Informe semanal de Wall Street de TradingKey: Un IPP moderado y un IPC en línea cumplen las expectativas, pero las débiles ventas minoristas limitan las ganancias de las acciones estadounidenses

Revisión y análisis del mercado de la semana anterior

TradingKey - Los datos del índice de precios de consumo (IPC) de julio, publicados el 12 de agosto en hora del Este, aumentaron un 0,1 % mensual y un 3,4 % interanual, mientras que los datos del índice de precios de producción (IPP) de julio, publicados el 13 de agosto en hora del Este, se mantuvieron estables en el 0,0 % mensual, enfriándose la inflación mayorista interanual hasta el 4,7 %. Sin embargo, las ventas minoristas de julio, publicadas el 14 de agosto en hora del Este, se contrajeron un 0,6 % mensual, lo que indica un repliegue en el gasto de los consumidores, acompañado por la caída de la confianza del consumidor de la Universidad de Michigan de agosto hasta los 51,0 puntos. El rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años bajó ligeramente hasta el 4,65 %, ya que la moderación de las cifras de inflación reforzó las expectativas del mercado de que la Reserva Federal mantenga los tipos de interés sin cambios en su reunión de septiembre. Las tensiones geopolíticas elevaron los precios de la energía; el petróleo crudo West Texas Intermediate avanzó un 4 % en la semana para cerrar cerca de los 81,62 dólares por barril tras las continuas interrupciones en el estrecho de Ormuz y las rutas marítimas de Oriente Medio.

Durante la semana comprendida entre el 10 y el 14 de agosto, los mercados de renta variable de Estados Unidos registraron un comportamiento mixto: el S&P 500 y el índice Nasdaq Composite lograron su tercera semana consecutiva de ganancias, mientras que el Promedio Industrial Dow Jones cerró en terreno negativo. El S&P 500 marcó un nuevo récord de cierre el jueves antes de ceder terreno el viernes para terminar la semana con un avance del 0,4 % en los 7.785,76 puntos. El índice Nasdaq Composite subió un 0,1 % en la semana hasta los 26.729,16 puntos, impulsado a mitad de semana por el impulso de la tecnología de inteligencia artificial antes de que los valores tecnológicos se consolidaran el viernes. El Promedio Industrial Dow Jones retrocedió un 0,6 % en la semana hasta los 53.732,41 puntos. Las acciones de pequeña capitalización superaron a los principales índices de referencia del mercado, con el índice Russell 2000 avanzando un 1,1 % en la semana hasta los 3.068,42 puntos. El comportamiento sectorial reflejó una rotación fuera de los sectores sensibles al consumo tras las débiles ventas minoristas, mientras que las acciones de pequeña capitalización y determinados valores tecnológicos atrajeron capital.

La semana bursátil estuvo dominada por los informes de inflación, los indicadores de gasto de los consumidores y los principales anuncios de resultados empresariales. La lectura más moderada del IPP y los datos del IPC en línea con lo esperado tranquilizaron a los participantes del mercado al confirmar que las presiones de costes en origen se están reduciendo, lo que disminuyó las expectativas de un endurecimiento a corto plazo de la política monetaria de la Reserva Federal. La temporada de resultados empresariales avanzó con más del 90 % de las empresas del S&P 500 habiendo presentado sus resultados del segundo trimestre, situándose el crecimiento agregado de los beneficios en torno al 50 % interanual. Dentro de las publicaciones corporativas, los valores vinculados a la infraestructura de inteligencia artificial registraron notables avances tras presentar fuertes cifras de ventas y cartera de pedidos, mientras que firmas tecnológicas tradicionales como Cisco Systems cayeron más de un 8 % tras publicar sus resultados a pesar de superar las estimaciones de beneficio, lo que ilustra las elevadas expectativas del mercado.

