Nebius se dispara un 34%, CoreWeave sube un 19% ante la fuerte demanda de la nube de IA

TradingKey - A medida que la demanda de potencia de cálculo para IA continúa intensificándose, dos proveedores de servicios en la nube de IA de última generación presentaron resultados mejores de lo esperado, reavivando la confianza del mercado en la demanda de infraestructura de IA. Durante la sesión bursátil de Estados Unidos del 12 de agosto, las acciones de Nebius (NBIS) se dispararon un 34% para cerrar en 247,05 dólares, tras subir más de un 40% en el intradía; mientras que CoreWeave (CRWV) avanzó un 19% para cerrar en 107,73 dólares.

Fuente: Google Finance

Nebius presentó unos resultados del segundo trimestre especialmente impresionantes. Los ingresos de la empresa se dispararon un 454% interanual hasta los 582,3 millones de dólares, superando las expectativas del mercado. Los ingresos procedentes de su negocio de nube de IA alcanzaron aproximadamente los 575 millones de dólares, un 514% más en comparación con el año anterior, lo que representó la casi totalidad del crecimiento general. El EBITDA ajustado alcanzó los 236 millones de dólares, muy por encima de las estimaciones de los analistas de 169 millones de dólares, y el margen se amplió del 32% del primer trimestre al 41%. Sin embargo, bajo los criterios GAAP, la compañía aún registró una pérdida neta por operaciones continuadas de 190 millones de dólares.

Además, Nebius firmó cuatro grandes contratos de nube de IA en el segundo trimestre, con un valor medio de contrato superior a los 1.000 millones de dólares cada uno. Entre sus clientes se encuentran Reflection, Cohere y firmas estadounidenses de negociación cuantitativa. La empresa señaló que aproximadamente el 70% de los acuerdos incluyeron pagos anticipados de los clientes y prevé que los anticipos de clientes para todo el año superen los 9.000 millones de dólares este año. Hasta la fecha, los compromisos acumulados de los clientes han superado los 40.000 millones de dólares.

Lo que resulta más destacable es que el poder de fijación de precios de Nebius para la capacidad de cálculo se está fortaleciendo. La empresa llevó a cabo recientemente su primera subasta de capacidad, en la que los precios de transacción fueron aproximadamente un 15% superiores a la cotización récord anterior de las GPUs Blackwell.

Actualmente, el valor anual de los contratos a largo plazo de Nebius oscila entre 20 y 25 millones de dólares por megavatio, mientras que los precios de los contratos de capacidad a corto plazo han alcanzado entre 40 y 50 millones de dólares por megavatio, cerrándose algunas operaciones a precios aún más elevados.

Este diferencial de precios también otorga a la empresa una mayor flexibilidad operativa. El CEO de Nebius, Arkady Volozh, afirmó que, bajo las condiciones contractuales actuales, la compañía podría agotar efectivamente toda su capacidad planificada para 2027; sin embargo, la directiva optó por reservar una parte del suministro para obtener un mayor rendimiento con los contratos a corto plazo ante el auge de la demanda.

Por su parte, CoreWeave, que presentó previamente sus resultados financieros, también dio señales de que la demanda de capacidad de cálculo para IA sigue siendo sólida. Los ingresos del segundo trimestre de la empresa alcanzaron los 2.580 millones de dólares, situándose ligeramente por encima de las expectativas del mercado, mientras que su pérdida por acción de 1,14 dólares también fue mejor de lo previsto por los analistas. Más importante aún, la cartera de pedidos pendientes de CoreWeave se ha elevado a 104.000 millones de dólares, lo que supone casi el doble que en noviembre pasado, mientras que los nuevos compromisos de clientes aún no incluidos en el informe financiero de este trimestre ascienden a otros 25.000 millones de dólares.

Sin embargo, el mercado sigue claramente dividido sobre la rentabilidad a largo plazo de las empresas de servicios en la nube de IA.

Los alcistas argumentan que la demanda de capacidad de cálculo para IA sigue superando ampliamente la oferta efectiva. Los clientes están dispuestos a asegurar capacidad mediante pagos anticipados y los precios del cálculo a corto plazo continúan subiendo, lo que indica que los proveedores de nube de última generación están adquiriendo un poder de fijación de precios superior al que el mercado preveía.

Piper Sandler ha elevado su precio objetivo para CoreWeave a 153 dólares y la ha incluido como una de sus principales recomendaciones, mientras que Citizens mantuvo su objetivo en 180 dólares.

Sin embargo, las preocupaciones de los bajistas no han desaparecido. CoreWeave necesita invertir continuamente ingentes cantidades de capital en la construcción de centros de datos y la adquisición de GPUs, y su coste de capital es sensiblemente superior a la tasa de rentabilidad implícita de determinados activos de infraestructura.

Por ello, D.A. Davidson mantuvo su recomendación Neutral, advirtiendo de que si la inversión de capital sigue superando al crecimiento de los ingresos, la empresa podría terminar enfrentándose a una disminución de la rentabilidad del capital. Del mismo modo, Bernstein considera que la presión del gasto de capital derivada de la rápida expansión de CoreWeave exige un estrecho seguimiento.

Nebius afronta riesgos similares. El mercado de la nube de IA está atrayendo a un número creciente de participantes y la entrada de nuevos competidores como xAI sugiere que la competencia podría intensificarse aún más, lo que lleva al mercado a cuestionar si los elevados precios del cálculo actual y los cuantiosos pedidos podrán mantenerse a largo plazo.