Comienza la súper semana de resultados del 2T en EE. UU., cinco gigantes de Wall Street presentan resultados el mismo día, el frenesí de la banca de inversión no logra ocultar el ‘miedo a las alturas’?

TradingKey - Con el inicio oficial de la temporada de resultados del segundo trimestre de los bancos de Estados Unidos, JPMorgan ( JPM ), Citigroup ( C ), Bank of America ( BAC ), Goldman Sachs ( GS) y Wells Fargo ( WFC) presentarán sus resultados del segundo trimestre el mismo día, 14 de julio.

En general, los analistas consideran que los negocios de banca de inversión y trading serán los aspectos más destacados de este trimestre, y que el margen neto de intereses (NII), junto con las perspectivas de la directiva para el segundo semestre del año, determinarán el comportamiento de las acciones.

Impulsados por la enorme IPO de SpaceX, un repunte en la actividad de ventas y trading y el crecimiento constante de las comisiones por asesoramiento en fusiones y adquisiciones (M&A) se preparan para impulsar los beneficios del segundo trimestre de los bancos de Wall Street. Esto, combinado con la recuperación de las IPO corporativas mundiales y de la actividad de fusiones y adquisiciones (M&A), hace que el negocio de banca de inversión experimente su entorno de negociación de operaciones más optimista en años.

UBS publicó recientemente un informe de investigación que anticipa las tendencias del sector y ofrece recomendaciones de posicionamiento en un clima de 'pico de prosperidad del sector bancario'. UBS prevé que los resultados del segundo trimestre de las acciones bancarias, mejores de lo esperado, provendrán principalmente de los mercados de capitales y de los negocios de trading, mientras que el riesgo de un peor desempeño provendría de aumentos inesperados en los costes de los depósitos y de las presiones de costes derivadas de mayores comisiones de transacción impulsadas por la solidez de las bolsas asiáticas.

JPMorgan Chase

Como el banco de Estados Unidos con mayor solidez integral, JPMorgan Chase tiene previsto publicar su informe de resultados del segundo trimestre antes de la apertura del mercado estadounidense el 14 de julio, con un consenso del mercado que estima unos ingresos de aproximadamente 51.805 millones de dólares (un aumento de alrededor del 5,36% interanual) y un BPA ajustado de unos 5,84 dólares.

En su informe de resultados del primer trimestre, el BPA diluido GAAP del banco fue de 5,94 dólares, superando los 5,45 dólares estimados; los ingresos gestionados ajustados alcanzaron los 50.500 millones de dólares, un incremento del 10% interanual, con un beneficio neto de 16.500 millones de dólares.

La atención del mercado este trimestre se centra en tres aspectos: primero, los cambios en las previsiones del margen de intereses (NII) para todo el año en un contexto de tipos de interés elevados; al ser un gigante sensible a los tipos de interés, la evolución de su NII reflejará el impacto del entorno de tipos de interés en el sector bancario. Segundo, si las provisiones por deudas incobrables en el crédito al consumo minorista están aumentando, lo que servirá como un indicador importante de la resiliencia de la economía de Estados Unidos. Tercero, los últimos compromisos de la directiva con la recompra de acciones y el pago de dividendos, tras la declaración previa del CEO Jamie Dimon de que las comisiones de la banca de inversión del segundo trimestre podrían aumentar un 10% o más.

Gracias a su sólido balance y a su modelo de banca universal, JPMorgan Chase ha demostrado una excelente capacidad defensiva en un entorno turbulento, y sus resultados marcarán la pauta para todo el sector bancario.

Citigroup

Citigroup se encuentra en la segunda mitad de su "reestructuración histórica" liderada por su CEO, en la que su transformación —consistente en simplificar su estructura organizativa y salir de los mercados minoristas extranjeros no estratégicos— ha comenzado a manifestarse en una reducción de gastos. El mercado está más centrado en la mejora del ROE a largo plazo impulsada por esta transformación estructural.

En sus resultados financieros del primer trimestre, los ingresos totales de Citigroup aumentaron un 14% interanual, hasta alcanzar los 24.630 millones de dólares, lo que supuso su mejor registro trimestral en una década; el BPA diluido se disparó un 56% hasta los 3,06 dólares, superando con creces los 2,63 dólares previstos.

El consenso del mercado prevé unos ingresos en el segundo trimestre de 23.300 millones de dólares (un aumento del 8% interanual), con un ligero descenso intertrimestral en consonancia con los patrones estacionales. La atención se centra principalmente en si Citigroup puede mantener un crecimiento de los ingresos interanual de doble dígito o si este se desacelerará como se espera. Los motores clave incluyen Servicios (TTS, Servicios de Valores), Mercados (FICC, Renta Variable), las comisiones por banca de inversión, Gestión de Patrimonios y el negocio de tarjetas de crédito de consumo en EE. UU.

El CFO Gonzalo Luchetti declaró anteriormente que se espera que los ingresos por intermediación del segundo trimestre crezcan en el rango de un dígito alto a un doble dígito bajo, mientras que los ingresos por banca de inversión aumentarán en torno al 15%. Al ser un banco con una valoración relativamente baja y las mayores expectativas de reforma, los avances en la transformación de Citigroup servirán de catalizador para el precio de sus acciones.

Bank of America

Como banco minorista líder muy sensible a los tipos de interés, Bank of America se ha visto lastrado durante los últimos trimestres por las pérdidas no realizadas en bonos a largo plazo acumulados durante la era de tipos bajos. Ahora, a medida que esta presión disminuye gradualmente, el mercado se centra más en si los costes de sus depósitos han tocado techo.

