NOK: Soporte en energía enfrenta vientos en contra de flujo – BNY

Geoff Yu de BNY señala que la Corona Noruega (NOK) y el Dólar Australiano (AUD) son actualmente las divisas preferidas en el G10 como monedas vinculadas a la energía y de alta beta, con bancos centrales de línea dura. Sin embargo, advierte que las transacciones en divisas del Norges Bank históricamente se convierten en ventas considerables de NOK una vez que los precios más altos de la energía se reflejan en la posición fiscal, limitando las ganancias adicionales del NOK. Yu advierte contra un posicionamiento excesivo en NOK basado únicamente en los ingresos por energía.

Viento de cola energético compensado por flujos del Norges Bank

"iFlow muestra un retroceso hacia refugios seguros tradicionales – como el dólar, el franco suizo, los bonos del Tesoro de EE.UU. y los Bunds – junto con un posicionamiento selectivo en activos que podrían beneficiarse de un choque positivo en los términos de intercambio relacionado con la energía. En los mercados del G10, el AUD y el NOK son las dos divisas más favorecidas en este contexto. Ambas son grandes productoras de gas natural con bancos centrales de línea dura que complementan las mejoras en los términos de intercambio."

"Ambas divisas podrían beneficiarse a corto plazo, y la visión del Norges Bank la próxima semana probablemente se asemeje a la del RBA – añadiendo vigilancia en el lado externo mientras enfatiza que la inflación doméstica seguirá siendo el principal motor de la política."

"Sin embargo, enfatizamos que las transacciones en divisas del Norges Bank – marginalmente positivas para el NOK ahora – tienden a revertirse una vez que los precios de la energía mantienen un rally y el ajuste inicial de los términos de intercambio sigue su curso."

"Cualquier superávit respecto al déficit presupuestario no petrolero resultará en que el Norges Bank venda NOK y compre divisas extranjeras para el Fondo de Pensiones Global del Gobierno."

"Durante el anterior auge energético de 2022 a 2023, las transacciones diarias en divisas alcanzaron los 4.000 millones de NOK – un fuerte viento en contra marginal frente a una mayor apreciación del NOK."

"Sin tomar una posición sobre la duración del actual aumento de los precios de la energía, seríamos cautelosos con un posicionamiento excesivo en NOK basado simplemente en los ingresos por energía."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)