El BoJ está a punto de subir: Por qué el Yen japonés sigue anclado cerca de 160.00

El Yen japonés (JPY) continúa cotizando firmemente alrededor del nivel psicológico crucial de 160,00 frente al Dólar estadounidense. Aunque una subida de tipos de interés de 25 puntos básicos por parte del Banco de Japón (BoJ) es ampliamente anticipada por los mercados financieros globales, los analistas advierten que dicha subida podría no desencadenar una recuperación sostenible. 

En cambio, se espera que una compleja combinación de la desaceleración de los indicadores domésticos de inflación subyacente, una posición corta especulativa extrema y unos diferenciales de rendimiento de bonos internacionales persistentemente amplios limiten el potencial alcista a corto plazo de la moneda.

La caída de los costos energéticos ofrece un alivio leve, pero podría no ser suficiente 

Según los estrategas macroeconómicos de Brown Brothers Harriman (BBH), aunque la subida de tipos de 25 puntos básicos hasta el 1.00% romperá el reciente patrón de espera del banco central, no garantiza un giro estructural para la moneda japonesa. Destacan que la desaceleración de los indicadores locales de precios al consumidor deja a los responsables de la política monetaria con poco incentivo para adoptar un tono agresivamente de línea dura, lo que significa que cualquier caída inmediata del par USD/JPY probablemente dependerá de los mercados externos de materias primas.

La corrección en los precios del petróleo crudo alivia algo la presión sobre el JPY y podría ayudar a empujar al USD/JPY hacia abajo hasta 155,00. Pero romper materialmente por debajo de ese nivel depende de que el BoJ adopte una postura más agresiva. Es demasiado pronto para apostar por eso porque casi todos los indicadores subyacentes del IPC se redujeron aún más por debajo del 2% en abril.

Las compras persistentes en las caídas y los amplios diferenciales de rendimiento mantienen la presión

Societe Generale señala que los inversores están comprando activamente en las caídas del USD/JPY a pesar de la inminente subida de tipos. Enfatizan que, dado que el ajuste de política monetaria del BoJ ya ha sido completamente descontado por los participantes del mercado, una reversión significativa de la debilidad estructural del Yen depende enteramente de catalizadores macroeconómicos capaces de reducir las brechas globales de tipos de interés.

La subida de 25 pb por parte del BoJ debería ser una conclusión inevitable mañana, pero ¿qué exactamente hará que los diferenciales entre los bonos a 2 años de EE.UU. y Japón se reduzcan y aumenten la presión para intervenir?

Los bancos anticipan una fase de consolidación a corto plazo para el Yen japonés

Los bancos proyectan colectivamente una perspectiva limitada para el Yen japonés, indicando que los intentos inmediatos de recuperación seguirán siendo frágiles. Mientras que Brown Brothers Harriman sugiere que una corrección en los mercados energéticos podría empujar suavemente al par USD/JPY hacia el nivel de 155,00, descartan una ruptura técnica importante por debajo de ese nivel debido a la inflación subyacente doméstica débil.

Simultáneamente, Societe Generale señala que el par enfrenta una presión continua al alza cerca de la región de 160,00, concluyendo que el Yen permanecerá estructuralmente suprimido hasta que una reducción del diferencial de rendimiento entre EE.UU. y Japón desaliente activamente la persistente posición corta.

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)