El Dólar canadiense retrocede dos meses en diez sesiones

• El USD/CAD cotiza justo por encima de 1.3900, el nivel más bajo en dos meses.
• El petróleo crudo sube aproximadamente un 3% cerca de 81$, con el Brent por encima de 86$.
• El informe de política de julio asumía 71 centavos, el spot cotiza cerca de 72.

El Dólar canadiense cotiza en su nivel más fuerte frente al Dólar estadounidense desde la segunda semana de junio, con la tasa manteniéndose justo por encima de 1.3900 entrada la tarde. Esta es la cuarta sesión consecutiva a la baja y la séptima de diez, y todo el rango de 35 pips del lunes se sitúa dentro del del viernes, anclado en su suelo. Dos meses de ganancias del Dólar se han esfumado en diez sesiones de negociación.

Dos meses, y la guerra se los llevó de vuelta

La última vez que esta tasa cotizó aquí fue hace 43 sesiones, en la semana en que el Estrecho de Ormuz se cerró. Todo el avance que el Dólar estadounidense construyó frente al Loonie a lo largo de la guerra ha sido ahora cedido, y ha sido cedido mientras la guerra se intensifica en lugar de resolverse, lo que es lo opuesto a la condición que se suponía que debía devolvérselo.

Lo que cambió es el mecanismo más que la noticia. En junio, un Estrecho cerrado compró al Dólar estadounidense como refugio, con un banco central al otro lado de la operación cuyo problema de inflación el shock empeoró. En agosto, el mismo titular compra al Loonie en su lugar, porque un barril un 3% más alto es un pago de términos de intercambio para un exportador neto, y la primera fase de cualquier escalada en esta tasa siempre ha sido una apuesta por el Dólar canadiense con 1.4000 presionado.

La suposición de 71 centavos se rompe en sentido contrario

El Informe de Política Monetaria de julio condicionó su trayectoria de inflación a que el Loonie promediara alrededor de 71 centavos estadounidenses durante el horizonte de proyección, lo que equivale a una tasa cercana a 1.4085. El spot está en 71.8 centavos, casi un centavo completo más fuerte que la suposición y la mayor amplitud de esa brecha desde que la previsión se finalizó el 10 de julio.

La propia aritmética del informe entonces funciona en ambos sentidos a través de un solo precio. Su nota final de sensibilidad indica que mantener el Brent entre 80$ y 85$ en los próximos meses añade entre una décima y tres décimas de punto a la inflación, y el Brent cotiza por encima de 86$. El mismo barril que eleva la trayectoria de la inflación impulsa la divisa que la reduce, lo que deja a un banco central con una subida del 9 de diciembre ya totalmente descontada y sin nada doméstico en el calendario con lo que discutir.

Canadá no está en la sala

Nada en la agenda canadiense de esta semana confirmará o negará nada de ello. El movimiento se construyó por completo al otro lado de la frontera, primero por la contracción de las nóminas del viernes y luego por la apuesta por el petróleo crudo del lunes, frente a una economía doméstica en recesión técnica, con un desempleo del 6.5% y un arancel del 50% sobre la mayoría de sus bienes que entran en Estados Unidos desde el 20 de julio.

El canal de tipos argumenta en sentido contrario, que es lo que hace que la sesión merezca ser leída. Los futuros revalorizaron al alza una subida de septiembre de la Reserva Federal hasta el 49.9% desde el 44.1% del viernes, y el Dólar estadounidense perdió terreno de todos modos. Una divisa que ignora una revalorización de línea dura al otro lado de la operación no está siendo comprada por el diferencial de tipos, y el barril es lo único que se movió.

El barril que paga Canadá no es el que se cotiza en pantalla. La variedad pesada de Alberta cotizó con un descuento de casi 19$ frente al referente estadounidense en mayo, el mayor de la guerra, y los promedios de junio y julio en esa tabla siguen pendientes. Hasta que se publiquen, un movimiento del 3% en el barril principal es una estimación de la transferencia más que una medición de la misma.

La semana de datos

El Índice de Precios al Consumidor (IPC) de julio llega el miércoles a las 12:30 GMT, con una previsión de 0.1% intermensual frente a una caída del 0.4% en junio, mientras que la tasa anual se moderaría al 3.4% desde el 3.5% y el subyacente al 0.2% intermensual y 2.5% interanual. Esa es la única publicación esta semana en cualquiera de los dos lados de la que realmente cotiza esta tasa.

El jueves llega el Índice de Precios de Producción (IPP) al 0.2% intermensual frente a una caída del 0.3%, el subyacente al 4.2% interanual desde el 4.7%, y las solicitudes de subsidio por desempleo en 201K, con dos presidentes regionales de la Reserva Federal hablando a ambos lados de la publicación. El viernes trae ventas minoristas al 0.2% y una lectura del sentimiento de Michigan que se espera que caiga a 54 desde 55.2. El lado canadiense no ofrece nada en absoluto, lo que deja la decisión del 2 de septiembre como el próximo evento doméstico que conlleva una tasa.

Niveles y sesgo

Resistencia: Justo por encima de 1.3950 limitó el lunes y es la primera línea. La zona de 1.4000 y la media móvil exponencial (EMA) de 50 días situada una fracción por encima de ella forman ahora una sola banda, y recuperarla es el requisito mínimo para cualquier cosa alcista, con el máximo de finales de julio justo por encima de 1.4100 más allá de eso.

Soporte: La EMA de 200 días cerca de 1.3900 es la primera estructura por debajo del mercado y no ha sido probada desde mayo. Por debajo de ella, el gráfico se adelgaza hacia 1.3850, y no hay ninguna marca significativa en este tramo hasta la base de mayo cerca de 1.3550.

Sesgo: Bajista mientras la banda de 1.4000 limite, con la EMA de 200 días cerca de 1.3900 como primer objetivo y 1.3850 por detrás. Un Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) diario cerca de 30 aún no está sobrevendido, dejando margen para que una cuarta sesión consecutiva a la baja se convierta en una sexta. Un cierre diario de vuelta por encima de 1.4050 invalida y reabre el máximo de finales de julio.

USD/CAD gráfico diario