Rublo ruso: Se ve que el impulso comercial del petróleo se desvanece – Commerzbank

Tatha Ghose, analista de Commerzbank, informa que el superávit comercial de mercancías de Rusia en junio aumentó hasta 12.500 millones de dólares, más de un 50% interanual, ya que los precios más altos del petróleo y una mejor fijación de precios del Urals respaldaron las exportaciones. Los datos comerciales del FMI confirman un salto en las exportaciones y el superávit para abril, pero advierte que la mejora no altera la tendencia y podría desvanecerse a medida que los precios de exportación se relajen. Con el USD/RUB solo débilmente vinculado a los fundamentos, espera una continua depreciación del rublo durante el próximo año.

Las ganancias comerciales impulsadas por el petróleo carecen de durabilidad

"Los datos comerciales de mercancías de Rusia de junio muestran que el aumento del precio del petróleo y una mejor materialización del precio del Urals desde marzo comenzaron a tener un efecto positivo en la balanza comercial desde alrededor de abril. Según los últimos datos oficiales, el superávit comercial de mercancías alcanzó los 12.500 millones de dólares en junio (un aumento del 52.3% interanual)."

"Seguimos optando por mostrar las Direction of Trade Statistics del FMI para las tendencias del comercio ruso (en lugar de las estadísticas locales rusas, cuya fiabilidad se volvió cuestionable —en parte debido a la política oficial declarada— desde que comenzó la guerra en Ucrania). Los datos del FMI tienen retraso, lo que significa que los últimos datos disponibles son de abril y no de junio. Aun así, ya se puede observar el efecto en abril."

"Los datos oficiales más recientes sugieren que la balanza comercial no ha mejorado mucho más desde entonces y, de hecho, podría empezar a desvanecerse en julio a medida que el precio de exportación del petróleo comience a promediar a la baja. Fundamentalmente, nuestro gráfico muestra que la balanza comercial mejoró hasta un máximo de varios años, pero en realidad no aumentó hasta un nivel superior al que Rusia había disfrutado en años anteriores."

"En este sentido, la evolución no es "alteradora de la tendencia", aunque una mejor fijación de precios del Urals sí ayudó a la economía rusa. El "ajuste técnico" del USD/RUB comenzó a derivar al alza aproximadamente al mismo tiempo porque el entorno geopolítico se deterioró, mientras que el tipo de cambio solo tiene un vínculo débil con los fundamentos comerciales subyacentes. Esperamos que el rublo siga depreciándose durante el próximo año."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)