El sector de la IA se repliega: Micron se desploma más de un 13%, ¿pueden los resultados ser el llamamiento para un contraataque?

TradingKey - El martes, hora del Este (23 de junio), arrastradas por el colapso del sector de los semiconductores en la bolsa surcoreana, las acciones tecnológicas de EE. UU. sufrieron una notable corrección, lo que afectó directamente al sentimiento en todas las cadenas de suministro de chips de memoria y hardware de IA en EE. UU.

En cuanto al comportamiento del mercado, el índice KOSPI de Corea del Sur se desplomó casi un 10% en un momento del martes, registrando su mayor caída en un solo día en más de tres meses, mientras que Samsung Electronics y SK Hynix se hundieron más de un 12% cada una. Debido a que Samsung, SK Hynix y Micron ( MU) operan en la cadena de suministro global de chips de memoria y son proveedores cruciales de HBM para servidores de IA y DRAM de gama alta, la fuerte ola de ventas en el mercado surcoreano se contagió rápidamente a las acciones de EE. UU. El Índice de Semiconductores de Filadelfia cayó alrededor de un 7,9%, el Nasdaq bajó aproximadamente un 2,2%, Micron Technology se desplomó más de un 13% en una sola sesión, y SanDisk ( SNDK ), Marvell ( MRVL ), AMD ( AMD ), Nvidia ( NVDA) y otros valores de la cadena de suministro de hardware de IA también se vieron presionados de forma conjunta.

En este contexto, Micron tiene previsto publicar hoy sus resultados financieros del tercer trimestre fiscal de 2026 tras el cierre del mercado estadounidense. Como uno de los principales beneficiarios de la demanda de memoria de IA, HBM y almacenamiento para centros de datos, el hecho de que Micron pueda presentar resultados sólidos influirá directamente en la valoración del mercado sobre el ciclo alcista del hardware de IA. Si las ganancias y las previsiones son lo suficientemente sólidas, Micron tiene la oportunidad de impulsar un rebote a corto plazo en el sector de la IA; sin embargo, si simplemente "cumplen con las expectativas" o si las previsiones son ligeramente conservadoras, el mercado podría seguir interpretándolo como una señal de que la fiebre por la IA se está enfriando desde sus máximos.

La principal preocupación del mercado es si los resultados pueden superar las altas expectativas.

Si analizamos los informes de resultados anteriores, Micron ya ha presentado unos resultados muy sólidos. Los ingresos de la compañía en el segundo trimestre fiscal de 2026 alcanzaron los 23.860 millones de dólares, una cifra superior a los 13.640 millones de dólares del trimestre anterior y muy por encima de los 8.050 millones de dólares del mismo periodo del año pasado. El beneficio neto no GAAP alcanzó los 14.020 millones de dólares, el BPA no GAAP fue de 12,20 dólares y el flujo de caja operativo se situó en 11.900 millones de dólares. Esto significa que Micron ha pasado de ser una acción cíclica de memoria tradicional a convertirse en una de las empresas que muestra la liberación de beneficios más pronunciada dentro de la infraestructura de computación de IA.

En cuanto a las expectativas de beneficios, la guía para el tercer trimestre proporcionada anteriormente por la empresa preveía unos ingresos de aproximadamente 33.500 millones de dólares y un BPA no GAAP de alrededor de 19,15 dólares. Sin embargo, Wall Street espera ahora de forma generalizada que el BPA ajustado de Micron para el tercer trimestre alcance los 20,76 dólares, lo que representa un aumento interanual de casi diez veces, mientras que se proyecta que los ingresos ronden los 35.750 millones de dólares, un incremento interanual de aproximadamente el 284%. Las expectativas del mercado indican que la atención de los inversores respecto a este informe de resultados no se centra únicamente en el crecimiento del rendimiento, sino, lo que es más importante, en si Micron puede superar significativamente el consenso del mercado.

HBM sigue siendo lo más destacado del informe de resultados.

En este informe de resultados, la métrica clave que más atención está atrayendo por parte del mercado es la HBM (High Bandwidth Memory, o memoria de alto ancho de banda). La HBM es un componente crítico para las GPU de IA, los servidores de IA y los clústeres de entrenamiento de centros de datos a gran escala, directamente vinculado a los gastos de capital en IA de Nvidia, AMD y los principales proveedores de servicios en la nube. Durante el último año, la lógica fundamental que ha impulsado el repunte de las acciones de Micron ha sido la convicción del mercado de que la demanda de HBM y DRAM de gama alta para servidores de IA seguirá registrando una escasez de oferta a largo plazo.

Para los inversores, tres aspectos clave merecen una atención especial: en primer lugar, si los ingresos por HBM de Micron continúan creciendo a un ritmo rápido; en segundo lugar, si su capacidad de producción de HBM para 2026 sigue estando totalmente reservada; y en tercer lugar, si la compañía proporciona actualizaciones más claras sobre el desarrollo de HBM4 y los productos de memoria de IA de próxima generación. Si la dirección de la empresa confirma que la visibilidad de los pedidos de HBM sigue extendiéndose y que la demanda está impulsada por múltiples clientes líderes en IA y no por un único cliente, la confianza del mercado en el ciclo del hardware de IA se recuperará de forma significativa.

El margen bruto determina si el mercado cree que el superciclo continuará.

