El Promedio Industrial Dow Jones sube de cara a un dato de nóminas con el que no puede salir ganando

• El DJIA cerró justo por debajo de 53.700, con una subida de aproximadamente 620 puntos, su mejor jornada desde el 4 de agosto.
• El vicepresidente Vance pidió recortes mientras la tasa hipotecaria a 30 años subía al 6.71%.
• Nóminas no Agrícolas a las 12:30 GMT del viernes: consenso de 56K después de perderse 23K empleos en julio.

El Promedio Industrial Dow Jones cerró justo por debajo de 53.700 el jueves, con una subida de aproximadamente 620 puntos y cercana al 1.2%, en su sesión más fuerte desde el 4 de agosto, después de que un gobernador de la Fed dijera que estaría inclinado a apoyar el mantenimiento de las tasas en la reunión del 15-16 de septiembre si los datos de inflación de las próximas dos semanas evolucionan favorablemente. El índice marcó su mínimo justo por encima de 53.000 a las 10:30 GMT, sumó la mayor parte de la subida entre las 12:30 GMT y las 15:30 GMT, y pasó las cuatro horas finales en una banda de 100 puntos por debajo de un máximo ligeramente superior a 53.750. Las probabilidades de una subida en septiembre en la herramienta FedWatch terminaron el día en el 50.4%, frente al 63.2% del miércoles, y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años terminó en el 4.77% después de tocar el día anterior su nivel más alto desde finales de 2023.

El índice subió pese a un Índice de Gestores de Compras (PMI) de servicios del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) que superó las expectativas, al situarse en 55.4 frente a un consenso de 54.3, y que incluyó una lectura de precios pagados de 72.6, frente al 70.3 anterior. No es el tipo de cifra sobre la que se sustenta el mantenimiento de las tasas, y el índice sumó aproximadamente 300 puntos después de que se publicara.

Un mantenimiento que no satisface a ningún bando

El jueves también se produjo la declaración más clara hasta ahora sobre lo que la Casa Blanca quiere del comité, y no es mantener las tasas. El vicepresidente JD Vance declaró en una rueda de prensa que la Fed debería bajar las tasas porque el presidente Trump quiere que los estadounidenses puedan permitirse una vivienda, y pidió ayuda al banco central, horas después de que la tasa hipotecaria fija media a 30 años subiera al 6.71%, su nivel más alto desde julio de 2025. La petición llegó menos de una semana después de que el presidente de la Fed declarara en Jackson Hole que los precios son el principal foco de atención del comité.

Los halcones del propio comité están presionando en la dirección contraria. La votación de julio fue de 9-3, con tres presidentes regionales discrepando a favor de una subida, uno de ellos afirmando que un único movimiento de un cuarto de punto no serviría de mucho, y un segundo gobernador declaró esta semana que apoyaría un endurecimiento si la inflación no se modera. La apuesta del mercado de renta variable es el resultado intermedio, por el que no abogan ni la administración ni los disidentes, y 620 puntos es mucho que pagar por un compromiso cuyo principal defensor le añadió una condición.

Por qué el viernes solo puede restar puntos

El problema de una recuperación basada en mantener las tasas es que el informe previsto para las 12:30 GMT del viernes no puede ofrecerla. Las Nóminas no Agrícolas cuentan con un consenso de 56K después de que se perdieran 23K empleos en julio, mientras que se prevé que la tasa de desempleo se sitúe en el 4.1% y que la Ganancia Media por Hora sea del 0.3% mensual y del 3% interanual, por debajo del 3.2%. Un presidente de la Fed que ha dicho que los precios son lo primero no va a basar el mantenimiento de las tasas en una contratación débil, por lo que un dato flojo no aporta nada a las acciones en el frente de las tasas, y un segundo mes consecutivo débil convierte al mercado laboral de una historia sobre tasas en una historia sobre ganancias.

