금리 인상 기대가 함께 하락하며 미 달러화의 전술적 조정 여지를 남길 수 있다.

금 가격 주봉 차트, 출처: TradingView

금(XAUUSD)의 경우, 고용이 예상보다 크게 견조하면 연준의 금리 인상 기대가 높아지면서 미 달러화와 국채 금리를 밀어올리고 금 가격의 흐름을 지속적으로 억제할 수 있다. 금 가격은 4,100달러 선이나 심지어 4,000달러 선까지 하방 테스트를 받을 수 있다. 일자리 증가세가 크게 둔화되고 시장이 금리 인상 기대를 후퇴시켜 국채 금리와 미 달러화가 동반 하락할 경우, 금 가격 회복에 유리하게 작용하여 4,400달러를 향한 상방 여력을 열어줄 수 있다. 지표가 예상 범위인 9만~10만 건 안팎에 그친다면, 금의 향후 궤적은 임금 상승률, 실업률 및 연준의 다음 회의에 대한 시장의 재평가와 함께 종합적으로 판단해야 할 것이다.