¿Está la elevada valoración de Tesla respaldada únicamente por SpaceX? Los ejecutivos no descartan una fusión, y las expectativas fallidas amenazan con un desplome de la valoración

TradingKey - SpaceX ( SPCX), Gwynne Shotwell, declaró públicamente en una entrevista reciente que no ha descartado la posibilidad de una futura fusión con Tesla ( TSLA), al tiempo que subrayó que las direcciones de desarrollo estratégico de ambas compañías están altamente alineadas.

Casualmente, según personas familiarizadas con el asunto, el director ejecutivo de Tesla, Elon Musk, también analizó recientemente la viabilidad de una fusión entre ambas compañías.

Las sucesivas declaraciones de los ejecutivos de ambas partes han aumentado significativamente la atención de los inversores del mercado sobre esta potencial megafusión.

SpaceX y Tesla se han entrelazado profundamente a nivel operativo.

SpaceX y Tesla han dejado atrás hace tiempo una simple asociación para integrarse profundamente en tecnología, recursos y cadenas de suministro.

Según el folleto informativo de SpaceX, Tesla posee directamente una parte del capital social de SpaceX; tras su inversión en xAI, la startup de inteligencia artificial de Elon Musk, Tesla también adquirió una participación indirecta en SpaceX. En febrero de 2026, SpaceX completó su fusión con xAI, incorporando el chatbot Grok y la plataforma de redes sociales X a su ecosistema, lo que elevó la valoración de la entidad fusionada a 1,25 billones de dólares.

En términos de cooperación comercial y de recursos, ambas compañías comparten desde hace tiempo activos clave, incluido el talento de ingeniería, y actualmente codesarrollan un proyecto de fabricación de chips denominado Terafab.

En cuanto a las transacciones comerciales, Tesla ha vendido aproximadamente 890 millones de dólares en vehículos y productos de baterías a SpaceX y su filial, xAI, desde 2023; solo en 2025, SpaceX adquirió 131 millones de dólares en camionetas eléctricas Cybertruck.

Al evaluar el potencial de integración, la presidenta de SpaceX, Gwynne Shotwell, confirmó que las vías de desarrollo de ambas empresas están efectivamente alineadas, al tiempo que dejó claro que las fusiones y adquisiciones representan una prioridad estratégica clave para la compañía, especialmente en el sector de la inteligencia artificial.

Según se informa, SpaceX mantiene una opción de compra sobre la startup de programación de inteligencia artificial Cursor, en una operación valorada en aproximadamente 60.000 millones de dólares. Los observadores del mercado creen que, de concretarse la adquisición, se reforzarían aún más las capacidades de SpaceX en el desarrollo de software de IA y sistemas autónomos, creando un ecosistema industrial más integral junto con su red de satélites, de centros de datos y negocios de robótica.

Los analistas del mercado sugieren que una mayor integración entre SpaceX y Tesla daría lugar a un mega-conglomerado tecnológico que abarcaría el transporte espacial, las comunicaciones por satélite, la inteligencia artificial, la conducción autónoma, la robótica y los sistemas de energía. Sin embargo, dado que ambas compañías ya operan a una escala de un billón de dólares, cualquier plan de fusión se enfrentaría a complejos obstáculos relacionados con la aprobación regulatoria, las estructuras de gobierno corporativo y el patrimonio de los accionistas.

Wall Street está dividido sobre la fusión de las dos compañías.

Los bancos de Wall Street están divididos sobre la posible fusión de SpaceX y Tesla.

Entre los partidarios de una fusión, Wedbush Securities afirmó que es muy probable que Tesla y SpaceX, que se acerca a una salida a bolsa, completen una fusión de gran envergadura para principios de 2027.

La firma señaló que la salida a bolsa de SpaceX este verano no es el objetivo final, sino más bien un paso para allanar el camino hacia una fusión posterior entre los dos gigantes. Solo recurriendo primero a los mercados de capitales para optimizar su estructura de capital podrá llevarse a cabo esta fusión histórica sin contratiempos, siendo muy probable que el periodo de transacción se sitúe en el primer semestre de 2027.

Según la firma, las condiciones para una fusión están madurando gradualmente, lo que eleva esta tesis de una mera especulación de mercado a una hoja de ruta que se desarrolla de manera constante. La inversión anterior de Tesla de 2.000 millones de dólares en xAI se canjeó por acciones de SpaceX después de que esta última completara la adquisición de xAI a principios de este año. Aunque esto representa una participación accionaria de menos del 1%, marca el primer vínculo de capital directo entre ambas compañías.

