스페이스X 발행가 하회에 투자 심리 위축? 오픈AI, IPO 2027년으로 연기, 손정의의 AI 꿈 깨졌나?

TradingKey - 뉴욕타임스에 따르면 소프트뱅크가 13%의 지분을 보유한 OpenAI가 기업공개(IPO)를 2027년까지 연기할 수 있다.

OpenAI는 최근 기술주 변동성과 시장 심리 위축을 주요하게 고려해 IPO 계획을 2027년으로 연기하는 쪽으로 기울고 있다.

앞서 OpenAI는 미국 증권거래위원회(SEC)에 IPO 등록 초안을 비공개로 제출한 바 있다. 샘 올트먼 최고경영자(CEO)는 상장 일정을 앞당기는 대가로 기업가치를 낮추는 방안을 거부하며, 상장 시 1조 달러의 기업가치를 인정받아야 한다고 고집해 왔다.

현재 OpenAI의 최신 기업가치는 8,520억 달러 수준이며, 2024년 매출은 약 130억 달러, 순손실은 210억 달러에 달한다. 또한 2030년까지 컴퓨팅 파워와 하드웨어에 6,000억 달러를 지출할 것으로 전망된다.

OpenAI의 IPO 자문을 맡은 투자은행가들은 최근 기술주의 변동성과 상장 이후 SpaceX 주가에 가해지는 압박이 OpenAI 공모에 대한 개인 투자자들의 투자 열기를 꺾을 수 있다고 경고했다.

틱밀 그룹(Tickmill Group)의 전략가 패트릭 머넬리는 "우려는 소프트뱅크의 잠재적 투자 회수 시점뿐만 아니라, 인공지능의 상용화가 생태계 전반의 기존 기업가치와 자본 지출을 뒷받침할 수 있을 만큼 빠르게 진행되고 있는지 여부이기도 하다"라고 언급했다.

그는 "시장은 여전히 인공지능이 장기적인 트렌드라고 믿고 있지만, 수익 회수가 지연될 수 있다는 징후에 대해서는 인내심이 점점 한계에 다다르고 있다"고 밝혔다.

식어가는 밸류에이션 기대감: OpenAI의 IPO 전략 조정

앞서 OpenAI는 이르면 올가을 기업공개(IPO)를 준비하기 위해 골드만삭스 그룹과 모건스탠리를 주관사로 선정했다. 샘 올트먼 최고경영자(CEO)는 자문팀에 이 스타트업의 기업가치를 1조 달러로 평가받을 수 있는 방안을 마련하라고 압박했는데, 이는 가장 최근의 비공개 기업가치 평가액인 8,520억 달러와 대비된다.

하지만 최근 일련의 상황 변화로 인해 OpenAI 경영진은 가장 공격적이었던 초기 IPO 계획을 수정하게 되었다.

이들의 주된 관심사는 이번 달 IPO를 완료한 SpaceX의 실적이었다. 미국 주식 역사상 최대 규모의 IPO를 통해 SpaceX는 850억 달러 이상을 조달했으며, 상장 첫날 기업가치는 2조 7,700억 달러까지 치솟았다.

하지만 초기 이틀간의 급등 이후 SpaceX의 주가는 하락세를 이어갔다. 동부 시간 기준 목요일 종가 기준, 주가는 지난주 고점인 202달러에서 153달러로 하락했다.

SpaceX 주가의 급격한 변동성으로 인해 OpenAI 자문팀은 기술주에 대한 시장 심리가 변했으며, 고평가된 AI 기업에 대한 개인 투자자들의 관심이 예전만 못할 수 있다는 점을 인지하게 되었다.

최근 몇 주 동안 글로벌 시장도 변동성을 보였으며, 인공지능 기업들이 대대적으로 내세운 약속을 이행할 수 있을지에 대해 투자자들이 회의론을 제기하면서 기술주가 지수를 끌어내렸다.

지난주 회사와의 논의에서 OpenAI의 자문팀은 현재 시장 환경이 1조 달러라는 높은 기업가치로 IPO를 진행하기에 우호적이지 않다고 경고했다. 이들은 회사가 2027년까지 기다려 1조 달러 이하의 가치로 상장하거나, 혹은 IPO 절차를 앞당기기 위해 기업가치 목표를 낮출 것을 제안했다.

하지만 샘 올트먼 OpenAI CEO는 1조 달러 기업가치에 대한 어떠한 조정도 받아들일 수 없다고 반응했다. 그는 AI 분야의 선두 주자로서 OpenAI가 시장 지위에 걸맞은 평가를 받아야 한다고 주장했다.

