Dólar estadounidense: La presión de cobertura de riesgos aumenta sobre el USD – BNY

Geoff Yu de BNY señala que la exposición al USD es elevada en las carteras globales, con fuertes compras tanto en acciones como en bonos generando señales de reequilibrio de gran magnitud. El banco recomienda aumentar las coberturas de FX en lugar de vender activos estadounidenses, ya que los ratios de cobertura siguen siendo bajos y las asignaciones al Dólar son altas. Las caídas de la renta variable de julio pueden aliviar la presión, pero no eliminan la necesidad de cobertura.

Las elevadas asignaciones en EE.UU. impulsan la demanda de cobertura

"El USD fue, con diferencia, la divisa más comprada, con una puntuación marginal de flujo más del doble que la del JPY, la siguiente más fuerte. Esto respalda nuestra visión de que la exposición transfronteriza al dólar está en un máximo histórico: la propiedad de renta variable y renta fija sigue elevada, mientras que los ratios de cobertura son bajos. La renta variable estadounidense también registró una puntuación marginal de rentabilidad modestamente positiva, por lo que las fuertes compras de dólares y las ganancias bursátiles han generado una gran señal combinada de reequilibrio."

"Las señales de venta de dólares derivadas del reequilibrio de la renta variable son una corrección bienvenida a unas asignaciones de activos estiradas. La renta variable representó el 59.5% del total de las tenencias de cartera al cierre de la semana pasada, cerca del máximo de principios de julio antes de la reciente venta masiva en las acciones de chips de memoria. En relación con la renta fija, la exposición a la renta variable se encuentra ahora en un máximo histórico."

"Por lo tanto, la señal de reequilibrio de renta fija en USD es más débil que la señal de renta variable, pero las elevadas tenencias de bonos estadounidenses siguen creando una clara necesidad de más cobertura."

"La caída de las acciones estadounidenses hacia el cierre de mes reducirá la exposición total al dólar y aliviará parte de la presión inmediata de reequilibrio. Aun así, las posiciones existentes siguen poco cubiertas, mientras que las preocupaciones sobre las salidas de renta variable deberían fomentar una mayor cobertura del dólar."

"El mensaje no cambia: la exposición global a los activos estadounidenses sigue siendo históricamente alta y las carteras aún necesitan reducir el riesgo. Aumentar las coberturas de FX es la vía más eficiente sin recortar directamente las asignaciones a EE.UU."

(Este artículo fue creado con la ayuda de una herramienta de Inteligencia Artificial y revisado por un editor. Más información.)