EE.UU.: Ralentización del gasto bajo el shock del petróleo – TD Securities

Oscar Munoz y Eli Nir de TD Securities destacan que el impulso del consumo en EE.UU. se está debilitando, con un gasto real que apenas crece hasta principios de 2026 y crea una base débil para el primer trimestre. Proyectan un crecimiento trimestral del consumo más lento pero un ritmo interanual más firme, con los reembolsos de impuestos ayudando más en el segundo trimestre. Se espera que el aumento de los precios del petróleo y la gasolina, mercados laborales más débiles y tensiones geopolíticas pesen sobre la confianza y los ingresos reales.

El consumo en EE.UU. se desacelera mientras aumentan los riesgos

"El impulso reciente en el consumo se ha estado enfriando. El gasto real promedió solo un 0.1% m/m en noviembre/diciembre, creando un efecto base débil para el primer trimestre de 2026. Esto se agravó aún más con otra decepcionante ganancia del 0.1% en el gasto real de enero."

"Febrero solo parece un poco mejor: nuestra previsión preliminar para las ventas minoristas apunta a una recuperación modesta en las ventas del grupo de control del 0.2% m/m en términos reales. La Fed de Chicago también estima una contracción del 0.1% en las ventas minoristas reales excluyendo autos."

"Ahora proyectamos que el crecimiento del gasto del consumidor se desacelerará aún más hasta un 1.8% trimestral anualizado en el primer trimestre desde el 2.0% del trimestre anterior. El ritmo interanual se verá mejor con un aumento del 2.4% en el primer trimestre. Todavía esperamos que los reembolsos de impuestos respalden el gasto del consumidor, sin embargo, el seguimiento en lo que va del año sugiere que esto será más relevante para el segundo trimestre."

"Los riesgos a la baja también comienzan a acumularse. El mercado laboral se mostró lento en febrero tras un enero fuerte, y los indicadores adelantados sugieren que las nóminas se estabilizarán en el rango de 0.000 a 50.000 en marzo. Además, el conflicto en curso en Oriente Medio ya está afectando el sentimiento, y los ingresos reales se verán afectados a corto plazo debido a la fuerte inflación en marzo y abril."

"La resiliencia del consumidor estadounidense está a punto de ser puesta a prueba nuevamente. Los precios más altos de la gasolina y los reembolsos que benefician a los contribuyentes de ingresos altos exacerbarán la división del gasto entre los hogares. Aunque nuevas caídas en el mercado de acciones también podrían impactar a los consumidores de altos ingresos."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)