Libra esterlina: riesgo de que el BoE mantenga los tipos, ralentice el QT y se produzca un reajuste moderado – BBH

Elias Haddad, analista de Brown Brothers Harriman (BBH), espera que el Banco de Inglaterra (BoE) mantenga su tasa de interés oficial en el 3.75% con una probable votación de 6-3, ya que la moderación del crecimiento salarial y de la inflación de servicios en el Reino Unido (UK) permite una pausa. El BoE se prepara para ralentizar el endurecimiento cuantitativo, mientras los mercados descuentan 125 puntos básicos de subidas de tasas que Haddad considera excesivas, dejando a la Libra expuesta a una reevaluación moderada de la trayectoria de tasas.

La trayectoria de tasas y el QT definirán las perspectivas de la GBP

"Se espera ampliamente que el Banco de Inglaterra (BoE) mantenga la tasa de interés oficial en el 3.75% por sexta reunión consecutiva (jueves). Es probable que se produzca otra votación de 6-3, con Megan Greene, Catherine L Mann y Huw Pill respaldando una subida de 25 puntos básicos. No obstante, la moderación del crecimiento salarial y de la inflación de servicios en el Reino Unido da margen al BoE para mantener las tasas sin cambios. Se espera que los datos del mercado laboral del Reino Unido de julio (martes) y el IPC de agosto (miércoles) refuercen esa tendencia."

"También se prevé que el BoE reduzca el ritmo al que disminuye sus tenencias de bonos (endurecimiento cuantitativo, QT), en parte debido a un volumen mucho menor de bonos próximos a vencer el próximo año. Esperamos que el BoE reduzca la disminución de sus tenencias de gilts de 70.000 millones de £ a 50.000 millones de £ entre octubre de 2026 y septiembre de 2027. Con vencimientos por valor de 30,5 mil millones de £ durante ese período, esto mantendría las ventas activas de gilts prácticamente sin cambios, en torno a los 20.000 millones de £."

"En cualquier caso, es poco probable que un ritmo de reducción más lento compense la presión alcista sobre los rendimientos de los gilts derivada del aumento de los precios de la energía."

"La curva de swaps implica 125 puntos básicos de subidas de tasas del BoE en los próximos doce meses, hasta el 5.00%. En nuestra opinión, esto es demasiado agresivo y deja a la GBP vulnerable a una reevaluación moderada por parte del BoE. La brecha de producción negativa del Reino Unido, una tasa de interés oficial (actualmente, del 3.75%) ya cercana al extremo superior de la estimación del rango neutral del BoE, del 2% al 4%, y la perspectiva de una política fiscal más restrictiva apuntan a un ciclo de subidas menos agresivo."

(Este artículo se creó con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y fue revisado por un editor. Más información.)