'Wolf of Wall Street' Ackman da la voz de alarma: El actual auge de la IA es sorprendentemente similar a la burbuja dot-com del 2000, se están 'vendiendo erróneamente' Microsoft y Amazon?

TradingKey — Mientras Wall Street se deleita con el frenesí de las acciones de chips de IA, Bill Ackman ha emitido una advertencia. El fundador de Pershing Square Capital afirmó tajantemente que el mercado actual está repitiendo los errores de la burbuja de las puntocom del año 2000, con inversores persiguiendo frenéticamente 'la próxima gran sensación' —como chips, semiconductores y energía— mientras descuidan las acciones tecnológicas de alta calidad con un valor genuino a largo plazo.

La psicología del mercado regresa al 2000: el capital fluye hacia los "sectores de moda"

Ackman cree que las similitudes entre el mercado actual y la era de la burbuja de las puntocom provienen, en última instancia, de la convergencia de la psicología de los inversores.

"Lo interesante del mercado es que la gente siempre busca las novedades, y ahora mismo las 'novedades' son los chips, los semiconductores y la energía; el capital a corto plazo está fluyendo hacia estos sectores", afirmó. "Lo que suele suceder es que los activos de calidad verdaderamente alta son dejados de lado".

Citó como ejemplo el mercado del año 2000, cuando los inversores estaban en pleno frenesí por las acciones de internet, mientras que Berkshire Hathaway de Warren Buffett ( BRK.a) era vista como una "reliquia", con su valoración cayendo a mínimos históricos.

Hoy se está desarrollando un escenario similar: Amazon ( AMZN ), Meta ( META) y Microsoft ( MSFT) y otras grandes empresas tecnológicas se enfrentan a una situación similar, siendo calificadas como "obsoletas" por el mercado, lo que ha llevado a que los precios de sus acciones estén severamente infravalorados.

Cabe destacar que estas acciones tecnológicas de alta calidad e infravaloradas son precisamente las principales posiciones actuales de Ackman. Reveló el mes pasado que estableció una nueva posición en Microsoft después de que el precio de sus acciones cayera tras su informe de resultados de febrero, considerándola una de las ganadoras de la era de la IA.

"Los inversores no pueden simplemente meter a todas las acciones tecnológicas en la misma categoría", enfatizó Ackman. "Las empresas que realmente poseen ventajas competitivas, flujo de caja y capacidades de transformación de IA pueden estar mal valoradas mientras el mercado persigue modas de corto plazo".

Lógica de inversión en la era de la IA: Evaluación del riesgo de disrupción corporativa

Ante la ola de la IA, Ackman cree que las estrategias de los inversores deben ajustarse. "En la inversión actual, o se participa en la IA de forma directa o indirecta, o se está amenazado por ella, por lo que hay que entenderla". Señaló que, para los inversores a largo plazo, la clave reside en evaluar el riesgo de que una empresa se vea perturbada por la IA, y "la probabilidad de dicho riesgo ha aumentado significativamente hoy en día".

En su opinión, Microsoft es un beneficiario por excelencia de la era de la IA. El gigante tecnológico no solo posee una profunda acumulación tecnológica y una base de usuarios masiva, sino que, lo que es más importante, está integrando activamente la tecnología de IA en sus productos.

Ackman mencionó específicamente que el asistente de IA Copilot, impulsado personalmente por el CEO de Microsoft, Satya Nadella, se está convirtiendo en un arma fundamental para la diferenciación de productos de Microsoft.

Por el contrario, las empresas que no han logrado adoptar la IA de manera oportuna se enfrentan a riesgos significativos. Citando a la industria del software como ejemplo, Ackman cree que las empresas que dependen de productos de nicho para cobrar a los clientes tarifas elevadas se enfrentarán a desafíos severos en la era de la IA.

"Si hoy eres una empresa de software, tienes que estar lo más habilitada posible para la IA", advirtió. "Algunas empresas que solían tener productos de software de nicho podían cobrar a los clientes alrededor de 30.000 dólares al año; creo que esas empresas están realmente en riesgo ahora".

Se intensifica la divergencia en el sector del software.

Respecto al retroceso en el sector del software este año, Ackman cree que esto marca el comienzo de una divergencia en la industria. Afirmó que los inversores deben realizar un "análisis muy minucioso" de empresas específicas y no pueden generalizar. Para empresas como Salesforce ( CRM ), es necesario estar especialmente alerta.

Como gigante en el espacio tradicional de CRM, Salesforce ha realizado frecuentes movimientos hacia la transformación de la IA en los últimos años, pero el mercado sigue siendo escéptico sobre la eficacia de su transición.

Ackman considera que los desafíos que enfrenta Salesforce no son solo tecnológicos, sino que también están relacionados con el modelo de negocio. En la era de la IA, la demanda de software por parte de los clientes está pasando de lo funcional a lo inteligente, y el hecho de que Salesforce pueda navegar con éxito esta transición determinará directamente sus perspectivas futuras.

Sin embargo, Ackman también enfatizó que no es bajista con la industria del software en su conjunto, sino que cree que las valoraciones de mercado de algunas empresas son demasiado altas. "Hace un mes, todavía pensaba que las acciones se habían vuelto excepcionalmente baratas —increíblemente baratas—, especialmente para aquellas empresas de alta calidad", afirmó. "El problema ahora es que los inversores deben ser pacientes y discernir qué empresas poseen verdaderamente valor a largo plazo".

Foco en las OPV de SpaceX y OpenAI.

Además del análisis de mercado actual, Ackman también destacó posibles oportunidades de inversión futuras, particularmente en empresas que se acercan a una salida a bolsa como SpaceX y OpenAI.

Ackman expresó un fuerte interés en SpaceX, señalando su casi monopolio en el sector de lanzamientos espaciales de bajo coste. Cree que esta posición será cada vez más vital a medida que avancen la exploración espacial y el internet por satélite. "El modelo de negocio de SpaceX es sumamente atractivo; no solo está transformando la industria espacial, sino que también está reconfigurando nuestro estilo de vida".

En cuanto a OpenAI, que también planea una salida a bolsa, Ackman considera que tiene un modelo de negocio intrigante, pero necesita aclarar sus planes de asignación de capital al mercado.

Afirmó que, si bien la capacidad técnica de OpenAI es indiscutible, los inversores necesitan comprender cómo utilizará el capital recaudado y cómo logrará la rentabilidad manteniendo su liderazgo tecnológico.

Los riesgos de mercado se están acumulando.

El sector tecnológico de EE. UU. se encuentra actualmente en una situación de sobrecompra histórica, con el temor del mercado prácticamente evaporado, mientras la única preocupación de los inversores ha pasado de una "caída" a "quedarse fuera".

Jonathan Krinsky, estratega jefe técnico de BTIG, señaló que si el cierre de esta semana mantiene los niveles actuales, el sector tecnológico del S&P 500 registrará su mayor ganancia de 10 semanas desde que comenzaron los registros en 1990, lo que supone un repunte acumulado del 44,6%.

Al mismo tiempo, el VIX alcanzó anoche el nivel de 13, un mínimo en lo que va de año, debido a que la demanda de cobertura contra el riesgo a la baja ha caído a niveles extremadamente bajos.