Anthropic acelera hacia una OPI de 2 billones de dólares: ¿pueden subir también las acciones de Zoom?

TradingKey - El 17 de agosto, hora del Este, Bloomberg informó de que a finales de julio los ingresos anualizados de Anthropic alcanzaron los 65.000 millones de dólares, multiplicándose por más de siete desde finales del año pasado. Según un informe de Reuters del 16 de agosto, la empresa prevé que sus ingresos en 2028 alcancen entre 190.000 y 200.000 millones de dólares.

La continua aceleración de los ingresos brinda un respaldo clave a sus planes de salida a bolsa. Anthropic podría cotizar en el mercado bursátil de Estados Unidos ya a finales de septiembre o principios de octubre de este año, con unas expectativas de valoración que alcanzan los 2 billones de dólares, lo que podría superar a SpaceX para convertirse en la mayor IPO de la historia.

Los beneficiarios de esta IPO no son solo las firmas de capital riesgo iniciales de Anthropic, sino también Zoom (ZM), que estableció su posición a través de su filial de inversión estratégica (Zoom Ventures).

Zoom Ventures participó en la inversión en Anthropic ya en 2023 y estableció una alianza estratégica con la empresa. Zoom no reveló el importe específico de la inversión en su momento, pero los datos del mercado muestran que Zoom ha invertido de forma acumulada aproximadamente 97 millones de dólares, incluidos unos 51 millones de dólares en 2023 y una inversión de seguimiento posterior de unos 46 millones de dólares.

Según las declaraciones regulatorias, sobre la base de la valoración de 380.000 millones de dólares de Anthropic en su ronda de financiación Serie G de febrero de este año, el valor contable de la participación de Zoom es de aproximadamente 1.270 millones de dólares, lo que representa un retorno de la inversión inicial de unas 25 veces.

Si Anthropic finalmente sale a bolsa con una valoración de 2 billones de dólares, sin considerar por ahora nuevas financiaciones, emisiones de acciones en la IPO y otros factores de dilución, un cálculo sencillo basado en las proporciones de valoración sugiere que el valor contable de la participación de Zoom podría elevarse a aproximadamente 6.680 millones de dólares, si bien la cifra real dependerá de la estructura de la oferta pública inicial y de la dilución posterior.

Para Zoom, con una capitalización bursátil en el rango de los 30.000 millones de dólares, esta ya no es una ganancia de inversión insignificante. Por lo tanto, surge la pregunta: ¿puede la IPO de Anthropic impulsar una subida del precio de las acciones de Zoom?

[Fuente: TradingView]

¿Cuánto valor puede aportar a Zoom la inversión de capital en Anthropic?

En la actualidad, la participación en Anthropic se ha convertido en una parte atractiva del balance de Zoom.

Sobre la base de su valor contable actual de 1.270 millones de dólares, este activo representa aproximadamente el 4% de la capitalización bursátil actual de Zoom; si Anthropic sale a bolsa en el futuro con una valoración de 2 billones de dólares, el valor teórico de la participación de Zoom podría alcanzar aproximadamente los 6.680 millones de dólares, lo que representaría una proporción significativamente mayor de la capitalización de mercado actual de Zoom.

Más importante aún, esto significa que, al evaluar Zoom, los inversores no pueden centrarse únicamente en sus negocios tradicionales de videoconferencias y colaboración empresarial, sino que también deben considerar el valor de los activos de IA que posee.

Tras la IPO de Anthropic, la participación de Zoom aún podría enfrentarse a periodos de bloqueo, restricciones a la venta de acciones y a la dilución derivada de rondas de financiación posteriores y de la propia emisión de la IPO. Por lo tanto, el valor que finalmente se pueda materializar dependerá de la valoración real de Anthropic en su salida a bolsa, del porcentaje de participación de Zoom y de los acuerdos de transacción posteriores.

Sin embargo, esto ofrece a Zoom diversas posibilidades, como invertir en colaboración técnica, reforzar sus capacidades de IA o monetizar oportunamente la participación tras el periodo de bloqueo para generar rentabilidades adicionales para los accionistas. Una vez puestas en marcha, se espera que estas posibles medidas supongan un catalizador positivo a corto plazo para el precio de la acción.

La sinergia de IA entre Zoom y Anthropic sigue siendo un aspecto destacado a largo plazo

Más allá de la valoración, la relación comercial entre Zoom y Anthropic es igualmente destacable.

Claude, el gran modelo de Anthropic, se ha integrado en herramientas como Zoom AI Companion para la elaboración de resúmenes de reuniones, el seguimiento de tareas y la automatización del flujo de trabajo empresarial.

Zoom es, al mismo tiempo, accionista, cliente y socio de distribución de Anthropic. La creación de sinergias entre estos tres roles podría generar rendimientos compuestos sostenidos. En la actualidad, las funciones de IA impulsadas por Claude se utilizan de forma activa entre los clientes empresariales de Zoom, y los usuarios activos mensuales de pago de AI Companion aumentaron un 184% interanual, lo que indica que algunos usuarios empresariales están pagando por las funciones de IA.

Sin embargo, esto no se materializará a corto plazo. La comercialización de las funciones de IA requiere tiempo, y determinar si puede aumentar la disposición a pagar de los clientes empresariales será la prueba clave de este valor sinérgico.

Ya se han empezado a observar las primeras señales. Según los resultados financieros de Zoom para el primer trimestre del año fiscal 2027, los usuarios activos mensuales de pago de AI Companion crecieron un 184% interanual, y la tasa de retención repuntó al 99% desde el 98% del trimestre anterior.

Sin embargo, no todos se muestran optimistas. Un analista de Seeking Alpha señaló en un informe a principios de junio que el potencial alcista derivado de esta ganancia de inversión ya se ha descontado en parte en la cotización actual de Zoom, y que el modelo de negocio basado en licencias por usuario de Zoom aún afronta desafíos por la disrupción de la IA y el aumento de la competencia, lo que provocó una rebaja de la recomendación a "Neutral".

Además, los periodos de restricción de venta (lock-up) y la dilución son riesgos que deben tenerse en cuenta. Zoom se enfrentará a un periodo de lock-up de 6 a 12 meses tras la salida a bolsa de Anthropic, mientras que las posteriores rondas de financiación y las nuevas emisiones de acciones durante la IPO podrían diluir aún más su participación. Estos factores implican que todavía existe incertidumbre sobre qué proporción de esta ganancia potencial se materializará finalmente.

Resumen

La IPO de Anthropic no es solo un acontecimiento financiero, sino también una ventana para reexaminar Zoom. A corto plazo, se prevé que las noticias sobre la IPO mejoren el reconocimiento por parte del mercado de los activos de inversión en capital riesgo de Zoom, impulsando al alza el precio de sus acciones; a medio y largo plazo, las sinergias de IA y los potenciales retornos de monetización proporcionan un respaldo adicional a su valoración.

Para los inversores que buscan oportunidades de inversión en la capa de aplicaciones de IA, Zoom puede ser un objetivo indirecto que no se debe pasar por alto.