El Promedio Industrial Dow Jones se dispara a récords con vientos favorables prestados

• El DJIA cerró cerca de máximos históricos el miércoles, con una subida de aproximadamente el 1% tras un fuerte repunte por la tarde.
• El petróleo crudo más barato y la caída de los rendimientos del Tesoro impulsaron el repunte de última hora.
• La publicación del Core PCE del jueves es el principal catalizador de la semana y la mayor amenaza para el movimiento.

El Promedio Industrial Dow Jones (DJIA) volvió a adentrarse en territorio de máximos históricos el miércoles, pero la forma en que lo hizo merece una segunda mirada. El índice sumó aproximadamente un 1% y cerró cerca de 52.200, justo por debajo del máximo histórico alrededor de 52.300. Nada de eso provino de sorpresas en ganancias o crecimiento; vino de un precio del petróleo crudo a la baja y un mercado de bonos que decidió que los rendimientos ya habían llegado demasiado lejos.

El petróleo crudo y los rendimientos más suaves impulsaron la subida

El movimiento de la tarde siguió al petróleo crudo casi punto por punto. Ambos principales referentes perdieron alrededor de un 4% en el día, ya que la prima de riesgo geopolítico continuó drenándose del complejo energético tras el marco de paz de Versalles. Las conversaciones sobre la implementación se han estancado y los combates en Líbano no han cesado, por lo que se trata de una calma frágil; sin embargo, los mercados la tratan como duradera.

Un barril más barato alimenta directamente la historia de desinflación, que a su vez tiró los rendimientos del Tesoro a la baja, con la nota a 10 años cayendo por debajo del 4.5%. Esa combinación favorece específicamente al Dow. Su fuerte ponderación en industriales, financieros y pagadores de dividendos responde mucho más al costo del dinero que los índices liderados por tecnología, por lo que un entorno de rendimientos más suaves es casi hecho a medida para este índice.

La falta de exposición a chips del Dow es ahora una ventaja

También ayudó que el Dow se mantuviera al margen del peor vaivén tecnológico de esta semana. La venta masiva de semiconductores que afectó al Nasdaq el martes apenas tocó un índice con poca exposición a chips, y la rotación del miércoles fuera de la tecnología sobreextendida encontró un hogar en los componentes de valor y cíclicos del Dow.

Esta ventaja está a punto de reducirse cuando Alphabet reemplace a Verizon en el índice, un cambio que le otorga al Dow una huella tecnológica mucho mayor. Por ahora, el cambio se lee como un viento favorable, ya que Alphabet subió con la noticia.

El impulso es fuerte pero está estirado

El gráfico intradía es una reversión de libro de texto: el índice tocó fondo cerca de 51.550 en la negociación de primera hora de la tarde con el Índice de Fuerza Relativa Estocástico (Stoch RSI) de cinco minutos anclado en un solo dígito bajo, tan sobrevendido como puede estar la lectura, antes de subir aproximadamente 700 puntos hasta el cierre. Esa misma lectura ahora se sitúa cerca de 88, profundamente en territorio de sobrecompra.

En el gráfico diario la imagen es más saludable. El Stoch RSI diario está solo alrededor de 55 y curvándose hacia arriba, lo que deja espacio antes de que la tendencia parezca agotada, y el precio se sitúa muy por encima de la media móvil exponencial (EMA) de 50 días cerca de 50.300. La estructura de la tendencia es firmemente alcista; es la velocidad de la última etapa, no la dirección, lo que invita a la precaución.

El Core PCE es el único dato que importa

Todo esto se enfrenta directamente al evento principal del jueves a las 12:30 GMT, cuando se publique el Índice de Precios del Gasto en Consumo Personal Subyacente (Core PCE). El consenso espera un 0.3% mensual y un 3.4% anual, ambos una décima más altos que las lecturas previas, lo que es la parte incómoda. El mercado pasó el miércoles celebrando la desinflación gracias a un barril más barato, mientras que se espera que el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal (Fed) muestre que los precios subyacentes se aceleran, no que se desaceleran.

Las cifras principales del PCE apuntan en la misma dirección, con la tasa anual vista aumentando hacia el 4%, y los datos se publican en un horario muy concurrido a las 12:30 GMT junto con el Producto Interior Bruto (PIB) final del primer trimestre, pedidos de bienes duraderos y solicitudes de subsidio por desempleo, con funcionarios de la Fed programados para hablar esa noche. Con la Fed habiendo mantenido la tasa en 3.75% y adoptado un tono más hawkish en junio, un Core PCE caliente no dejaría nada a los halcones y podría romper un repunte construido sobre la suposición contraria.

Resistencia: El techo inmediato es la zona de récord, con el máximo del miércoles cerca de 52.250 y el máximo histórico alrededor de 52.300 justo por encima. Un cierre diario por encima de ahí abre un cielo despejado, donde el siguiente imán de nivel redondo es 52.500.

Niveles a vigilar

Soporte: El primer soporte está en 52.000, el nivel que despejó la ruptura de la tarde y el lugar más probable para que los compradores aprovechen la caída. Por debajo de eso, el mínimo del miércoles cerca de 51.550 marca la plataforma de lanzamiento para todo el movimiento; perderlo señalaría que el repunte se ha detenido genuinamente en lugar de estar en pausa.

Sesgo: Alcista. La tendencia, el impulso y el viento macroeconómico favorable apuntan todos en la misma dirección, y las correcciones hacia 52.000 se leen como oportunidades en lugar de reversiones. Lo único que cambiaría esta perspectiva es el Core PCE del jueves: una cifra alta junto con un cierre por debajo de 51.550 sería la señal de que los vientos favorables prestados han sido retirados.

Gráfico diario del Dow Jones