Previa de resultados de Samsung: ¿Pueden los resultados del segundo trimestre impulsar el precio de las acciones para desafiar los 400.000 wones?

TradingKey - Beneficiándose del próximo informe de resultados del segundo trimestre de Samsung Electronics el 7 de julio, el precio de las acciones de Samsung Electronics continuó su repunte al inicio de la jornada de negociación en Corea el 6 de julio, alcanzando un máximo de 325.000 KRW, lo que supone un aumento de más del 4% con respecto al cierre anterior de 309.500 KRW. Esto indica que el capital sigue apostando por la elasticidad de los beneficios impulsada por la demanda de memoria para IA. Anteriormente, el precio de las acciones de Samsung se había desplomado junto con el sector de los semiconductores en medio de la alta volatilidad de los valores tecnológicos coreanos, pero se recuperó rápidamente, estimulado por las noticias sobre las subidas de precios de las memorias, los pedidos de IA y las posibles colaboraciones en fundición.

Si bien una alta tasa de crecimiento en las ganancias de Samsung es casi un hecho, la clave reside en si la empresa continuará revisando al alza sus proyecciones.

En cuanto a las expectativas del mercado, el beneficio operativo del segundo trimestre de Samsung podría alcanzar aproximadamente los 8,6 billones de wones, lo que representa un aumento interanual masivo de unas 18 veces, y se prepara para renovar su récord de beneficios por tercer trimestre consecutivo. Para el mercado, un incremento sustancial de los beneficios de Samsung en el segundo trimestre es casi un hecho; la clave de este informe de resultados del segundo trimestre es si la tasa de crecimiento puede superar las expectativas, que ya de por sí son elevadas.

Durante los últimos trimestres, la demanda de servidores de IA ha impulsado aumentos continuos de precios para DRAM, NAND y la memoria de alto ancho de banda (HBM). Como uno de los mayores fabricantes de chips de memoria del mundo, Samsung ha sido un beneficiario directo de este desequilibrio entre la oferta y la demanda.

En comparación con el primer trimestre, los precios de las memorias continuaron fortaleciéndose en el segundo trimestre, y la demanda de DRAM para servidores, SSD corporativos y HBM por parte de los clientes de centros de datos de IA se mantuvo sólida. Según Reuters, los precios promedio de DRAM y NAND aumentaron aproximadamente un 44% y un 53%, respectivamente, en el segundo trimestre, actuando como el motor principal de la explosión de beneficios de Samsung. Para los inversores, si el beneficio operativo reportado por Samsung se sitúa cerca o por encima de los 8,6 billones de wones, respaldará una subida continua de la cotización de las acciones; si no cumple con las expectativas, el precio de la acción podría experimentar un retroceso debido a la toma de beneficios de 'vender con la noticia', incluso si la tasa de crecimiento interanual sigue siendo impresionante.

La memoria HBM sigue siendo la clave de la victoria más estrechamente vigilada en el mercado.

En el próximo informe de resultados del segundo trimestre de Samsung, el punto más crítico radica en el progreso de su negocio de HBM. Durante el último año, SK Hynix ha liderado claramente el campo de las HBM, asegurando una mayor prima de valoración gracias a su posición en la cadena de suministro de Nvidia. Aunque Samsung todavía mantiene una ventaja en la capacidad de memoria tradicional, los inversores han estado siguiendo de cerca la certificación de sus productos HBM, la producción en masa y la velocidad de incorporación de clientes.

Si Samsung emite señales más positivas con respecto a HBM3E, HBM4, los pedidos de Nvidia o la incorporación de grandes clientes de la nube en su informe de resultados o en la conferencia telefónica, el precio de sus acciones podría experimentar una mayor recuperación de la valoración. Por el contrario, si la dirección solo hace hincapié en las subidas de precios de las DRAM y NAND tradicionales sin proporcionar información clara sobre el aumento de la cuota de mercado de HBM, el precio de la acción podría seguir siendo volátil o incluso continuar retrocediendo.

Los informes recientes de que Samsung está en conversaciones con Anthropic con respecto a la cooperación en chips de IA personalizados, y las discusiones relacionadas con la fabricación de los chips de IA de próxima generación de Google ( GOOGL) también han alimentado la imaginación del mercado sobre el regreso de Samsung a los nodos avanzados y a la cadena de suministro de IA. Si bien estas noticias son beneficiosas para el sentimiento a corto plazo, lo que realmente puede cambiar las valoraciones sigue siendo si los pedidos, los rendimientos, las certificaciones de los clientes y los márgenes de beneficio pueden mostrar una mejora sostenida.

Los márgenes y las presiones de costos importan más que los ingresos

En el contexto de una alta probabilidad de un sólido rendimiento de los ingresos de Samsung en el segundo trimestre, la calidad de sus márgenes de beneficio se ha convertido en un enfoque clave de este informe de resultados. Si bien las subidas de precios en la memoria de IA ofrecen una elasticidad de beneficios significativa, Samsung también se enfrenta a varias presiones de costes. En primer lugar, tras un acuerdo de compensación con los empleados de la división de chips, los gastos relacionados con bonificaciones e incentivos en acciones pueden afectar a los beneficios a corto plazo. En segundo lugar, Samsung está aumentando las inversiones en chips de IA y memoria avanzada, y el aumento de los gastos de capital podría deprimir el flujo de caja libre. En tercer lugar, si la capacidad de la industria se expande demasiado rápido en el futuro, al mercado le preocupará que el actual ciclo de precios altos pueda alcanzar su punto máximo de forma prematura.

Para los inversores, el informe de resultados del segundo trimestre de Samsung no puede juzgarse únicamente por el valor absoluto de su beneficio operativo; también deben analizar si los márgenes de beneficio de la división de semiconductores continúan expandiéndose. Si el margen de beneficio es significativamente superior a lo esperado, indicará que Samsung no solo se está beneficiando del aumento de los precios, sino que también ha mejorado su combinación de productos, la asignación de capacidad y la estructura de clientes. Si el margen de beneficio no cumple con las expectativas, incluso con unos ingresos sólidos, el mercado podría cambiar su enfoque hacia el examen de las presiones derivadas de los costes, las bonificaciones y la expansión de la capacidad.

Pronóstico del precio de las acciones de Samsung: se espera que la acción suba a 400.000 KRW en julio

Gráfico semanal de acciones de Samsung Electronics, Fuente: TradingView

Al observar el gráfico semanal del precio de las acciones de Samsung, se aprecia que la cotización ha experimentado una corrección durante dos semanas consecutivas, llegando a caer brevemente por debajo de la SMA10 y de la marca de los 300.000 KRW la semana pasada. Sin embargo, al cierre de la semana, finalizó firmemente por encima tanto de la SMA10 como del nivel de los 300.000 KRW, lo que indica un fuerte soporte en el umbral de los 300.000 KRW.

En la actualidad, la principal resistencia superior que enfrenta el precio de la acción se sitúa en torno a los 330.000 KRW. Si la acción logra superar de manera efectiva y estabilizarse por encima de este nivel, abrirá un potencial alcista hacia su máximo histórico de 374.500 KRW. Además, si establece un nuevo máximo histórico, se despejará el camino hacia la marca de los 400.000 KRW.

Por el lado bajista, si el precio de la acción cae por debajo del mínimo de la semana pasada de 281.500 KRW, entrará en una fase de corrección más profunda, lo que podría poner a prueba el nivel de soporte cercano a los 260.000 KRW.