Norges Bank: La desinflación ralentiza la senda de tipos – Nomura

Los economistas de Nomura señalan que Norges Bank mantuvo su tasa de política en el 4.25% en agosto a pesar de una inflación IPC-ATE más suave. El banco sigue señalando una posible subida adicional, pero ahora esperan un movimiento en noviembre, con los riesgos inclinados a que no haya un aumento adicional y sin recortes de tasas previstos hasta septiembre de 2027.

La segunda subida de 2026 se pospone a noviembre

"A pesar de la inesperada desaceleración de la inflación subyacente, la orientación del gobernador hoy fue que "aún es demasiado pronto para concluir que las perspectivas de inflación han cambiado de forma material. Por lo tanto, todavía podría ser necesario elevar la tasa de política"."

"De no ser por las dos lecturas de inflación más suaves, creemos que Norges Bank habría subido hoy su tasa de política. En la reunión de junio de Norges Bank, su proyección de tasa de política sugería alrededor de un 50% de probabilidad de una subida en agosto, con la proyección alcanzando un máximo del 4.55% en el cuarto trimestre de 2026, incluso sugiriendo la posibilidad de una tercera subida este año."

"Pronosticamos una tasa de inflación IPC-ATE más lenta que la de Norges Bank para el resto del año y en 2027. Sin embargo, seguimos esperando que la tasa vuelva a subir y promedie el 2.9% interanual en el segundo semestre de 2026."

"Posponemos nuestra previsión de una segunda subida de tasas en 2026 por parte de Norges Bank hasta la reunión de noviembre. La redacción del comunicado de hoy nos sugiere que una segunda subida de tasas este año es ahora menos probable de lo que parecía en junio, pero sigue siendo el escenario más probable a menos que futuras lecturas de inflación den a los responsables de la política monetaria más confianza en el proceso de desinflación."

"A pesar de los alentadores datos de inflación de junio y julio, seguimos pensando que es demasiado pronto para que Norges Bank empiece a hablar de recortes de tasas en los próximos meses, ya que la inflación subyacente sigue por encima del objetivo. Creemos que, después de lidiar con una inflación persistente durante los últimos años, los responsables de la política monetaria querrán tener la confianza de que la inflación está volviendo al objetivo antes de reducir las tasas, y no esperamos un recorte de tasas hasta septiembre de 2027."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)