은 가격 전망: NFP 앞두고 XAG/USD, 51달러선 부근에서 방향 탐색

•  은(XAG/USD)은 수요일 52달러 부근 주간 고점에서 저항을 받은 뒤, 목요일 들어 51달러선을 중심으로 강·약세가 엇갈리는 눈치 보기 장세를 이어가고 있다.

• 12월 연준(Fed) 회의 의사록이 예상보다 매파적으로 해석되면서 추가 인하 기대가 약해졌고, 달러 강세가 귀금속 전반의 상단을 누르는 모양새다.

• 다만 50달러 구간 위에서는 중기 상승 구조가 유지된다는 평가가 우세한 가운데, 50달러선 공방 결과에 따라 49.35·48.90달러 또는 53.65·54.60~54.80달러로 시선이 갈릴 수 있는 구간이다.

은 현물(XAG/USD)은 수요일 52달러에 근접한 주간 고점 부근에서 매도 물량이 쏟아지며 되돌림을 받았다. 같은 날 공개된 연방공개시장위원회(FOMC) 회의 의사록이 예상보다 매파적으로 읽히자 달러화가 강세를 보였고, 이 과정에서 은 가격도 자연스럽게 상단이 눌리는 흐름을 보였다. 목요일 초반까지는 51달러선 안팎에서 방향성을 가늠하는 공방이 이어지는 모습이지만, 50달러 위에서 형성된 중기 상승 흐름 자체는 아직 유효하다는 게 시장의 대체적인 인식이다.

연준은 12월 회의에서 기준금리를 25bp 인하했지만, 수요일 공개된 의사록을 보면 위원회 내부에서는 이번 인하에 대해 적지 않은 반대 의견이 있었던 것으로 나타났다. 일부 위원들이 “추가 인하는 인플레이션을 다시 고착시킬 수 있다”는 우려를 드러내면서, 시장이 기대해 온 12월 추가 인하 시나리오는 한 발 물러날 수밖에 없었다. 이에 따라 투자자들은 연말 추가 완화에 대한 베팅을 줄이고 있고, 그 여파로 달러화가 전반적으로 강세를 보이면서 은·금과 같은 무이자 자산에는 부담 요인이 겹치는 형국이다. 그럼에도 불구하고, 50달러선 위에서는 “이번 조정이 한 번의 숨 고르기인지, 아니면 더 큰 되돌림의 시작인지”를 가르는 분기점에 가깝다는 시각이 여전히 힘을 얻고 있다.

시장의 시선은 이제 지연 발표를 앞둔 9월 미국 비농업부문 고용지표(NFP)에 쏠려 있다. 정부 셧다운 여파로 늦춰진 이번 보고서는 단기 달러 흐름과 연준 완화 경로에 대한 기대를 다시 조정할 수 있는 데이터로 받아들여지고 있다. 고용이 예상보다 크게 둔화되면 “이번 25bp 인하 이후에도 추가 완화 여지가 남아 있다”는 서사가 다시 살아날 수 있고, 반대로 견조한 흐름이 확인되면 “연준이 이미 충분히 내렸고, 더 내리기에는 부담스럽다”는 해석이 힘을 얻을 수 있다. 은 가격 역시 51달러 부근에서 이 지표를 기다리며 다음 방향성을 모색하는 모습이다.

기술적 관점: 50달러선이 단기 방향성을 가르는 기준선

기술적인 그림을 보면, 현재 은 가격은 수요일 형성된 일일 변동 폭 안에서 움직이며 뚜렷한 결론을 미루고 있다. 위쪽으로는 11월 13일 저점이었던 52달러 부근이 이제는 되레 단기 저항으로 돌아서 상단을 막고 있고, 아래쪽으로는 심리적 지지선인 50달러 구간이 하방을 받쳐 주는 구조다. 50달러 위에 머무르는 한 “큰 틀에서의 상승 바이어스는 살아 있다”는 쪽에 무게가 실리지만, 하루 단위로는 매수·매도 어느 쪽도 확신 있게 베팅하지 못하는, 전형적인 망설임 구간이다.

일간 차트의 긴 위·아랫꼬리는 지금 시장이 얼마나 갈피를 잡지 못하고 있는지를 잘 보여 준다. 특히 50달러대 초반 구간에는 여러 지지 신호가 겹쳐 있다. 수요일 저점이 이 구간에 위치해 있을 뿐 아니라, 이 레벨은 11월 초 랠리의 50% 되돌림 자리이자 10월 말 저점에서부터 이어져 온 상승 추세선이 올라오고 있는 지점이기도 하다. 곰(매도) 진영 입장에서는 이 “지지 뭉치”를 확실히 깨뜨리지 못하는 한, 하락 추세가 다시 자리를 잡았다고 주장하기 어렵다.

만약 50달러선이 무너질 경우, 시장은 곧바로 그 아래 주요 레벨로 시선을 옮기게 된다. 첫 번째로 주목받을 자리는 10월 13일 고점이자 11월 18일 저점이 겹쳐 있는 49.35달러 부근이다. 이 구간까지 내려가면, 이번 조정이 단순한 일일 노이즈를 넘어서는 움직임으로 성격이 바뀔 수 있다. 그 아래로는 앞서 언급한 랠리 구간의 61.8% 되돌림이 위치한 48.90달러 인근이 다음 타깃으로 의식된다. 이 레벨까지 내려가면, 10월 이후 쌓아 온 상승분의 상당 부분을 돌려주는 셈이어서, 단기 매수세 입장에서는 반드시 방어해야 할 ‘마지노선’에 가까운 자리다.

반대로 매수 진영이 우위를 되찾기 위해 넘어야 할 산도 뚜렷하다. 무엇보다 먼저 수요일 저항으로 작용한 52달러선 위로 깔끔하게 안착해야 한다. 이 구간을 돌파하면 시선은 자연스럽게 11월 14일 고점인 53.65달러로 향하게 되고, 거기서도 매수세가 힘을 잃지 않는다면 장기 고점대인 54.60~54.80달러 테스트 구간이 다시 열릴 수 있다. 이 상단 레인지까지 단계적으로 회복한다면, 최근 50달러대 초반에서 이어진 조정은 “상승 추세 중간의 숨 고르기”였다는 평가가 힘을 얻을 가능성이 크다.

결국 단기 XAG/USD의 관전 포인트는 단순하다. 50달러선 위에서 51~52달러 구간을 다시 두드리는 그림이 나오느냐, 아니면 50달러와 49.35달러·48.90달러를 차례로 확인하는 깊은 조정으로 이어지느냐다. 오늘 발표될 NFP가 어느 쪽 시나리오에 무게를 실을지에 따라, 51달러 부근에서 망설이고 있는 은 가격의 다음 움직임이 결정될 것이다.