Guía para el inversor sobre las acciones y la OPI de SpaceX

TradingKey - SpaceX tiene previsto salir a cotizar en el Nasdaq el 12 de junio bajo el símbolo de cotización SPCX. El precio de oferta se ha fijado en 135 dólares por acción con un objetivo de recaudación de fondos de 75.000 millones de dólares, lo que representa una valoración total de la compañía de hasta 1,77 billones de dólares. Esta sería la mayor OPI de la historia global.

¿Qué tipo de empresa es SpaceX?

El negocio de SpaceX se puede dividir en tres segmentos: lanzamientos de cohetes, internet satelital (Starlink) e inteligencia artificial (IA).

Starlink es la principal fuente de beneficios. Al cierre del primer trimestre de 2026, Starlink alcanzó los 10,3 millones de suscriptores, con ingresos trimestrales de 3.260 millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 69% de los ingresos totales de SpaceX. Es el único segmento de negocio rentable, con un beneficio operativo de 1.190 millones de dólares. Para el año completo 2025, Starlink registró ingresos de 11.390 millones de dólares y un beneficio operativo de 4.420 millones de dólares.

El negocio de los cohetes está "quemando efectivo". El segmento aeroespacial (principalmente lanzamientos de cohetes) generó ingresos trimestrales de solo 620 millones de dólares, mientras que registró una pérdida operativa de 660 millones de dólares. La empresa ha invertido más de 15.000 millones de dólares en el desarrollo del cohete de próxima generación "Starship" —superando con creces su presupuesto original— y aún no ha logrado la rentabilidad.

El negocio de la IA es el mayor lastre para el rendimiento. SpaceX adquirió xAI, de Elon Musk, a principios de 2026; tras la integración, la pérdida operativa del segmento de IA en el primer trimestre alcanzó los 2.470 millones de dólares. Para el año completo 2025, el segmento de IA registró una pérdida acumulada de 6.360 millones de dólares.

En general, los ingresos totales de SpaceX para el año completo 2025 ascendieron a 18.670 millones de dólares, pero reportó una pérdida neta de 4.940 millones de dólares. En esencia, es una empresa que utiliza los beneficios de Starlink para subsidiar sus proyectos de cohetes e inteligencia artificial.

¿Pueden los inversores participar en esta OPI?

Sí, y es significativamente más fácil que en las ofertas públicas iniciales (IPO) anteriores.

En primer lugar, existen los canales de corretaje tradicionales. El gigante estadounidense de corretaje Fidelity ha reducido drásticamente la barrera para las suscripciones de IPO; las cuentas con más de 2.000 dólares en activos pueden presentar una indicación de interés, con un mínimo de 1 acción y un máximo de 1 millón de acciones. Plataformas como Robinhood y SoFi ofrecen requisitos de entrada aún más bajos. Fidelity señaló que SpaceX ha reservado hasta el 30% de la oferta para inversores minoristas, muy por encima del rango típico del 5% al 10%.

En segundo lugar, están los canales de las plataformas de criptomonedas. Varios exchanges de criptomonedas han introducido servicios de IPO tokenizadas, permitiendo a los usuarios suscribirse a certificados tokenizados que representan el capital de SpaceX. El periodo de registro y suscripción está fijado del 7 al 11 de junio, y se espera que la negociación comience el 12 de junio.

Sin embargo, los inversores deben tener en cuenta que presentar una indicación de interés no garantiza una compra exitosa. Debido a la abrumadora demanda, las corredurías suelen utilizar un sistema de sorteo para la asignación, por lo que el resultado y el tamaño de la misma son aleatorios. Algunos brókeres restringen la venta a corto plazo de las acciones asignadas; vender dentro de los primeros 15 días de negociación tras la salida a bolsa puede afectar la elegibilidad para participar en futuras IPO.

Es importante mantenerse alerta, ya que los instrumentos tokenizados en plataformas de criptomonedas representan una ruta de inversión emergente. Estos difieren de la propiedad directa de acciones en términos de derechos y protecciones, lo que exige una revisión cuidadosa de las divulgaciones del producto.

Anteriormente, un artículo de TradingKey,"¿Vale la pena el riesgo de comprar un ETF de SpaceX? ¿Y cuál es la mejor inversión antes de la IPO de SpaceX?"señaló la compra de ETFs que poseen acciones de SpaceX, como ERShares XOVR (con una posición del 23% al 40% en SpaceX) y Tema Space Innovators ETF NASA (aproximadamente el 10%).

Comprar ETFs a través del mercado secundario evita la incertidumbre de las suscripciones a las IPO, pero los precios de los ETFs pueden reflejar una prima, y SpaceX solo representa una parte de la cartera total.

¿Cuáles son las perspectivas para SpaceX tras su OPI?

Durante la fase inicial de cotización, el bajo capital flotante (aproximadamente el 4,2%) junto con el elevado entusiasmo de los inversores minoristas puede impulsar el precio de la acción al alza a corto plazo; sin embargo, varias instituciones autorizadas han advertido explícitamente sobre una sobrevaloración.

Morningstar estima que la valoración justa de SpaceX es de solo unos 780.000 millones de dólares, menos de la mitad de su objetivo de salida a bolsa. Morningstar señaló que las perspectivas de comercialización de su negocio de IA, Grok, son inciertas, y que los proyectos a largo plazo como Starship y los centros de computación espacial tienen ciclos de monetización prolongados. Además, Elon Musk posee más del 82% del poder de voto, lo que deja los intereses de los accionistas minoritarios sin una protección adecuada.

