비트코인·이더리움 ‘급등 후 급락’…대규모 청산 속 “시장조작” 논란 재점화

• 미장 초반 BTC·ETH가 급등했지만, 불과 2시간 만에 상승분을 반납하며 급락세로 되돌아섰다.

• 이 변동으로 글로벌 선물시장에서 4억 달러 이상 레버리지 포지션이 청산됐고, 하이퍼리퀴드의 HYPE/USD 약 1,108만 달러 청산 주문이 최대 규모로 집계됐다.

• 12월 들어 유사 패턴이 반복되자 일부 트레이더들은 기관 개입을 의심했고, 다른 쪽에서는 얇은 유동성을 알고리즘이 ‘쓸어 담는’ 과정이라는 해석도 나온다.

수요일 암호화폐 시장이 큰 폭으로 ‘휩쏘(whipsaw)’를 보이면서 비트코인(BTC)과 이더리움(ETH)이 미장 초반 급등 직후 급락으로 돌아섰다.
가격 흐름만 보면 심리가 갈라진다기보다, 유동성이 얇은 구간에서 레버리지가 한꺼번에 정리된 흔적에 가깝다.

미국장 초반 2시간 사이 비트코인은 86,000달러에서 90,000달러 فوق로 치솟았다가, 거의 즉시 85,000달러대까지 급반락했다. 이더리움도 2,900달러 → 3,100달러로 올라선 뒤, 수 시간 내 2,800달러까지 밀리는 유사한 움직임을 보였다.

이 과정에서 청산이 연쇄적으로 터졌다. 코인글래스(Coinglass) 집계 기준, 해당 구간 글로벌 크립토 선물시장에서 4억 달러 이상의 레버리지 포지션이 정리됐다. 단일 최대 청산 주문은 탈중앙화 무기한 선물거래소 하이퍼리퀴드(Hyperliquid)의 HYPE/USD 포지션 약 1,108만 달러로 파악됐다.

다만 이런 급등락 구간의 청산 규모는 실제보다 작게 잡히는 경우가 많다. 거래소별 API 지연·제한이 있고, 장외(오프익스체인지)에서 발생하는 거래 비중도 커서 “집계는 최소치일 수 있다”는 점은 시장에서 늘 따라붙는다.

종목별로 보면 이번엔 이더리움 쪽이 더 크게 맞았다. ETH 청산 규모는 1억 5,000만 달러 이상으로, 주로 롱 포지션이 정리됐다. 비트코인은 1억 4,000만 달러가 청산됐고, 이 중 숏 청산이 7,800만 달러로 집계돼 급등 구간에서 숏이 먼저 털린 뒤, 급락 구간에서 롱이 이어서 정리되는 전형적 패턴이 드러났다.
또 하이퍼리퀴드는 이번 달 최대 청산을 기록하며, 총 청산 규모가 3,300만 달러에 달했다.

이 같은 ‘급등-급락’은 이번이 처음이 아니다. 최근 2주 동안 시장은 4차례를 넘게 유사한 휩쏘를 겪었다. 그래서 일부 시장 참여자들은 이를 기관 주도의 가격 흔들기(시장조작) 로 의심한다. 반면 다른 시각에선, 변동이 큰 구간에서 알고리즘이 얇은 유동성을 빠르게 훑으며 스톱과 레버리지를 정리하는 과정일 뿐이라는 해석을 내놓는다. 둘 중 뭐가 정답이든, 결과는 같다. 레버리지에 불리한 장이다.

ETF 순유출이 시장 ‘완충재’를 약화시키고 있다

이번 급격한 가격 흔들림은 ETF 수급 흐름과도 겹친다. SoSoValue 데이터에 따르면 최근 이틀 동안 비트코인·이더리움 ETF에서 순유출이 10억 달러를 넘었다. 시장에 새 돈이 들어와 흔들림을 흡수해줘야 하는데, 오히려 자금이 빠져나가면 작은 충격에도 가격이 더 쉽게 출렁인다.

앰버데이터(Amberdata) 리서치 총괄 마이크 마셜(Mike Marshall) 은 “가격 아래의 시장 구조가 약하고 ETF 유입도 가볍기 때문에, 모멘텀이 뒤집힐 때 시장이 빠르게 안정되기 어렵다”는 취지로 평가했다. 그는 또 금리 변수와 위험회피 심리가 겹치며 약세가 강화된다고 덧붙였다.
마셜은 ETF 매입단가(cost-basis) 분석을 근거로 “첫 번째 의미 있는 바닥은 80K 근처이며, 순유출이 지속되거나 금융여건이 더 타이트해지면 60K가 다음 핵심 레퍼런스가 된다”고도 언급했다.

수요일 보도 시점 기준 비트코인과 이더리움은 각각 86,000달러, 2,800달러 부근에서 거래되고 있으며, 24시간 기준으로는 각각 2%, 4% 하락한 상태다.

Anhaltende ETF-Abflüsse belasten die Marktstabilität

Die Ausschläge fallen in eine Phase, in der Krypto-ETFs laut Datenlage eher Kapital abgeben als aufnehmen. In den letzten zwei Tagen registrierten Bitcoin- und Ethereum-ETFs zusammen Nettoabflüsse von mehr als 1 Mrd. US-Dollar, so SoSoValue.

„Wir sehen eine schwache Marktstruktur unter dem Preis und relativ geringe ETF-Zuflüsse, was die Fähigkeit des Marktes reduziert, sich schnell zu stabilisieren, wenn das Momentum dreht“, sagte Mike Marshall, Head of Research bei Amberdata. Er ergänzte, dass Zins- und Risikosorgen die Lage zusätzlich verschärfen.

In Marshalls Szenario tastet sich der Markt so lange nach unten, bis er ein Preisniveau findet, auf dem Käufer wieder Überzeugung zeigen: „Basierend auf unserer ETF-Kostenbasis-Analyse liegt der erste sinnvolle Boden nahe 80K, und wenn wir anhaltende Abflüsse oder straffere finanzielle Bedingungen sehen, wird 60K zur nächsten großen Referenz.“

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung am Mittwoch handeln Bitcoin und Ethereum bei rund 86.000 US-Dollar bzw. 2.800 US-Dollar und liegen damit in den letzten 24 Stunden 2% bzw. 4% im Minus.