대규모 텍사스 데이터 센터 수주 확보 후 엔비디아 주가가 하락한 이유

TradingKey - 엔비디아가 텍사스의 대형 데이터 센터 계약을 수주했으나 주가는 오히려 하락하며 180달러까지 밀릴 위험에 처했다.

동부 시간 기준 7월 28일, 엔비디아( NVDA) 주가는 하락세를 이어가며 개장 전 거래에서 0.45% 하락해 일시적으로 195.62달러를 기록했다. 전날 엔비디아 주가는 5% 가까이 폭락하며 시가총액이 4조 7,700억 달러로 감소한 반면, 애플은 상승세를 이어가며 사상 최고치를 경신해 시가총액이 4조 9,500억 달러로 치솟아 세계에서 가장 가치 있는 상장 기업이 되었다.

엔비디아 주가 차트, 출처: TradingView

금일 파이낸셜타임스(FT) 보도에 따르면, 엔비디아와 허트 8( HUT)은 텍사스에서 500억 달러(15년 임대) 규모의 기가와트급(1GW) AI 데이터 센터 임대 계약을 체결했다. 또한, 이 데이터 캠퍼스의 서버실에는 수십만 대의 엔비디아 GPU가 배치될 예정이다. 이번 발표 이후 엔비디아 주가는 상승 대신 오히려 하락했는데, 그 이유는 무엇일까?

이전까지 엔비디아는 단순히 반도체를 판매해 왔기 때문에 다른 테크 대기업들이 직면한 과도한 설비투자(CAPEX) 부담에서 자유로웠다. 그러나 이제 엔비디아가 자체 인프라를 구축하거나 장기 임대 계약을 맺기 시작하면서 비즈니스 모델이 변화하고 있으며, 이는 극도로 높고 고정적인 설비투자를 떠안는 것을 의미한다. 한편, 시장에서는 대규모 인프라 운영 및 임대 비용이 엔비디아의 역사적인 매출총이익률을 갉아먹을 수 있다고 우려하고 있다.

더 심각한 점은 엔비디아가 순환 금융 리스크에 빠지고 있다는 것이다. 엔비디아는 오픈AI, 허트 8, 네이버 같은 기업에 보증, 임대 또는 투자를 제공해 이들 반도체 구매자를 묶어두고 있으며, 이는 현재의 AI 수요가 인위적으로 부풀려진 것이 아닌가 하는 시장의 우려를 낳고 있다. 이처럼 얽히고설킨 관계 때문에 이들 기업 중 어느 한 곳이라도 문제를 겪거나 특히 AI 거품이 꺼질 경우 엔비디아는 연쇄적인 충격을 받을 수 있다.

물론 최근 엔비디아 주가의 약세는 AI 하드웨어 종목에 대해 대체로 신중한 태도를 유지하고 있는 현재의 거시 시장 환경과도 관련이 있다. 구글, 테슬라와 같은 테크 대기업들이 AI 인프라에 천문학적인 금액을 지출함에 따라, 투자자들은 이러한 대규모 설비투자가 실제로 그에 걸맞은 소프트웨어 매출로 이어질 수 있는지 점점 더 면밀히 따져보고 있다. 지난 한 달 동안 필라델피아 반도체지수와 기술주 중심의 나스닥 종합지수가 조정을 지속한 것이 이를 보여주는 전형적인 예다.

지난 5월 13일 사상 최고치를 기록한 이후 엔비디아 주가는 반등 고점과 조정 저점이 지속적으로 낮아지며 하락 채널을 형성하고 있다. 이는 전형적인 하락형 기술적 패턴으로, 주가가 추가 하락할 준비가 되었음을 나타내며 이번 주에 180달러까지 떨어질 가능성이 있다. 만약 해당 지지선을 잃게 된다면, 올해 저점인 160달러를 테스트하기 위해 추가 하락할 수 있다.

엔비디아 주가 차트, 출처: TradingView