Además de la HBM, el margen bruto es igualmente crítico. El mercado actual está comprando Micron no solo por su rápido crecimiento de ingresos, sino porque la demanda de servidores de IA está elevando los precios de los productos de memoria de gama alta como HBM, DDR5 y DRAM para centros de datos, lo que magnifica rápidamente el apalancamiento de ganancias de Micron. Las firmas de Wall Street esperan generalmente que el margen bruto del tercer trimestre (Q3) de Micron alcance un nivel récord de aproximadamente el 81,6%. Si el margen bruto real continúa superando las expectativas, indicaría que la oferta y la demanda de memoria siguen estando ajustadas y que Micron aún posee un sólido poder de fijación de precios, lo que llevaría al mercado a creer que el superciclo de la memoria de IA aún no ha alcanzado su punto máximo.

Por el contrario, si los márgenes brutos comienzan a quedar por debajo de las expectativas, o si la directiva señala que los márgenes brutos posteriores tendrán dificultades para seguir subiendo, el precio de las acciones podría verse presionado incluso si los ingresos y el BPA de este trimestre superan las expectativas. Esto se debe a que la industria de chips de memoria es altamente cíclica, y los precios de las acciones suelen descontar por adelantado las tendencias futuras de ganancias, en lugar de centrarse únicamente en los beneficios ya reportados para el trimestre actual. Si los márgenes brutos tocan techo, al mercado le preocupará que el potencial alcista de los precios de la memoria se esté reduciendo y que las ventajas de costes sean difíciles de ampliar más, deduciendo así que el crecimiento del BPA podría ralentizarse en los próximos trimestres.

Que esto pueda impulsar un repunte en el sector de la IA depende de las proyecciones para el próximo trimestre.

El hecho de que Micron pueda impulsar al sector de la IA a repuntar de nuevo depende en última instancia de las señales de la industria publicadas en su informe de resultados. Si Micron eleva sus previsiones de ingresos y beneficios para el próximo trimestre y declara explícitamente que la demanda de centros de datos de IA sigue siendo sólida, el mercado podría reanudar las compras en la cadena de suministro de semiconductores, particularmente en memoria, servidores de IA, GPU, chips de red y equipos de semiconductores. Acciones como Micron, SanDisk, Western Digital ( WDC ), Marvell, AMD, Nvidia, Broadcom ( AVGO) y se espera que otras acciones se beneficien de la recuperación del sentimiento.

Sin embargo, si los resultados del tercer trimestre de Micron simplemente superan las expectativas sin una nueva revisión al alza en sus previsiones para el próximo trimestre, el mercado podría asumir que la alta demanda de memoria de IA ya se ha descontado por completo en el precio, y la cotización de las acciones podría, en cambio, experimentar una reacción de "vender con la noticia". Un riesgo mayor radica en la posibilidad de que, si la empresa insinúa una desaceleración en los pedidos de los clientes, una moderación de las alzas de precios o dificultades para seguir expandiendo los márgenes brutos, el retroceso de ayer en el sector de la IA podría no ser solo una toma de beneficios a corto plazo, sino el comienzo de una reevaluación de las valoraciones.

Las instituciones se mantienen alcistas, pero los precios de las acciones han subido demasiado.

Desde una perspectiva institucional, Wall Street mantiene un optimismo generalizado. Deutsche Bank, TD Cowen y Cantor Fitzgerald han fijado recientemente precios objetivo de alrededor de 1.500 dólares, al considerar que la demanda de DRAM impulsada por la IA y el poder de fijación de precios continúan fortaleciéndose. Needham elevó el precio objetivo de Micron a 1.550 dólares, mientras que Susquehanna fue más agresiva con un objetivo de 1.750 dólares, proyectando que el BPA de Micron para el año fiscal 2027 podría alcanzar los 160 dólares. BofA también elevó su objetivo de 950 a 1.500 dólares durante el retroceso del mercado, enfatizando que el valor de la memoria de Micron en la era de la IA se está reevaluando.

Sin embargo, cabe señalar que el precio de las acciones de Micron ya ha subido más de un 260% en lo que va de año. Incluso con la caída de ayer de más del 13%, su capitalización bursátil se mantiene en el nivel del billón de dólares, y las expectativas optimistas del mercado sobre el crecimiento de sus beneficios futuros ya están descontadas en gran medida en el precio. Si el informe de resultados de Micron no cumple con las expectativas del mercado, el precio de las acciones podría entrar en una fase de profunda corrección. Solo si un rendimiento sólido, previsiones sólidas, un HBM fuerte y márgenes brutos sólidos se materializan simultáneamente en esta presentación de resultados, podrá el precio de las acciones recuperar verdaderamente el impulso alcista.

Análisis de la tendencia del precio de las acciones de Micron

Gráfico diario del precio de las acciones de Micron Technology, Fuente: TradingView

Según el gráfico diario de Micron, la acción se desplomó más de un 13% el martes, pero no rompió por debajo del nivel de retroceso de Fibonacci de 0,786 en los 104,90 dólares, lo que indica que este nivel aún ofrece cierto soporte. Si el precio de las acciones de Micron logra mantenerse por encima de este nivel al cierre de hoy, sugeriría que el desplome del martes fue simplemente una corrección normal y que la acción continuará su tendencia alcista, probando potencialmente el nivel de resistencia en los 147,20 dólares. Por el contrario, si el precio de las acciones de Micron rompe por debajo de este nivel, podría seguir cayendo a corto plazo para poner a prueba el nivel psicológico clave de los 100,00 dólares, e incluso podría dirigirse a la baja para probar el nivel de soporte crítico en los 86,40 dólares.