Por el contrario, Oppenheimer argumentó que mantener a las dos empresas independientes se alinea mejor con la estrategia de IA a largo plazo de Musk, ya que las cotizaciones en bolsa por separado ofrecen canales de financiación más diversificados y flexibles.

Oppenheimer señaló que la visión estratégica a largo plazo de Musk en inteligencia artificial depende en gran medida de fuentes de financiación diversificadas y flexibles, y que operar dos empresas cotizadas simultáneamente es la forma más eficiente de financiar esta estrategia.

Sin embargo, la firma no descartó por completo una fusión entre Tesla y SpaceX. Simplemente considera poco probable un acuerdo a corto plazo, y prevé en cambio que las sinergias de la cadena de suministro en almacenamiento de energía, servidores y datos continúen escalando antes de cualquier posible transacción.

Oppenheimer señaló que el negocio de almacenamiento de energía estacionaria de Tesla sería el principal beneficiario a corto plazo de una salida a bolsa de SpaceX. La tecnología de almacenamiento de energía de Tesla podría respaldar firmemente los esfuerzos de SpaceX para acelerar su capacidad de cómputo e infraestructura energética, al tiempo que impulsaría el flujo de caja a través del arrendamiento de centros de datos.

En general, la principal preocupación de quienes se oponen a la fusión se centra en el riesgo de que Tesla pueda arrastrar a la baja la valoración de SpaceX.

En términos de perfiles de crecimiento y dinámica del sector, SpaceX cuenta con una trayectoria de crecimiento más clara y una prima de valoración impulsada por la escasez, mientras que Tesla opera en una industria de vehículos eléctricos cada vez más competitiva y caracterizada por una alta intensidad de capital.

Por el contrario, una fusión podría lastrar el rendimiento de la valoración de SpaceX, diluyendo la prima de la que disfruta al crecer como una entidad independiente.

Si la fusión fracasa, Tesla podría "no valer nada"

Sin duda, si las dos principales empresas tecnológicas formalizan la fusión, ello provocará una volatilidad significativa en los precios de ambas acciones, lo que generará una fuerte perturbación en el sentimiento de negociación del mercado.

El reconocido inversor Ross Gerber realizó recientemente un diagnóstico claro: si Tesla no logra concretar su fusión con SpaceX, su marco de valoración perderá su soporte principal e incluso podría enfrentarse a un colapso total de su valor fundamental.

Gerber cree que el mercado considera actualmente la fusión entre Tesla y SpaceX como un evento de alta certeza. Una de las motivaciones principales de los accionistas que poseen acciones de Tesla es asegurar una vía para futuras inversiones en SpaceX, y esta expectativa es precisamente la lógica central que respalda la elevada valoración actual de Tesla. En cuanto a los datos de valoración, aunque el rendimiento de las acciones de Tesla este año se ha quedado rezagado con respecto a los demás miembros de los "Siete Magníficos", con una caída acumulada de alrededor del 9%, su ratio precio-beneficio (PER) proyectado sigue siendo tan alto como aproximadamente 190 veces, significativamente por encima del promedio del sector.

Gerber afirmó que Tesla ha destinado importantes recursos de computación, chips y equipos de ingeniería al desarrollo y construcción de xAI, y sin embargo esta entidad sigue siendo independiente del ecosistema de Tesla, lo que significa que su capital y beneficios no pertenecen a los accionistas de Tesla.

Asimismo, destacó que Elon Musk ha declarado de manera reiterada que la valoración de Tesla está anclada a la comercialización de la Conducción Autónoma Total (FSD). Sin embargo, la propiedad intelectual (PI) del "cerebro" algorítmico central de FSD no está totalmente controlada por Tesla. Si una empresa no es dueña de la propiedad intelectual subyacente de su producto principal, sus perspectivas de crecimiento a largo plazo se enfrentarán a una incertidumbre significativa.

Aunque los negocios de Tesla y SpaceX han estado estrechamente entrelazados durante mucho tiempo, no se ha definido un cronograma específico para una fusión, y los riesgos asociados al desajuste entre su alta valoración y los fundamentos subyacentes continúan aumentando.

Si ambas compañías finalmente concretan la fusión, se lograría una profunda sinergia en términos de potencia informática, I+D de chips y tecnología de conducción autónoma, lo que mitigaría la vulnerabilidad de Tesla respecto a la propiedad intelectual subyacente de FSD y consolidaría su base de valor a largo plazo. Sin embargo, si no hay avances sustanciales en la fusión y las expectativas del mercado se ven frustradas, la elevada valoración —que no está respaldada por los resultados financieros— se enfrentará al riesgo de una fuerte corrección.