El experto en valoración de la NYU, Aswath Damodaran, también estima la valoración real en aproximadamente 1,3 billones de dólares, sugiriendo que las suposiciones de SpaceX respecto al mercado potencial para su negocio de IA son excesivamente optimistas. Un fondo de pensiones danés incluso ha incluido a SpaceX en una lista negra de inversiones, afirmando que su valoración justa no debería superar el billón de dólares.

Otro riesgo que no puede ignorarse es que, en los meses posteriores a la salida a bolsa, los accionistas internos iniciales y los inversores privados podrían vender sus participaciones a medida que expiren los periodos de restricción (lock-up), generando una presión de venta significativa. Aunque la participación minorista es alta, esto también podría exacerbar la intensa volatilidad del precio de las acciones.

Problemas de inclusión de SpaceX en los índices

Otra variable clave tras la salida a bolsa (IPO) de SpaceX es el ritmo y la escala de su inclusión en los principales índices.

Nasdaq ha diseñado un mecanismo de inclusión acelerada a medida para SpaceX. En marzo de 2026, Nasdaq aprobó nuevas reglas de "inclusión por vía rápida", reduciendo el periodo de espera posterior a la cotización de tres meses a 15 días de negociación, las cuales entraron en vigor el 1 de mayo.

Al mismo tiempo, para abordar el capital flotante (free float) ultra bajo de SpaceX, de solo un 3% a un 7% tras la salida a bolsa, Nasdaq ajustó simultáneamente su método de cálculo de ponderación; las empresas con un capital flotante inferior al 33,33% verán su peso en el índice descontado proporcionalmente, aunque el enorme tamaño de SpaceX garantizará que mantenga una ponderación significativa.

La inclusión en los índices provocará entradas de capital pasivo mecánicas. Bloomberg Intelligence estima que el peso de SpaceX en el Nasdaq 100 podría alcanzar entre el 0,47% y el 0,7%, lo que significa que aproximadamente 600.000 millones de dólares en capital pasivo global que replica el índice se asignarán automáticamente a las acciones de SpaceX. Además, los fondos referenciados al índice Russell 1000 podrían adquirir un 5,5% adicional del capital flotante a las pocas semanas de la cotización.

Sin embargo, no todos los proveedores de índices han optado por dar "luz verde" a SpaceX.

El 5 de junio, S&P Dow Jones Indices se negó explícitamente a ajustar sus reglas, lo que significa que SpaceX quedará excluida del S&P 500 durante al menos 12 meses después de su salida a bolsa y deberá cumplir con los requisitos de rentabilidad GAAP, un obstáculo difícil de superar a corto plazo dada la pérdida neta de 4.940 millones de dólares de la compañía en 2025. MSCI mantiene sus reglas estándar para SpaceX, lo que podría obligar a los fondos indexados a esperar años.

Cabe destacar que la cuestión de la inclusión en los índices ha desatado una controversia significativa en Wall Street. El inversor de "La Gran Apuesta" (The Big Short), Michael Burry, criticó públicamente el acuerdo, argumentando que la luz verde de Nasdaq a SpaceX perjudicará en última instancia los intereses de los inversores. El hecho de que los proveedores de índices modifiquen las reglas para una sola empresa podría erosionar la credibilidad de los índices como referentes de mercado justos.

Mientras tanto, el fondo de pensiones danés AkademikerPension anunció que incluiría a SpaceX en su lista negra de inversiones, citando una valoración gravemente inflada y problemas "catastróficos" en la estructura de gobernanza.

Para los inversores, la inclusión en el Nasdaq 100 generará cierto poder de compra pasiva, proporcionando un soporte a corto plazo para el precio de la acción. Sin embargo, la ausencia de inclusión en el S&P 500 significa que los mayores fondos de capital pasivo aún deben esperar. Esto representa tanto una fuente garantizada de liquidez a corto plazo como un riesgo estructural potencial dentro de las reglas de construcción de los índices.

Resumen

Para los inversores novatos, la atención puede centrarse en la participación en la suscripción. Si tiene una cuenta en una plataforma que admita las suscripciones de SpaceX y sus activos cumplen con los criterios, puede intentar presentar una manifestación de interés; sin embargo, comprenda que una suscripción no garantiza el éxito, ya que las asignaciones finales son altamente aleatorias, y no debe comprar en máximos.

Los analistas de Morningstar han declarado explícitamente que los inversores a largo plazo deseosos de participar en SpaceX seguramente encontrarán en el futuro oportunidades de compra con un mejor margen de seguridad que el de la IPO, por lo que no es necesario comprar a ciegas en máximos durante la oferta pública inicial. Además, gestione el tamaño de su posición; incluso si participa, solo debería ser una pequeña parte de su cartera, y debe evitar realizar apuestas fuertes.

SpaceX es sin duda una gran empresa con potencial a largo plazo, pero el precio de su IPO ya descuenta unas expectativas extremadamente altas. Para los nuevos inversores, lo más importante no es si pueden comprar acciones, sino qué precio de entrada es razonable. Esperar a una ventana de entrada con un mejor margen de seguridad —la paciencia— es a menudo la ventaja más subestimada de los inversores novatos.