China: Enfoque pragmático de crecimiento y estabilidad cambiaria – TD Securities

El Estratega Macro Senior de TD Securities, Alex Loo, dice que los responsables de la política china han establecido un modesto objetivo de crecimiento del PIB para 2026 de 4.5–5.0%, con TD pronosticando un 4.6%. El Presupuesto mantiene la política fiscal acomodaticia pero evita una repetición del gran impulso de 2025. TD espera que el PBoC gestione de manera estricta la volatilidad del USD/CNY durante el Congreso Nacional del Pueblo (NPC), limitando las oscilaciones en el Yuan chino.

Crecimiento pragmático y gestión de divisas

"China presentó sus objetivos de trabajo para 2026, anunciando un rango de crecimiento del PIB de "4.5-5.0", inferior a los objetivos de años anteriores de "alrededor del 5%". Las autoridades están adoptando una postura pragmática sobre el crecimiento mientras aseguran que el Presupuesto de este año apoye los objetivos estratégicos del 15º Plan Quinquenal."

"Pronosticamos un PIB del 4.6% en 2026, el extremo inferior del rango objetivo del PIB, aunque en línea con el consenso de Bloomberg que está en 4.6%. El riesgo a la baja para nuestro pronóstico es una mayor desaceleración en las inversiones y si las tensiones comerciales entre EE. UU. y China se intensifican."

"En nuestra vista previa, enfatizamos que los inversores no deberían estar demasiado preocupados por un objetivo de crecimiento del PIB más bajo, ya que la tasa de crecimiento sigue siendo consistente con la trayectoria de crecimiento implícita que está incrustada en el objetivo del presidente Xi de duplicar la economía de China para 2035, que fue anunciado en 2020. Esto fue enfatizado hoy en el discurso del Primer Ministro Li."

"La volatilidad del FX ha vuelto, pero esperamos que el PBoC asegure que la volatilidad del USDCNY se mantenga al mínimo mientras el NPC (el evento político más importante de China) esté en curso hasta el 12 de marzo. Esperamos que el PBoC mantenga un control estricto sobre la divisa a través de sus fijaciones diarias, después de haber eliminado el requisito de la proporción de forwards de divisas para contrarrestar las apuestas alcistas unilaterales sobre el CNY."

"La reacción de los inversores al Presupuesto de hoy fue bastante moderada, ya que la mayoría de los objetivos económicos fueron modestos, lo que probablemente ya estaba descontado dado la amplia cobertura de los informes de los medios locales. Las acciones chinas repuntaron después de 2 días de pérdidas en medio del conflicto geopolítico en el Medio Oriente, lo que fue más un reflejo de una recuperación en el sentimiento de riesgo más amplio."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor.)