China: El crecimiento del PIB se moderó en el 4T25 – UOB Group

El crecimiento del PIB real de China se moderó al 4.5% interanual en el 4T25 desde el 4.8% interanual en el 3T25, en línea con la encuesta de Bloomberg, informa la economista de UOB Group, Ho Woei Chen.

La robusta producción industrial amortigua el débil consumo

"El crecimiento del 5.0% en 2025 está en línea con el objetivo oficial y es comparable al de 2024. El gasto en consumo final y las exportaciones netas de bienes y servicios contribuyeron con 2.6 puntos porcentuales (2024: 2.2 puntos porcentuales) y 1.6 puntos porcentuales (2024: 1.5 puntos porcentuales) respectivamente al crecimiento del año completo, mientras que la contribución de la formación bruta de capital cayó a 0.8 puntos porcentuales (2024: 1.3 puntos porcentuales). En diciembre, los datos macroeconómicos de China indican que el crecimiento siguió sesgado hacia las exportaciones y la producción industrial, mientras que las ventas minoristas y la inversión continuaron sesgadas a la baja."

"Con el apoyo continuo al consumo interno y la inversión gubernamental, vemos que el crecimiento de China se mantiene positivo, aunque se desacelera moderadamente al 4.7% en 2026. El impacto de los aranceles estadounidenses y la base más alta para las exportaciones se volverá más evidente, pero los vientos favorables de la demanda global de tecnología pueden proporcionar algo de alza. El Congreso Nacional del Pueblo (CNP) que comienza el 5 de marzo establecerá el objetivo de crecimiento para 2026, donde la expectativa actual es que los funcionarios repitan el objetivo de 'alrededor del 5%'."

"Dado que la tasa de recompra inversa a 7 días de referencia se mantuvo sin cambios en el anuncio de la semana pasada, es probable que las fijaciones de la tasa preferencial de préstamos (LPR) de los bancos también se mantengan estables este mes (fijación el 20 de enero). Nuestra suposición base sigue siendo una reducción de 10 puntos básicos en la tasa de política y un recorte de 50 puntos básicos en la relación de reservas obligatorias (RRR) durante el año, llevando la recompra inversa a 7 días, la LPR a 1 año y la LPR a 5 años a 1.30%, 2.90% y 3.40%, respectivamente."