Una filial de SK Hynix se convierte en el mayor accionista de Kioxia mientras Toshiba reduce su participación al 14.12%

TradingKey - El 10 de agosto, en horario de Asia-Pacífico, el gigante japonés de la memoria Kioxia emitió un comunicado en el que señalaba que, a fecha del 3 de agosto, su antigua empresa matriz Toshiba había reducido su participación del 14,48% a aproximadamente el 14,12%. Esta reducción convirtió al vehículo de inversión de Bain Capital, BCPE Pangea Cayman2, en el mayor accionista de Kioxia, con una participación del 14,19%.

Cabe destacar que Kioxia reveló en su informe anual que SK Hynix ( SKHY) posee bonos convertibles en "casi la totalidad" de los derechos de voto de BCPE Pangea Cayman2, y enumeró esto como un factor de riesgo, afirmando que podría generar conflictos de intereses.

[Fuente: Sitio web oficial de Kioxia]

Ya en la transacción de 2018, en la que Bain Capital lideró la adquisición de Kioxia (anteriormente Toshiba Memory) por valor de 18.000 millones de dólares, SK Hynix participó como miembro principal del consorcio, aportando casi 395.000 millones de yenes (aproximadamente entre 3.500 y 3.700 millones de dólares según los tipos de cambio de 2018). Como parte de las condiciones del acuerdo, SK Hynix se comprometió a que, a menos que Kioxia lo permitiera, su proporción de derechos de voto no superaría el 15% antes de 2028.

Las anteriores reducciones de participación por tramos de Toshiba fueron clave para esta ronda de cambios en la estructura accionarial. A principios de julio de 2026, Bain Capital completó su última ronda de ventas de acciones en bloque desde la IPO de Kioxia a finales de 2024, liquidando oficialmente su participación directa en acciones ordinarias principales.

Aunque Bain Capital ha salido por completo de sus participaciones directas, el vehículo especializado que estableció previamente para la inversión estructurada de SK Hynix (como BCPE Pangea Cayman2, que posee una participación del 14,19%) sigue existiendo. A medida que Toshiba redujo aún más su participación al 14,12% el 3 de agosto, este vehículo de propósito especial (SPC) se convirtió de forma pasiva en el mayor accionista de Kioxia.

Impulsado por la ola de la IA, el precio de las acciones de Kioxia llegó a dispararse más de un 4.800% desde su IPO a finales de 2024, lo que generó un rendimiento total acumulado de aproximadamente 17.000 millones de dólares para Bain Capital. A fecha de 11 de agosto, el precio de las acciones de Kioxia se situaba en 48.000 yenes, lo que supone una caída de cerca del 56% respecto a su máximo histórico de aproximadamente 111.200 yenes alcanzado a finales de junio.

[Fuente: TradingView]

Los analistas señalaron que el matiz de esta estructura accionarial radica en el hecho de que Kioxia y SK Hynix son competidores directos en el mercado global de memoria flash NAND.

Según los datos de Counterpoint, en el primer trimestre de 2026, Samsung ocupó el primer lugar con una cuota de mercado del 29%, SK Hynix (incluyendo Solidigm) ocupó el segundo lugar con un 18% y Kioxia ocupó el tercer lugar con un 14%. Es poco común entre las empresas cotizadas que un competidor posea "casi todos los derechos de voto" del mayor accionista a través de un acuerdo de bonos convertibles.

Algunos observadores del mercado creen que, en el contexto de las continuas reducciones de participación de Toshiba, el hecho de que SK Hynix supere o no el límite del 15% de los derechos de voto afectará al panorama competitivo del mercado global de NAND.

[Fuente: Counterpoint]