Dólar estadounidense: La Fed de línea dura podría ofrecer ganancias limitadas - BBH

Elias Haddad, analista de Brown Brothers Harriman (BBH), espera que el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) aplique una subida de 25 puntos básicos hasta el 3.75%-4.00%, su primer movimiento desde julio de 2023, justificada por una inflación por encima del objetivo y un mercado laboral sólido. Los futuros ya descuentan un mayor endurecimiento, por lo que la atención del mercado se centrará en la división de los votos, las proyecciones y las orientaciones del presidente de la Fed, Warsh, con escenarios claramente definidos de línea dura y moderados para el Dólar estadounidense (USD).

Trayectorias de política monetaria de línea dura y moderada

"El FOMC se dispone a aplicar una subida de 25 puntos básicos hasta un rango objetivo del 3.75%-4.00% el miércoles, después de cinco reuniones consecutivas manteniendo las tasas sin cambios, lo que marcará su primera subida desde julio de 2023. La inflación estadounidense persistentemente por encima del objetivo y un mercado laboral estable justifican un aumento de las tasas."

"Los futuros de los fondos federales descuentan aproximadamente un 90% de probabilidades de una subida esta semana. Por ello, la división de los votos, el Resumen actualizado de Proyecciones Económicas y la rueda de prensa del presidente de la Fed, Kevin Warsh, guiarán la reacción del mercado."

"La curva de futuros ya implica casi 100 puntos básicos de endurecimiento durante los próximos doce meses: 25 puntos básicos esta semana, otra subida de 25 puntos básicos antes de final de año y casi 50 puntos básicos hasta septiembre de 2027. Esto crea un riesgo asimétrico para el USD, con ganancias limitadas ante un resultado de línea dura, pero una mayor caída ante una sorpresa moderada."

"Escenario de línea dura: una votación unánime o casi unánime a favor de una subida, proyecciones que se alineen con las del mercado y/o señales de Warsh de un mayor endurecimiento impulsarían al USD."

"Escenario moderado: una votación dividida a favor de una subida, proyecciones por debajo de las expectativas del mercado y/o la presentación por parte de Warsh de la subida como un seguro contra la inflación, en lugar de como el inicio de un ciclo sostenido de endurecimiento, debilitarían al USD."

"En nuestra opinión, la economía estadounidense no justifica un ciclo agresivo de endurecimiento. La desaceleración del crecimiento salarial es desinflacionaria, y la política de la Fed ya es algo restrictiva frente a una tasa neutral nominal de alrededor del 3.00%."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)