Las acciones de chips de memoria revierten sus ganancias iniciales, Micron cae un 3% mientras la administración Trump planea nuevos aranceles a los semiconductores

TradingKey - La administración Trump está considerando una nueva ronda de aranceles amplios a los semiconductores, lo que podría extender el ámbito de aplicación fiscal desde los propios chips hasta productos que los contienen, como ordenadores portátiles, consolas de videojuegos y servidores de centros de datos. Según personas familiarizadas con el asunto, la propuesta aún se encuentra en fase de debate y podría ajustarse en las próximas semanas o meses, mientras que los tipos impositivos específicos, las cuotas y los detalles de ejecución están todavía por determinar.

La contradicción principal de esta política radica en que, si bien Estados Unidos busca impulsar la relocalización de la fabricación de semiconductores, depende al mismo tiempo de grandes importaciones de chips de gama alta para construir centros de datos de IA. Si el alcance de las exenciones se reduce, tanto el coste como la incertidumbre de la inversión en infraestructura de IA podrían aumentar.

Esta es la razón principal por la que, a pesar de que el informe de resultados de Nvidia (NVDA) superó las expectativas, las acciones de memoria abrieron al alza antes de replegarse.

Al cierre de esta edición, Western Digital (WDC) cedía un 3,57%, Micron Technology (MU) retrocedía un 3%, SanDisk (SNDK) bajaba un 2,48% y Seagate Technology (STX) caía un 1,11%.

El alivio arancelario podría estar vinculado a la inversión en chips en EE. UU.

El secretario de Comercio de Estados Unidos, Howard Lutnick, se inclina por vincular las exenciones arancelarias a las inversiones corporativas en la fabricación de chips en el país. Según la propuesta en debate, las empresas podrían recibir cuotas de importación de chips libres de aranceles equivalentes a la capacidad de producción que se comprometan a construir o ampliar en Estados Unidos; al mismo tiempo, la administración sopesa establecer un periodo de transición para la aplicación gradual de los nuevos aranceles.

Las empresas tecnológicas confían en mantener amplias exenciones para usos nacionales en Estados Unidos, como los centros de datos. Sin embargo, según fuentes cercanas al asunto, las recientes señales de la administración indican que las exenciones actuales para centros de datos, I+D, startups, aplicaciones de consumo, la industria civil y el sector público podrían endurecerse o eliminarse en el futuro.

El problema, sin embargo, es que resulta poco probable que la capacidad nacional de chips avanzados en Estados Unidos satisfaga la demanda a corto plazo. Las inversiones en plantas de fabricación avanzadas superan fácilmente los miles de millones de dólares, y tanto la construcción como la optimización del rendimiento de producción suelen llevar años. Si las cuotas libres de aranceles se vinculan a una capacidad nacional que aún no ha alcanzado escala, la brecha entre los volúmenes reales de importación libres de aranceles y la demanda del sector tecnológico podría, por el contrario, ampliarse.

La construcción de centros de datos de IA podría sufrir primero el impacto de los costos

Al sector tecnológico de Estados Unidos le preocupa que los aranceles aumenten directamente los costos de construcción de los centros de datos de IA. Los gigantes de la computación en la nube están aumentando actualmente sus compras de GPUs, servidores, equipos de almacenamiento y redes, mientras que los semiconductores de gama alta ya experimentan una oferta ajustada. Si los costos de importación aumentan, las empresas podrían desacelerar algunos proyectos de centros de datos o trasladar los costos a los precios de los servicios en la nube y las aplicaciones de IA.

Nvidia y AMD (AMD) y otras empresas de diseño de chips de Estados Unidos también enfrentan incertidumbre. Ambas compañías dependen de sistemas de fundición en el extranjero para fabricar chips de gama alta. Amazon (AMZN), Microsoft (MSFT), Alphabet (GOOGL) y Meta (META), entre otros hiperescaladores, necesitan adquirir de manera continua grandes volúmenes de chips de IA y servidores.

Si el alcance de los aranceles se amplía, el impacto se transmitirá a lo largo de la cadena, desde los chips y servidores hasta la construcción de centros de datos.

La expansión de la capacidad nacional tiene dificultades para resolver el déficit de oferta a corto plazo

El objetivo de Estados Unidos de relocalizar la fabricación de chips no ha encontrado una oposición generalizada en el sector tecnológico, y las discrepancias se centran principalmente en el ritmo de aplicación de la política. En la actualidad, la cadena de suministro de Taiwán todavía representa más del 90% de la capacidad mundial de los semiconductores más avanzados, lo que dificulta que las empresas de Estados Unidos reduzcan su dependencia de las importaciones a corto plazo.

TSMC (TSM) ha destinado 265.000 millones de dólares a sus proyectos en Arizona, pero, aunque todos los proyectos pertinentes se construyan por completo, se prevé que la proporción de su capacidad de procesos más avanzados ubicada en Estados Unidos sea de alrededor del 30%, y se tardará varios años en liberar un gran volumen de nueva capacidad.

Por lo tanto, el que los aranceles a los semiconductores puedan impulsar realmente la relocalización de la cadena de suministro depende de las tasas arancelarias, el alcance de las exenciones, los cupos libres de aranceles y las disposiciones del periodo de transición. Si los costes de importación aumentan significativamente antes de que se establezca la capacidad nacional, la expansión de los centros de datos de IA de Estados Unidos y la competitividad de las empresas tecnológicas podrían verse bajo presión en primer lugar.