Se espera que las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. se moderen en septiembre

• Se espera que las Nóminas no Agrícolas de EE.UU. aumenten en 90.000 en septiembre, tras el impresionante incremento de 162.000 registrado en agosto.
• Se prevé que la Tasa de Desempleo se mantenga estable en el 4.1%.
• Los datos de empleo de EE.UU. podrían influir en la valoración del mercado sobre una posible subida de las tasas de interés de la Fed en octubre.

La Oficina de Estadísticas Laborales (BLS) de Estados Unidos (EE.UU.) publicará los datos de las Nóminas no Agrícolas (NFP) de septiembre el viernes a las 12:30 GMT. 

Mientras los inversores tienen dificultades para decidirse sobre una posible subida de las tasas de interés de la Reserva Federal (Fed) en octubre, los detalles subyacentes del informe de empleo podrían influir en la forma en que los mercados evalúan las perspectivas de política monetaria del banco central estadounidense e impulsar la valoración del Dólar estadounidense (USD). 

¿Qué esperar del informe de Nóminas no Agrícolas?

Los inversores esperan que las NFP aumenten en 90.000 en septiembre, tras el impresionante incremento de 162.000 registrado en agosto. Se prevé que la Tasa de Desempleo se mantenga estable en el 4.1%, mientras que se proyecta que la inflación salarial mensual, medida por la variación de la Ganancia Media por Hora (AHE), se mantenga estable en el 0.3%.

Después de que los datos de empleo de agosto confirmaran unas condiciones saludables del mercado laboral, la Fed subió la tasa de política monetaria en 25 puntos básicos (pb) en la reunión de septiembre, tal y como se esperaba. En su declaración de política monetaria, el banco central estadounidense señaló que el crecimiento del empleo había mantenido el ritmo de la fuerza laboral y que la tasa de desempleo había variado poco. Reiterando este sentimiento, el presidente de la Fed, Kevin Warsh, explicó que la tasa de desempleo se mantenía baja, mientras que las vacantes y las horas habían aumentado, añadiendo que "el aspecto laboral del mandato de la Fed se encuentra en buena forma."

Según TD Securities, "las NFP de septiembre probablemente se moderaron hasta 50.000, con la Tasa de Desempleo subiendo al 4.2%," tras un sólido dato de agosto. El banco atribuye la desaceleración principalmente a "una reversión de los factores estacionales," señalando que "las nóminas privadas, en 50.000, probablemente estarán lideradas por la sanidad y el ocio y la hostelería," mientras que "el empleo público plano se verá lastrado por una reversión de la contratación local." TD también espera que "la AHE probablemente se mantuviera moderada en el 0.1% intermensual (3.0% interanual)," con la tasa de desempleo subiendo "junto con la participación." En general, TD subraya que "pasaría por alto la moderación del informe debido a los factores estacionales y al aumento de la participación," argumentando que las cifras principales más débiles podrían ser menos relevantes para las perspectivas generales de política monetaria. 

¿Cómo afectarán las Nóminas no Agrícolas de agosto de EE.UU. al EUR/USD?

Tras la reunión de septiembre de la Fed, los comentarios de línea dura de los responsables de la política monetaria y las publicaciones de datos macroeconómicos positivos de EE.UU. alimentaron las expectativas de una subida consecutiva de las tasas en octubre y apoyaron al USD. Los Índices de Gerentes de Compras (PMI) de manufactura y servicios de S&P Global mejoraron hasta 57 y 58.7, respectivamente, mostrando una saludable expansión en la actividad empresarial del sector privado. 

La presidenta de la Fed de Filadelfia, Anna Paulson, argumentó que podrían necesitar subir las tasas de interés nuevamente, explicando que, aunque la subida de septiembre mejoró la postura de lucha contra la inflación, la inflación subyacente se mantuvo "obstinadamente alta." Del mismo modo, el presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, advirtió que las futuras ganancias de productividad derivadas de la IA plantean un "alto riesgo de sobrecalentamiento ahora." Además, su énfasis en los enormes déficits fiscales, el prolongado exceso sobre el objetivo de inflación y la necesidad de revisar la lógica de ignorar los shocks de oferta señalaron una inclinación hacia una política más restrictiva.

La probabilidad de una subida de tasas en octubre según la herramienta FedWatch de CME aumentó hacia el 70% a principios de la semana, pero retrocedió por debajo después de que la Oficina de Análisis Económico de EE.UU. informara que el Índice de Precios de los Gastos de Consumo Personal (PCE) subyacente, el indicador de inflación preferido de la Fed, subió un 3% en agosto, igualando la lectura de julio y situándose muy por debajo de la expectativa del mercado del 3.3%. 

En el entorno actual del mercado, otra lectura de Nóminas no Agrícolas (NFP) por encima de 100K podría reavivar las expectativas de una subida de las tasas de interés en la próxima reunión y desencadenar otro tramo alcista del USD, haciendo que el EUR/USD gire a la baja de cara al fin de semana. Por el contrario, una sorpresa negativa significativa, una lectura por debajo de 50K, podría perjudicar al USD en la reacción inmediata. Una cifra entre 50K y 100K podría tener poco impacto en la valoración del mercado sobre las perspectivas de tasas de la Fed.

Los analistas de OCBC señalan que "los datos recientes de solicitudes han seguido una tendencia descendente, lo que sugiere que las condiciones del mercado laboral siguen siendo sólidas," y advierten que "el riesgo de una sorpresa alcista en las nóminas parece estar aumentando." Sostienen que un "informe de empleo más sólido de lo esperado probablemente reforzaría las expectativas de un mayor endurecimiento de la Fed, mantendría elevados los rendimientos de los bonos del Tesoro y proporcionaría apoyo adicional al USD," subrayando la importancia de la publicación del mercado laboral estadounidense de esta semana para la trayectoria a corto plazo del Dólar. 

Eren Sengezer, analista principal de la sesión europea en FXStreet, ofrece una breve perspectiva técnica para el EUR/USD: 

"La perspectiva técnica a corto plazo del EUR/USD destaca una postura bajista, ya que cotiza muy por debajo de las medias móviles simples (SMA) de 100 y 200 días y de la línea de tendencia descendente. Sin embargo, el indicador del índice de fuerza relativa (RSI) en el gráfico diario se sitúa por debajo de 20, apuntando a condiciones de sobreventa"

"A la baja, 1.1145 (nivel estático) se alinea como el próximo nivel de soporte clave antes de 1.1000 (nivel estático, nivel redondo). Al alza, el primer nivel de resistencia importante podría situarse en 1.1460 (nivel estático, punto medio de las Bandas de Bollinger) antes de 1.1520 (SMA de 100 días) y 1.1615 (SMA de 200 días, línea de tendencia descendente)."