Un dato sólido sería peor. Confirmaría el argumento de los tres disidentes en julio, devolvería las probabilidades de una subida en septiembre por encima del 60%, donde se encontraban el miércoles por la mañana, y enviaría el rendimiento del bono a 10 años de nuevo por encima del 4.80%, con el petróleo crudo WTI justo por encima de 91.00$ y el Brent cerca de 95.50$ tras el intercambio de fuego más intenso entre las fuerzas estadounidenses e iraníes en más de un mes. Los datos de los que realmente depende el mantenimiento de las tasas no llegarán hasta la próxima semana, con el Índice de Precios de Producción (IPP) el 10 de septiembre y el Índice de Precios al Consumo (IPC) el 11 de septiembre, por lo que la subida del jueves debe sobrevivir a un informe que puede perjudicarla y no puede ayudarla antes de que se publiquen las cifras que podrían validarla.

Primero las nóminas, después los datos que decidirán la reunión

El informe del viernes es la única publicación de banda roja antes del fin de semana, y sus subcomponentes tienen tanto peso como el dato principal, con la tasa de subempleo U6 tras el 7.9% y la participación tras el 61.4% publicándose a las 12:30 GMT junto con el dato principal. La próxima semana comienza tranquilamente con el promedio de cuatro semanas del cambio en el empleo de Automatic Data Processing (ADP) el martes a las 12:15 GMT, tras una lectura anterior de 11.75K.

El jueves 10 de septiembre se publica el IPP a las 12:30 GMT, con el dato principal previsto en el 0.3% mensual tras un julio plano y la medida subyacente en el 0.3% tras el 0.2%, frente a tasas anuales del 4.7% y el 4.2%, junto con las solicitudes tras un dato de 206K y las ventas de viviendas existentes. El viernes 11 de septiembre se publica el IPC a las 12:30 GMT, tras el 0.1% mensual y el 3.4% interanual de julio, con la tasa subyacente en el 2.5% interanual, seguido del índice preliminar de sentimiento de Michigan a las 14:00 GMT, tras el 51.7, y del indicador de expectativas de inflación a un año, tras el 4%. Todos y cada uno de esos datos se publican antes de la reunión del 15-16 de septiembre, y el gobernador que se inclinó por mantener las tasas condicionó esa postura a dichos datos.

Niveles y sesgo

Al alza: 53.800 es el primer obstáculo, con el máximo del jueves deteniéndose justo por encima de 53.750 y el índice incapaz de mantenerse por encima de 53.700 al cierre. Un cierre diario por encima de 53.800 abre el camino hacia 54.000, y más allá de este nivel solo queda el máximo histórico, justo por debajo de 54.750, de principios de agosto.

A la baja: 53.500 es el nivel que el jueves superó y el que determinará si la jornada fue una ruptura o un estrangulamiento, y un cierre diario de nuevo por debajo de este nivel devuelve la ganancia al rango. Por debajo se encuentran 53.250 y después 53.000, con el mínimo del jueves justo por encima de este último, mientras que la media móvil exponencial (EMA) de 50 días ascendente, cerca de 52.800, sigue siendo la línea por debajo de todo el avance de agosto. La EMA de 200 días, justo por encima de 50.000, no está en juego.

Sesgo: Alcista mientras 53.500 se mantenga, con 53.800 y 54.000 como objetivos. El índice de fuerza relativa estocástico (Stoch RSI) diario, cerca de 36, está girando al alza desde el tercio inferior de su rango, y la lectura de cinco minutos abandonó una situación de sobrecompra sin que el índice cediera más de 100 puntos, que es el aspecto que presenta una sesión que pretende continuar. El riesgo está en el viernes, no en la tendencia: un sólido dato de nóminas pone a prueba 53.500 antes del cierre europeo, y un cierre diario por debajo de este nivel reabre el camino hacia 53.250 y la EMA de 50 días.

Gráfico de cinco minutos del Dow Jones