El mercado de Stablecoin aumenta mientras la regulación lucha por mantenerse al día

Bruselas planea traer nuevas reglas para Stablecoins, a pesar de que el BCE advierte que esas reglas podrían sacudir a los bancos cuando los mercados se vuelven volátiles.

La Comisión Europea, la rama ejecutiva de la UE, planea emitir orientación formal en los próximos días, según el Financial Times . Esto permitirá que Stablecoins hechas fuera del sindicato cuente lo mismo que los emitidos en el interior cuando tengan la misma marca.

Las personas familiarizadas con el plan dicen que esto cerrará una escapatoria legal en torno a estas monedas digitales libres de bancos.

Este anuncio sigue a los comentarios de ladent del BCE Christine Lagarde al Parlamento Europeo el lunes. Ella advirtió que "Stablecoins ... plantean riesgos para la política monetaria y la estabilidad financiera [y], por lo tanto, debe regirse por reglas sólidas, especialmente cuando operan a través de las fronteras internacionales".

El mercado de Stablecoin aumenta mientras la regulación lucha por mantenerse al día

Stablecoins apunta a mantener el mismo valor que la moneda de un país, con la mayoría de las veces el dólar estadounidense. Están respaldados por activos líquidos mantenidos en reserva. Alrededor de $ 250 mil millones de estos tokens ahora están en circulación, y los analistas predicen que el mercado podría crecer diez veces en años.

El secretario del Tesoro de los Estados Unidos, Scott Bessent, dijo este mes que el total podría alcanzar los $ 2 billones a nivel mundial y podría "reforzar la supremacía en dólares estadounidenses". Los legisladores estadounidenses están cerca de aprobar la Ley Genius , el primer conjunto de reglas para supervisar el mercado.

Sin embargo, los bancos centrales desconfían de las leyes que estimulan el crecimiento, pero pueden dejar lagunas.

El BCE ha argumentado que si las monedas emitidas en el extranjero son tratadas comodent, una oleada de canjes podría presionar a los bancos en la UE. Según las reglas actuales de la UE, Stablecoins creadas dentro del bloque debe mantener la mayoría de sus reservas en un banco de la UE y permitir que los titulares canjearan los tokens por cash directamente.

El BCE dice que tratar las monedas que no son de la UE lo mismo podría aumentar el riesgo de una corrida en las reservas y ejercer presión sobre otros bancos.

Lagarde advirtió a los legisladores que si los reembolsos "están amplificados por grandes desarrollos y posibles dificultades en cualquier establo, las salvaguardas, copias de seguridad y depósitos europeos estarán expuestos".

Las instituciones de la UE se dividen en riesgo y supervisión

Diego Ballon Ossio, socio de Clifford Chance en Londres, dijo que las reglas en diferentes países pueden chocar. "Técnicamente, puramente desde una perspectiva legal, no se puede decir que las monedas son fungibles", dijo, y agregó que la ley de la UE vincula la regulación al emisor, no al token.

El martes, el Banco de Acuerdos Internacionales dijo que Stablecoins "se desempeñó mal" en las pruebas clave para su uso como dinero. Dijo que no están respaldados por un banco central, carecen de barandillas suficientes para evitar actividades ilícitas y no tienen la flexibilidad de financiación de los bancos que prestan dinero.

Dentro de la UE, la Comisión y el BCE se han enfrentado en reuniones privadas este año.

Según los participantes, la comisión retrocedió las advertencias del banco. Un portavoz de la comisión dijo que una carrera en un stablecoin bien administrado fue "muy poco probable" y que si ocurriera uno, "los titulares extranjeros canjearían sus tokens en [por ejemplo] de los Estados Unidos, donde circulan la mayoría de los tokens y la mayoría de las reservas se celebran".

Un ejecutivo de criptomonedas dijo que las advertencias del BCE reflejan en parte temores de que las reservas de un operador de Stablecoin podrían sentarse en un país con un pequeño sistema bancario. El ejecutivo también dijo que el BCE quiere impulsar su propia moneda digital del banco central para competir con stablecoins privados.

Para agregar salvaguardas, los funcionarios del BCE propusieron pedirle a otros países garantías legales de que podrían transferir las reservas de Stablecoin a la UE en una crisis.

Notaron que no hay acuerdos actuales entre la UE y otras naciones sobre los estándares regulatorios coincidentes. Un funcionario de la comisión dijo en una reunión a puerta cerrada que las garantías eran innecesarias, lo que llevó a un asistente del BCE a preguntar: "¿Necesitamos confiar en ellos ciegamente que transferirán los activos [en caso de que se ejecute en reservas de la UE]?

En cambio, la Comisión propuso que los supervisores nacionales realicen sus propias evaluaciones de riesgos y exigan salvaguardas adicionales cuando sea necesario.

Andrea Resti, profesora de gestión de riesgos financieros en la Universidad de Bocconi en Milán, advirtió que este enfoque podría conducir a una supervisión desigual. Él dijo: "Los supervisores europeos emiten autorizaciones en líneas de tiempo muy ajustadas y sin suficiente diligencia debida. Todo se dejaría a la iniciativa artesanal de los supervisores nacionales".

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