En su informe de resultados del primer trimestre, el BPA GAAP del banco alcanzó los 1,11 dólares, un máximo de casi 20 años, superando los 1,01 dólares previstos; los ingresos netos netos de gastos por intereses fueron de 30.300 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual de aproximadamente el 7,2%, superando también las expectativas.

El mercado espera que la división de banca de consumo siga mostrando resistencia, con un gasto en tarjetas de crédito y saldos de préstamos que mantengan un crecimiento moderado. Los aspectos clave a vigilar este trimestre incluyen: si el margen de intereses ha tocado fondo y ha rebotado, lo que reflejará hasta qué punto el banco se beneficia de la mejora del entorno de tipos de interés; el rendimiento de los negocios de préstamos al consumo y tarjetas de crédito, como indicador de la confianza de los consumidores en Estados Unidos; y si la demanda de préstamos corporativos ha mejorado y los costes de los depósitos siguen aumentando.

El copresidente Jim DeMare indicó anteriormente que, impulsado por el negocio de renta variable, el crecimiento de los ingresos por mercados en el segundo trimestre podría superar la previsión inicial del 15%. Si el entorno de tipos de interés sigue mejorando, Bank of America está bien posicionado para ser uno de los mayores beneficiarios entre los bancos comerciales tradicionales.

Goldman Sachs Group

Goldman Sachs está estrechamente vinculado a la actividad del mercado de capitales. Se prevé que la reciente y significativa recuperación de las actividades globales de IPO y de fusiones y adquisiciones (M&A) de las empresas impulse sus negocios de suscripción de renta variable y de deuda.

En su informe de resultados del primer trimestre, los ingresos netos del banco alcanzaron los 17.230 millones de dólares, lo que supone un aumento interanual del 14%; el BPA diluido fue de 17,55 dólares, superando con creces los 14,12 dólares del mismo periodo del año anterior y batiendo los 16,34 dólares estimados, lo que representa el segundo mayor beneficio trimestral de su historia.

Los focos de atención clave para este trimestre incluyen: la recuperación de los negocios de IPO, M&A y financiación en los mercados de capitales, en particular los ingresos por suscripción impulsados por IPO masivas como la de SpaceX; si los ingresos por negociación de renta variable y renta fija pueden aprovechar el viento de cola de la volatilidad del mercado; los flujos de fondos dentro del negocio de gestión de activos; y la calidad de los beneficios a medida que la firma regresa a sus negocios principales de banca de inversión y gestión de activos de gama alta tras desinvestir en sus operaciones de financiación al consumo.

Goldman Sachs reveló anteriormente que, a fecha de 2026, había asesorado en transacciones de M&A anunciadas por un valor superior a 1 billón de dólares, estableciendo un nuevo récord en la velocidad para completar operaciones de M&A en un periodo semestral.

Wells Fargo

Las operaciones de Wells Fargo se centran en la mejora de la eficiencia interna y el control de costes, con una tendencia a la baja en los gastos ajenos a los intereses tras años de reestructuración.

En su informe de resultados del primer trimestre, los ingresos totales del banco fueron de 21.450 millones de dólares, un 6,4% más interanual, ligeramente por debajo de las expectativas; el BPA diluido GAAP fue de 1,60 dólares, un 15% más interanual, superando los 1,58 dólares previstos.

Más allá del enfoque habitual de este trimestre en la calidad de los préstamos hipotecarios y del sector inmobiliario comercial (CRE), la atención se centra aún más en las señales sobre cuándo se levantarán las restricciones regulatorias al límite de activos. El mercado prevé que el crecimiento del crédito se mantenga relativamente moderado, centrándose más en las directrices de la dirección sobre la rentabilidad futura y el retorno de capital.

El director financiero, Mike Santomassimo, declaró anteriormente que el margen de intereses del segundo trimestre registraría "cierto crecimiento". Como referente de la banca minorista de Estados Unidos, la eficacia en el control de costes de Wells Fargo y sus avances regulatorios influirán directamente en su potencial de recuperación de la valoración.

Sentimiento de «miedo a las alturas»

Los analistas señalaron que, a pesar del sólido desempeño del motor de beneficios del primer trimestre y del hecho de que la banca de inversión del segundo trimestre aportó jugosos ingresos de hasta 500 millones de dólares a los bancos participantes tras mega-IPOs históricas como la de SpaceX, el mercado alberga en general un "miedo a las alturas" respecto al rendimiento futuro de las acciones de los grandes bancos.

Actualmente, los principales motores que sustentan el impulso alcista del sector financiero de Estados Unidos provienen principalmente del gasto físico de los consumidores y de los dividendos institucionales en los mercados de capitales.

El último informe publicado por el Bank of America Institute muestra que el gasto con tarjeta en Estados Unidos se disparó un 6,3% interanual en junio, lo que supone el ritmo más rápido en más de cuatro años, con un claro predominio del gasto discrecional y un crecimiento salarial entre los grupos de bajos ingresos que también muestra cierta resiliencia.

El consejero delegado de Bank of America, Brian Moynihan, afirmó anteriormente que un gasto de consumo saludable indica que la economía subyacente de Estados Unidos sigue siendo robusta.

Mientras tanto, dado que unicornios de IA como OpenAI y Anthropic planean buscar salidas a bolsa de un billón de dólares este año y el próximo, el analista de Wells Fargo, Mike Mayo, cree que Wall Street está entrando en un "superciclo del mercado de capitales" de varios años, impulsado por la aplicación de la IA.

Sin embargo, el veterano analista también advirtió que el banquete de capital actual, aparentemente próspero, "podría detenerse en seco en un instante".