Banco Central Europeo: Los riesgos para la independencia aumentan con la deuda – Commerzbank

El Dr. Marco Wagner de Commerzbank evalúa cómo la presión política amenaza la independencia del Banco Central Europeo (BCE) utilizando un Índice de Presión sobre los Bancos Centrales basado en el análisis con IA de las declaraciones de los políticos. Wagner destaca las exigencias pasadas al BCE durante la crisis de deuda soberana y advierte que los elevados y crecientes ratios de deuda sobre PIB en países como Francia e Italia podrían volver a politizar la política monetaria y limitar al BCE.

Deuda de la Eurozona y riesgos de presión sobre el BCE

"A diferencia de EE.UU., los ataques verbales aquí no provinieron de una sola persona. Más bien, la crisis financiera—y en particular la crisis de deuda soberana—llevó a los políticos a formular exigencias claras al BCE."

"En los últimos años, incluso cuando la pandemia de COVID-19 y la crisis de los precios de la energía desencadenada por la guerra en Ucrania ejercieron una fuerte presión sobre las finanzas públicas, apenas hubo exigencias dirigidas al BCE. Sin embargo, esto probablemente se debió a que el BCE lanzó rápidamente el PEPP (Programa de Compras de Emergencia Pandémica) y a que el paquete financiero Next Generation EU (NGEU) de 750.000 millones de euros se financió mediante deuda compartida. El PEPP ahora se está retirando gradualmente, y el fondo NGEU se encuentra en su fase final."

"Sin embargo, en muchos países europeos la situación financiera sigue siendo tensa. El aumento de los rendimientos en los últimos años ha incrementado la carga de intereses sobre los presupuestos públicos, y los esfuerzos de los distintos países por consolidar sus finanzas han sido limitados. Más bien, según nuestras estimaciones, los ratios de deuda sobre PIB—por ejemplo, en Francia e Italia, donde la deuda ya se sitúa en el 120% y el 130% del producto interior bruto, respectivamente—probablemente seguirán aumentando."

"En este contexto, también es probable que se ciernan ciertos riesgos de politización sobre el BCE."

"También para la Eurozona, nuestro recién desarrollado Índice de Presión sobre los Bancos Centrales (CBPI) muestra que hay intentos reiterados por parte de políticos destacados de influir en el BCE. Utilizamos los siguientes pasos para calcular nuestro indicador:"

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)