El Promedio Industrial Dow Jones establece récords mientras los chips caen

• El DJIA marcó un nuevo récord intradía el jueves a pesar de un informe de nóminas de junio que quedó casi a la mitad de lo esperado.
• El avance pareció una rotación fuera de los semiconductores más que un repunte generalizado.
• Los mercados de tasas apenas tocaron su valoración de subidas de la Fed, manteniendo una pausa en julio como caso base.

Un informe de empleo de junio que quedó casi a la mitad de las expectativas llevó al Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) a un nuevo récord intradía el jueves, lo que parece una contradicción hasta que se observa qué fue lo que realmente se movió. El índice de las blue chips sumó alrededor de un 0,6% hasta un nuevo máximo histórico, mientras que el Nasdaq Composite cayó y el S&P 500 se mantuvo plano. Esa división es toda la historia, porque se trató de una rotación más que de una ola amplia de compras.

Los chips son de donde salió el dinero

La señal estuvo en el complejo de semiconductores, que cayó por segunda sesión consecutiva y arrastró a los índices tecnológicos a la baja. Los nombres de chips perdieron varios puntos porcentuales en conjunto, con un par de fabricantes de equipos cayendo cerca del 8% y pesos pesados como Nvidia y Micron siguiéndolos a la baja. La lectura desde el escritorio es una reevaluación del propio trade de inteligencia artificial más que una simple toma de ganancias; si las empresas se vuelven más sensibles al costo del poder de cómputo, toda la historia de gasto de capital que justificaba esas valoraciones se pone en revisión. El capital no salió del mercado el jueves; cambió de vecindario, y los componentes más antiguos y baratos del Dow recibieron la entrada.

Un fallo en las nóminas que la Fed puede ignorar

El dato de junio mostró que la economía añadió solo 57.000 empleos, muy por debajo del consenso de 115.000, un número que normalmente haría que los operadores buscaran recortes de tasas. No fue así, y las razones importan. La tasa de desempleo en realidad bajó a 4.2% frente a una expectativa de mantenimiento en 4.3%, por lo que la encuesta de hogares contó una historia más firme que el titular de nóminas, y una Reserva Federal (Fed) ahora liderada por un presidente que trata los datos de empleo de primera impresión como poco más que ruido hasta la tercera revisión nunca iba a reaccionar de forma brusca ante un solo dato débil.

Los futuros de tasas apenas se inmutaron en el camino de subidas incluso cuando el fallo en el dato principal mostró un sesgo moderado. Las probabilidades de una pausa en la reunión de finales de julio se fortalecieron hacia el 82%, pero ese ya era el caso base, y la valoración a más largo plazo aún se inclina hacia que la Fed siga subiendo tasas en lugar de recortarlas. Un debilitamiento marginal del mercado laboral, en un contexto de un mercado del petróleo crudo que sigue cayendo y arrastrando la inflación general a la baja, es exactamente la mezcla que permite a una Fed de línea dura mantenerse al margen sin perder credibilidad. El rendimiento del bono a dos años bajó en el día, que es la forma educada del mercado de decir que no habrá subida el próximo mes, no que vengan recortes.

Récords impresos con poca participación

El récord también merece un asterisco por el momento en que se produjo. El jueves cerró la última sesión completa de una semana acortada por festivo, con los mercados de EE.UU. cerrados el viernes por el Día de la Independencia, y la baja liquidez tiende a exagerar los movimientos en ambas direcciones. La actividad se reanudará con una agenda más cargada, con la encuesta de servicios del Institute for Supply Management (ISM) prevista para el lunes y las minutas de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de junio para el miércoles, estas últimas la primera mirada real a cuán dividido estuvo el comité detrás de su pausa de línea dura.

Niveles a vigilar

Resistencia: El obstáculo inmediato es la zona de 53.000 puntos, justo por encima del máximo del jueves, un nivel que el índice nunca ha superado y el imán obvio si persiste la demanda por rotación. Superarlo con volumen real y no habrá oferta superior digna de mención, que es la naturaleza de doble filo del territorio sin techo.

Soporte: El primer soporte está en 52.000, con un nivel más significativo en 51.000 donde el índice se consolidó a finales de junio. Por debajo de eso, la media móvil exponencial (EMA) de 50 períodos cerca de 50.700 ha seguido todo este avance y marca la línea entre un retroceso saludable y algo que necesita explicación; la EMA de 200 períodos cerca de 48.400 es el soporte más profundo.

Sesgo: El camino de menor resistencia apunta hacia arriba, con una salvedad sobre cómo el índice está llegando allí. La tendencia está intacta y el impulso aún tiene margen, con el Índice Estocástico de Fuerza Relativa (Stoch RSI) diario elevado cerca de 72 en lugar de estar en un extremo de sobrecompra, por lo que aún no hay señal de agotamiento. La cuestión es que esta etapa está siendo impulsada por una rotación fuera de tecnología más que por una participación amplia, lo que otorga respeto al récord pero no plena convicción hasta que el resto del mercado se sume. La postura se mantiene larga mientras el precio se mantenga por encima de 52.000 y la EMA de 50, y un cierre diario por debajo de ese nivel señalaría que el trade de rotación ha llegado a su fin.

Gráfico diario del Dow Jones