El sentimiento del mercado fue predominantemente optimista hasta mitad de semana, antes de ceder a una cautelosa toma de beneficios el viernes tras las débiles cifras de gasto minorista. El índice de volatilidad CBOE, o VIX, cayó a 14,18 durante la semana, tocando su nivel más bajo de 2026 a medida que la contenida inflación mayorista calmó la ansiedad inmediata del mercado. La dinámica de oferta y demanda en el mercado de renta variable se vio reforzada por la reapertura de las ventanas de recompra corporativa, con más de 1 billón de dólares en recompras autorizadas proporcionando un soporte estructural a las acciones. El posicionamiento en el mercado de opciones indicó una fuerte demanda de opciones de compra sobre empresas tecnológicas, aunque los inversores institucionales mantuvieron coberturas defensivas frente a incertidumbres macroeconómicas más amplias.

La fase actual del comportamiento del mercado refleja una expansión en etapa tardía impulsada por los beneficios empresariales, en la que la desinflación respalda las valoraciones de la renta variable, pero la desaceleración del dinamismo del consumo plantea riesgos cíclicos subyacentes. Los precios de las acciones están anclados principalmente en el sólido crecimiento de los beneficios corporativos más que en la expansión de los múltiplos de valoración. Ha surgido una clara divergencia entre la fuerte eficiencia de las ganancias corporativas y la desaceleración de la actividad del consumidor de la economía real. Como resultado, el mercado se mantiene en una postura equilibrada en la que una menor inflación aplaca los temores a subidas de tipos, pero el enfriamiento del gasto de los consumidores y el aumento de los costes energéticos limitan el recorrido al alza de los índices generales.

Motores clave del mercado e inversión para la próxima semana

Durante la próxima semana, los participantes del mercado centrarán su atención en las encuestas manufactureras regionales de la Reserva Federal, los indicadores del mercado inmobiliario y las solicitudes semanales de subsidio por desempleo para evaluar el impulso económico general tras la contracción de las nóminas no agrícolas de julio. Los inversores también analizarán los comentarios de los funcionarios de la Reserva Federal antes del Simposio Económico de Jackson Hole en busca de información sobre las perspectivas de la política monetaria. En el plano empresarial, los últimos informes de resultados del segundo trimestre de importantes minoristas y proveedores de tecnología ofrecerán datos clave sobre la resiliencia de los consumidores y los planes de gasto de capital corporativo.

Se prevé que las condiciones macroeconómicas sigan caracterizándose por una postura paciente de la Reserva Federal, ya que las cifras del IPC y del IPP de julio otorgan a los banqueros centrales flexibilidad para mantener los tipos de interés sin cambios en la reunión de septiembre. Es probable que los factores microfundamentales hagan que la atención del mercado pase del crecimiento general de los ingresos hacia la solidez del balance, la sostenibilidad de los márgenes y las previsiones corporativas. Si los elevados precios del petróleo crudo se trasladan a los costes de transporte, los múltiplos bursátiles podrían enfrentarse a dificultades si la demanda de los consumidores continúa debilitándose.

Se aconseja una estrategia de asignación equilibrada, manteniendo una exposición disciplinada al mercado y centrándose al mismo tiempo en empresas de alta calidad con un sólido poder de fijación de precios y balances robustos. Los inversores deben mantener su exposición a los principales facilitadores tecnológicos, de semiconductores e infraestructura de inteligencia artificial, mientras equilibran las carteras con valores seleccionados de los sectores industrial y energético que se beneficien de la firmeza de las materias primas. La exposición a acciones de consumo discrecional de bajo margen y de pequeña capitalización con alto apalancamiento debe gestionarse con prudencia, dado el visible debilitamiento del gasto de los consumidores.

Entre los principales riesgos que requieren un seguimiento estrecho se encuentra una posible reaceleración de la inflación impulsada por la energía debida a interrupciones en el suministro cerca del estrecho de Ormuz, lo que podría limitar la flexibilidad de la política del banco central. Además, una mayor desaceleración de las ventas minoristas y de la confianza del consumidor en Estados Unidos representa una amenaza a la baja para el crecimiento de los ingresos corporativos. Los riesgos técnicos también persisten debido al liderazgo concentrado de los índices, lo que deja a los principales selectivos del mercado vulnerables a caídas acusadas si los futuros datos económicos no cumplen con las expectativas.

Semanario de los mercados

Rendimiento del índice a 5 días