Florín húngaro: La recuperación frente al Euro podría reanudarse – Commerzbank

Tatha Ghose, de Commerzbank, señala que el Florín húngaro [HUF] solo ha retrocedido parcialmente sus ganancias posteriores a las elecciones y se espera que se recupere si las condiciones globales de riesgo se estabilizan, con el EUR/HUF visto regresando hacia 350–355 en los próximos meses. Sin embargo, Ghose advierte que un crecimiento más lento, la continua relajación del banco central y las preocupaciones fiscales podrían volver a ejercer presión sobre el Florín hasta 2027, a medida que se erosiona el soporte de los tipos de interés reales.

Recuperación a corto plazo, vientos en contra a largo plazo

"El repunte del florín se ha corregido durante el último mes (véase gráfico 1), pero esta corrección no debería exagerarse. La divisa siempre fue la apuesta de mayor beta al riesgo en la CEE, y por ello sufrió de forma desproporcionada durante el reciente episodio global de aversión al riesgo. La combinación de choque energético, riesgo geopolítico y sequía aumenta los temores de estanflación – perspectivas de crecimiento más débiles, pero mayor riesgo de inflación – lo que tiende a perjudicar al florín más que al zloty o a la corona."

"En este sentido, el movimiento reciente fue menos una reevaluación de la historia política de Hungría y más una reversión parcial de un fuerte repunte previo. No nos sorprendería ver al EUR/HUF gravitar de nuevo hacia la zona de 350-355 si las condiciones geopolíticas y del mercado energético se estabilizaran."

"En conclusión, la corrección del florín a corto plazo no debería sobreponderarse. La historia del cambio de régimen no ha decepcionado, las encuestas de Tisza siguen siendo sólidas y Magyar avanza con reformas en múltiples frentes. Si el trasfondo global de riesgo se estabiliza, el florín puede recuperar parte de sus pérdidas recientes, y el EUR/HUF puede volver hacia la zona de 350-355."

"Más adelante, sin embargo, volverán las limitaciones habituales. Lograr un crecimiento del PIB más rápido, aplicar reformas significativas e implementar una política fiscal más restrictiva implicará importantes desafíos y compensaciones. El problema del lento crecimiento tendencial en Hungría será difícil de abordar."

"Al mismo tiempo, es probable que el tipo de interés real de Hungría se reduzca a medida que el MNB recorte los tipos y que el impulso de la inflación subyacente deje de mejorar. El débil crecimiento y un tipo de interés real más estrecho presionarán el tipo de cambio más adelante durante 2027."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)