오픈AI의 IPO 연기가 소프트뱅크에 큰 타격을 주면서 손정의 회장의 원대한 AI 꿈이 차질을 빚고 있다.

오픈AI의 기업공개(IPO) 연기 소식은 소프트뱅크 그룹에 직접적이고 큰 타격을 입혔다. 불과 이틀 전 도쿄에서 열린 정기 주주총회에서 손정의 회장은 AI 혁명을 거품으로 규정하는 것은 "모욕"이라며 대담하게 선언하고, 인공초지능이 개인 한 명의 생산성을 천 명과 맞먹는 수준으로 끌어올릴 것이라고 예측했다. 이제 오픈AI의 갑작스러운 IPO 연기 소식은 그가 공들여 구축한 단기 수익화 시나리오에 큰 타격을 주었다.

소프트뱅크의 오픈AI 누적 투자액은 약 650억 달러에 달하며, 올해 3월에는 이 AI 선두 기업의 새로운 1,220억 달러 규모 투자 유치를 공동 주도했다. 3월 말 기준 소프트뱅크가 보유한 오픈AI 지분 11%의 가치는 800억 달러로 평가되었으며, 이는 2024년 12월 말의 544억 달러와 대비된다.

시장은 당초 오픈AI의 상장이 막대한 재무적 수익을 가져다줄 것으로 기대했으며, 이러한 기대감은 이전에 소프트뱅크의 주가를 사상 최고치로 끌어올리고 지난달 이 회사의 시가총액이 도요타자동차를 넘어설 수 있도록 도왔다.

하지만 IPO 연기 소식으로 인해 한때 임박했던 유동성 확보 기회의 확실성이 크게 떨어졌다. 소프트뱅크는 단기적으로 오픈AI IPO를 통해 자금을 회수하고 현금화할 수 없게 되었으며, 이로 인해 장기적으로 자금 조달 압박을 스스로 감당해야 하는 처지에 놓였다. 차입 능력이 한계에 도달하고 안전판이 크게 축소된 상황까지 맞물려, 소프트뱅크의 재무적 유연성은 겉으로 보이는 것보다 낮은 상태다.

설상가상으로, 앞선 보도에 따르면 소프트뱅크는 오픈AI 지분을 담보로 60억 달러 규모의 주식담보대출을 조달할 계획이었으나, 해당 계획은 교착 상태에 빠졌다.

이번 소식은 소프트뱅크의 레버리지 위험에 대한 시장의 우려를 더욱 증폭시키고 있다. 만약 오픈AI의 IPO 일정이 2027년까지 연기된다면, 이 기간 동안 소프트뱅크가 받게 될 현금 흐름 압박은 훨씬 더 큰 시험대에 오를 수 있다.

격화되는 AI 경쟁, OpenAI 상업화의 중대한 시험대 되다

오픈AI(OpenAI)의 IPO 계획 연기 결정은 월가와 실리콘밸리를 실망시킬 수 있다. 올해 오픈AI 상장에 참여하기를 희망했던 공모 시장 투자자들은 이제 훨씬 더 긴 기다림에 직면할 수 있다. 이러한 행보는 더 넓은 AI 부문 전반의 발행 시장과 유통 시장 간 자금 흐름 기대치에도 영향을 미칠 수 있다.

IPO 연기 결정은 AI 산업 내부의 치열한 경쟁 역학도 반영한다. AI 기술 발전의 빠른 속도에도 불구하고, 상업화는 여전히 수많은 과제에 직면해 있다.

오픈AI는 광고와 이커머스(전자상거래)를 포함한 새로운 수익원을 모색하고 있다. 이 회사는 ChatGPT 내에서 광고를 테스트했으며, 사용자가 챗봇 내부에서 직접 쇼핑할 수 있도록 하는 이커머스 기능을 개발하기 위해 쇼피파이(Shopify) 및 스트라이프(Stripe)와 파트너십을 맺었다. 그러나 내부 관계자들에 따르면, 이러한 이니셔티브는 여전히 초기 테스트 단계에 머물러 있으며 아직 대규모 수익화를 달성하지 못했다.

동시에 경쟁 압박도 계속해서 가중되고 있다. 앤스로픽(Anthropic)은 클로드 코드(Claude Code)를 활용해 기업 고객 기반을 확장하고 있으며, 구글(Google)의 제미나이(Gemini)는 계속해서 더 많은 소비자를 끌어들이고 있다. 한편, 수년간의 급격한 성장 이후 ChatGPT의 다운로드 증가세는 크게 둔화되었다. 현재 사용자 수는 약 9억 명 수준으로, 일부 투자자들이 이전에 예상했던 목표치인 10억 명에 미치지 못한다.