금 가격 전망: 금 가격이 $4,000 미만으로 하락한 것은 강세장이 끝났음을 의미하는가? 2026년 하반기에도 여전히 상승할 것인가?

TradingKey - 2026년 하반기에 접어들면서 금 시장은 연초의 강력한 성과를 내던 자산에서 고점 대비 조정받는 자산으로 전환되었습니다. 최근 금 가격은 2025년 11월 이후 처음으로 4,000달러 선 아래로 떨어졌으며, 이는 지난 1월에 기록한 사상 최고치인 5,597.91달러에서 약 29% 하락한 수준입니다. 표면적으로 금은 뚜렷한 약세기에 진입한 것으로 보입니다. 그러나 올해 전체를 놓고 볼 때 2026년에 금값이 여전히 상승할 수 있을까요? 이에 대한 답은 단기적인 압박은 남아 있으나 중기적인 회복 기회는 여전히 존재하며, 장기적인 강세 전망이 완전히 무너진 것은 아니라는 점입니다.

금, 단기적 압박 직면

펀더멘털 측면에서 단기적으로 금 가격에 부담을 주는 핵심 요인은 연방준비제도(Fed·연준)의 금리 인상 기대감이 크게 높아진 점이다. 이전에는 실질금리 하락이 금 보유의 기회비용을 낮춰주기 때문에 연준이 금리 인하 주기에 진입할 것이라는 시장의 기대가 금값 상승의 주요 동력이었다. 하지만 상황은 뒤바뀌었다. 미국의 인플레이션이 완고한 흐름을 지속하면서 시장은 연준이 올해 금리를 인상할 수 있다는 쪽에 다시 베팅하기 시작했다. Reuters에 따르면 트레이더들은 현재 올해 최대 3차례의 금리 인상을 예상하고 있으며, 9월 인상 확률은 약 67% 수준이다. 이러한 배경 속에서 미 달러화가 13개월 만의 최고치 부근에 머물면서 이자가 없는 자산인 금의 매력이 자연스럽게 약화되고 있다.

따라서 금 가격이 단기 반등을 나타내려면 먼저 금리 인상 기대감이 진정되어야 한다. 향후 발표될 미국의 PCE(개인소비지출), 고용, 소비 지표가 인플레이션 압력의 둔화를 보여주어 연준의 금리 인상 기대를 꺾고 미 달러화와 국채 금리를 끌어내린다면, 그때서야 금 가격은 4,000달러 선 부근에서 반등할 기회를 얻게 될 것이다. 반대로 인플레이션 지표가 계속해서 뜨겁게 나타나 시장이 9월 또는 그보다 이른 시점의 금리 인상을 추가로 반영하게 만든다면, 금 가격은 지지선을 찾기 위해 3,900달러 선이나 그 이하로 계속 하락할 수 있다.

장기적인 강세론이 금 가격을 지속적으로 뒷받침하고 있다.

그러나 단기적인 조정이 2026년 금에 대한 상승론이 완전히 무너졌음을 의미하지는 않는다. 금은 중장기적으로 여전히 두 가지 핵심 지지 기반을 가지고 있다. 바로 중앙은행의 금 매수와 글로벌 자산 배분 내에서의 안전자산 및 탈달러화 수요다. 세계금위원회(WGC)의 데이터에 따르면, 2026년 1분기 글로벌 중앙은행들은 전년 동기 대비 3% 증가한 244톤의 금을 순매수했다. 또한 전망 보고서를 통해 지정학적 요인이 2026년에도 금 수요의 핵심 동력으로 작용해 중앙은행의 매수, ETF 유입, 골드바 및 금화 수요를 뒷받침할 것이라고 밝혔다. 이는 금 가격 하락 시 매수세가 완전히 부재한 것은 결코 아님을 시사한다.

주식과 달리 금에 대한 장기 수요는 단순히 거래 자금에서만 나오는 것이 아니라, 중앙은행의 외환보유고 배분, 국가 리스크 헤지, 부의 보존을 위한 개인의 수요에서도 비롯된다. 연방준비제도(Fed)가 단기적으로 매파적인 성향을 보이더라도, 글로벌 지정학적 리스크와 재정 적자, 통화 신뢰도에 대한 우려가 지속되는 한 금 가격이 일반적인 원자재의 가격 책정 메커니즘으로 완전히 회귀하기는 어려울 것이다.

기관들의 시각 역시 엇갈리고 있으며, 단기적인 신중론과 장기적인 낙관론이 대조를 이룬다. ING는 이미 금 가격 전망치를 하향 조정해, 2026년 3분기 평균 금 가격을 온스당 4,300달러, 4분기에는 4,600달러로 예상했다. 이는 기존 전망보다 낮은 수준으로, 일부 기관들이 강달러와 고금리가 금의 상승 모멘텀을 둔화시킬 것임을 인정하고 있음을 나타낸다. 반면, JPMorgan은 중앙은행과 투자자들의 배분 수요가 여전히 강력하다는 점을 근거로 금의 장기적 추세가 아직 끝나지 않았다고 판단하며, 2026년 4분기 금 가격이 5,000달러에 육박하고 장기적으로는 6,000달러선에 도전할 가능성이 있다고 보고 있다.

또한 금이 상승 모멘텀을 되찾을 수 있을지 판단하기 위해 ETF 자금 흐름이 핵심적인 중간 변수라는 점에 주목할 필요가 있다. 세계금위원회 데이터에 따르면 5월 글로벌 금 ETF 유입은 크게 둔화되었으며, 운용자산(AUM)은 전월 대비 2% 감소하고 보유량은 4,121톤으로 줄어들었다. Reuters는 연준의 금리 인상 기대감이 계속 커질 경우 금 ETF가 다시 유출 압력에 직면할 수 있다고 지적했다. 금의 경우 중앙은행의 매수는 장기적인 핵심 보유 자산에 가까운 반면, ETF 자금 흐름은 빠른 랠리를 이끄는 원동력 역할을 한다. ETF 자금 유입이 재개되지 않는다면, 금 가격의 반등은 본격적인 상승 추세의 즉각적인 재개라기보다는 기술적 반등에 그칠 가능성이 크다.

금 가격 기술적 분석: 금의 월간 상승 추세 여전히 유효

금 가격 월간 차트, 출처: TradingView

금의 월간 차트를 보면, 가격이 4개월 연속 조정을 받으며 심리적 지지선인 $4,000를 하향 돌파했습니다. 이는 단기 시장 심리가 약세로 기울고 있음을 나타냅니다. 다만, 이동평균선 시스템을 보면 여러 이동평균선이 여전히 정배열을 유지하고 있어 금의 장기적인 상승 추세가 여전히 유효함을 시사한다는 점은 주목할 만합니다.

현재 금의 주요 단기 하방 지지선은 $3,700 부근의 0.5 피보나치 되돌림 수준입니다. 이 구간은 SME20과도 일치하여 지지선이 중첩되는 구간을 형성합니다. 만약 금 가격이 이 수준까지 계속해서 하락할 경우 강한 지지를 받을 수 있으며, 매수 세력이 이 지점에서 저가 매수를 시도할 수 있습니다.