Las próximas elecciones de Japón dividen a los inversores a medida que los planes de gasto más altos corren el riesgo de desestabilizar los mercados de bonos

El mercado de bonos en Japón se está agrietando bajo presión, y todos los dedos apuntan a una cosa: las próximas elecciones de la Cámara de Representantes el 20 de julio.

Lo que debería ser solo otra baraja política ahora parece un desencadenante para una sacudida financiera, tanto dentro del país como mucho más allá.

Ya no se trata solo de números. Esta elección podría cambiar toda la dirección económica de Japón. A los votantes se les ofrece promesas de folletos y recortes en cash al impuesto al consumo, que pueden verse bien en el papel, pero los problemas de hechizos para los mercados de bonos que ya se ocupan del aumento de la inflación y la incertidumbre de las tasas de interés.

Ya no se trata solo de números. Esta elección podría cambiar toda la dirección económica de Japón. A los votantes se les ofrece promesas de folletos y recortes en cash al impuesto al consumo, que pueden verse bien en el papel, pero los problemas de hechizos para los mercados de bonos que ya se ocupan del aumento de la inflación y la incertidumbre de las tasas de interés.

Los vigilantes de los bonos circulan la deuda de Japón como tiburones

La frase "vigilantes de bonos" se está susurrando en los círculos financieros nuevamente, y Japón puede ser su próxima gran jugada. Estos son inversores de renta fija que rescatan la compra de la deuda del gobierno cuando piensan que el riesgo no vale la pena. La idea de que se dirigiera a Japón solía ser absurda. Después de todo, el Banco de Japón posee más de la mitad de la deuda nacional, y mantuvo el control estricto de la curva de rendimiento durante años.

Pero ese era el viejo Japón. Ahora la inflación está aumentando , la deuda está aumentando y la política está cambiando. Ed Yardeni, el veterano inversor que acuñó el término "vigilantes de bonos" en la década de 1980, cree que nos dirigimos de regreso a ese territorio.

Los miedos de rebaja de crédito crecen con promesas de recortes de impuestos

Los rendimientos de los bonos a largo plazo japoneses en las marcas de 30 y 40 años ya han aumentado casi un punto porcentual completo durante el año pasado. Si las cosas siguen tendiendo así, ese salto se verá pequeño en retrospectiva. ¿Y el pateador? Esta elección también se ve como un referéndum en la coalición del Primer Ministro Shigeru IshibA. Si su agarre se debilita, espere que la trayectoria de la deuda se incline aún más agresivamente.

El economista jefe Joseph Brusuelas de RSM dijo : "Es una vista previa de llegar a trac , ya que Estados Unidos tiene que abordar las demandas competitivas de dólares federales escasos que generalmente resultan en un mayor gasto gubernamental, tasas de interés más altas, mayores rendimientos e inflación más alta". En otras palabras, Japón podría estar mostrando al mundo lo que sigue.

Los miedos de rebaja de crédito crecen con promesas de recortes de impuestos

Aquí está el verdadero miedo: la calificación crediticia de Japón podría dirigirse a una rebaja. Eso no es solo especulación, sino que está apareciendo en los números. Los datos de Bloomberg muestran que los pagos de intereses ya que un porcentaje de los ingresos sube rápidamente. Este año, se espera que esa cifra alcance el 12.2%, frente al 9.9% hace solo un año. Si esa trayectoria se celebra, alcanzará un máximo de ocho años para marzo de 2026.

Una rebaja hoy no solo golpearía a Japón. Dirigiría los efectos globales porque los inversores japoneses son los mayores tenedores extranjeros de bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Y con el BOJ ya no suprime los rendimientos a largo plazo como solía hacerlo, cualquier inestabilidad en JGBS (bonos del gobierno japonés) fluye directamente a los mercados globales. El análisis de Bloomberg de la propagación de 10 a 30 años confirma que esos enlaces se han vuelto mucho más reactivos incluso a choques menores.

Una rebaja hoy no solo golpearía a Japón. Dirigiría los efectos globales porque los inversores japoneses son los mayores tenedores extranjeros de bonos del Tesoro de los Estados Unidos. Y con el BOJ ya no suprime los rendimientos a largo plazo como solía hacerlo, cualquier inestabilidad en JGBS (bonos del gobierno japonés) fluye directamente a los mercados globales. El análisis de Bloomberg de la propagación de 10 a 30 años confirma que esos enlaces se han vuelto mucho más reactivos incluso a choques menores.

Bo Zhuang, un estratega de Loomis Sayles Investments Asia, advirtió: "Si el Partido Liberal Democrático perdiera su mayoría en las próximas elecciones de la Cámara Alta, podría obligarlo a aceptar un recorte de impuestos de consumo más amplio, lo que sería un gran golpe".

Zhuang también dijo que los inversores extranjeros probablemente reducirían la exposición a los bonos del gobierno japonés si la sostenibilidad de la deuda se convierte nuevamente en un problema de primera plana. Y en este punto, con las promesas de campaña centradas en los recortes y folletos de impuestos, eso ya no es hipotético. Es en lo que el mercado tiene precios.

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