CNY: Demanda estable desde una base de posicionamiento baja – BNY

El estratega de BNY, Geoff Yu, señala un sorprendente aumento en la demanda de Yuan chino desde que comenzó el conflicto, con posiciones poco cubiertas liquidadas y activos chinos manteniéndose, especialmente las acciones. Espera una gestión cuidadosa del CNY y una gradual reasignación de portafolios hacia bonos y acciones chinas para apoyar la moneda, aunque las tenencias extranjeras actuales siguen siendo pequeñas en comparación con los activos estadounidenses.

Mejoran los flujos de CNY a medida que la posición se normaliza

"Uno de los patrones de flujo más sorprendentes que hemos observado desde que comenzó el conflicto ha sido un aumento en la compra de CNY que no se puede atribuir a la liquidación de coberturas. Los niveles de cobertura en la moneda están ahora alrededor del 30% por debajo del promedio móvil de 1 año, lo que sugiere que las posiciones poco mantenidas han sido eliminadas."

"Al comienzo del año, argumentamos a favor de una apreciación gradual del CNY, además de ajustes de valoración en otras monedas de APAC con alto superávit. A corto plazo, todos esos superávits están en riesgo por cuellos de botella energéticos, pero China está menos expuesta que sus pares en el norte y este de Asia."

"Una gestión oficial cuidadosa del CNY también limitará la volatilidad realizada, lo que será visto favorablemente en el entorno actual. Es posible una apreciación más amplia de APAC para limitar la desinflación por traspaso, pero probablemente sea necesario primero un exceso de posicionamiento de activos en lugares como Corea del Sur y Taiwán."

"A largo plazo, siempre que se continúe con un mayor acceso y reforma del mercado de capitales, esperamos que los activos chinos atraigan asignaciones mejoradas dentro de portafolios globales diversificados. Sin embargo, esto no tiene por qué hacerse a expensas de los activos estadounidenses."

"El interés en el extranjero puede aumentar significativamente, apoyando aún más al CNY, pero la base es demasiado pequeña para afectar de manera significativa las asignaciones generales de portafolios estadounidenses."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)